全国股转公司侠之大者 用针灸疗法打通新三板任督二脉

　　(仅以此本文纪念金庸先生) 每一个人的心中都有一个武侠梦。而“侠之大者，为国为民。”是金庸武侠小说的总纲。在他的小说里，每一位武林高手，都经历过一个打通任督二脉的过程。《天龙八部》里的虚竹、段誉、《笑傲江湖》里的令狐冲，《倚天屠龙记》里的张无忌等均是如此。而这个过程，要么是奇遇，要么是天赋。

　　对于新三板市场来说也是一样，只有打通任督二脉，才能成就一个伟大的新三板。这也是监管部门的任务：企业能上能下、资本能进能出。那么，何为新三板的任督二脉呢?

　　从市场全局来说，作为多层次资本市场的关键一环，承上要对接A股市场，启下要接纳四板市场，这就是新三板的任督二脉。然而直到现在，国务院反复提到的转板制度还没有实现，监管部门还在反复的研究论证之中。此时，承上，新三板的企业只是不用退市可申报IPO，启下，因四板市场交易机制多样，尚不能完全对接。

　　自2003年国家提出多层次资本市场的概念之后，2004年推出中小板，2009年推出创业板，2013年全国股转系统扩容(新三板诞生)，至今已经有15年之久，在资本市场牛熊转换之中，逐渐形成多层资产市场的雏形，但是要打通，谈何容易。可见打通资本市场任督二脉之艰难。

　　在金庸的小说中，打通任督二脉同样是非常艰难的事情，配角苦练一辈子都无法实现，比如新兴战略板的夭折。而主角们机缘巧合，很快达到了至高境界。这些主角除了充足的准备外，更是具有一颗侠之大者为国为民之心。比如，《碧血剑》里的袁崇焕，《书剑恩仇录》里的陈家洛。 其实，全国股转公司一直苦练内功。本周，调整了权益分派政策，进一步规范挂牌推荐业务。而上周五发布了优化股票发行与并购重组制度，建立做市商评价机制。这是自去年12月底以来，分层、交易制度和信息披露三项大政策改革后的，最频繁的政策微调。

　　新三板报分析，全国股转公司是在用“针灸疗法”调整新三板市场，为多层资资产市场打通任督二脉之前，先要把新三板市场自己的经脉打通。如果金庸小说中，内力弱的人练不了上乘武功一样。所以，存量政策的微调就是增强内力。

　　因此，我们看到，全国股转公司近期发布的政策都是存量制度的优化，甚至是针对某一条款进行的改革。比如股票发行的中，“串联”审核改为了“并联”审核，就是让企业融资的资金能够提前20多天使用，资金就是企业的血脉，全国股转系统用“针灸”的方式让企业的“血脉”畅通。

　　在并购重组中，发行股票收购资产的行为不但突破了35人的限制，还打破了合格投资者的必须有500万金融资产的门槛。满足了企业融资过程中复杂交易架构带来的问题，减少企业重组成本和难度，提高企业重组效率。增强了企业内力，和市场竞争力。

　　而做市商评价更是鼓励了券商做市的士气，全国股转公司减免经手费的政策相当于向做市商输入真气，激发潜能，提升武功的境界。

　　另外还有，停复牌制度，对房产买卖、大额股权关联交易等中小企业特有的问题都有针对性的政策优化。

　　综上所述，全国股转公司以企业痛点为己任，优化制约痛点的存量制度，如同针灸治疗一样，通过刺激神经并引起局部反应的方式，逐步打通新三板市场的经络，提升内力。也只有打通自身的经络才能打能资产市场的任督二脉。正所谓，治大国若烹小鲜。全国股转公司的这种做法与金庸小说构建的大侠是同宗同气。

　　金庸的侠是为国为民，全国股转公司的侠也是为国为民。

　　(文章来源： 新三板报 /作者：刘子沐 )