发行部透露IPO审核新动态：尺度没有放松 这类企业就不要来了

　　盼望着，盼望着，IPO过会率慢慢提高了……春天终于要来了吗？

　　朋友，今天刚刚立冬而已。

　　11月2日，证监会组织了一场保代培训会。会上说了，现在过会率高的原因是很多问题前期已经解决了，很多企业已经撤材料了，不是审核标准放宽了。

　　这才是真相。

　　这场培训会，证监会发行部6位领导来了4位，都是主管发行审核工作的，所以逼格还是很高的。

　　培训会上，发行部提到了在首发和再融资审核、IPO现场检查中发现的问题，并给出了最新监管口径，同时对地方证监局、保荐机构也提了新的要求。

　　读懂君也大概罗列了一些要点：

　　IPO审核51条适当的时候会正式对外发布，证监局辅导验收也将要对照51条，所以拟IPO企业就照着51条逐条比对吧(点击文末“阅读原文”查看相关资料)；

　　过会率提高，是因为很多企业撤材料，并不是审核放宽了，想摸鱼的同志还是洗洗睡吧；

　　目前IPO基本上已经实现了即报即审，不用提前占位了，领导说了，这明显是在浪费监管资源；

　　找后门不好使，有企业因为找委员导致上会被暂缓了；

　　新三板公司，必须要注意信披差异问题以及诚信问题，这在51条中没有提及，不过读懂君发现不少新三板公司上会途中已经被问到了相关问题；

　　业绩好没用，还要看行业好不好，产能过剩、即将被淘汰的行业的企业不用想了，自动忽略以上5点。

　　/ 01 /

　　想IPO？请对照IPO51条来

　　读懂君了解到，这次的培训是证监会研究梳理了IPO审核51条、再融资审核33条后而举办的，主要目的是对51条和33条进行一次全面讲解。

　　虽然一直没有正式的文件，只有网上流传版本。不过在培训中，领导明确表示IPO审核51条、再融资33条目前仍属于内部征求意见之中，条件成熟正式对外发布。

　　领导也说了，培训的内容、IPO51条、再融资33条可以作为开展辅导验收、现场检查的工作标准执行。并且这些在目前的审核中都是刚性的，审核中必须执行的。

　　也就是说，想IPO的企业，就逐条照着51条比对吧，看自己达不达标。

　　这一点，对于好企业来说，可能是好事儿。

　　“以前，没有这些明确的标准，合不合适监管部门说了算。有了明确的标准，那就只要照着标准来就行了”，有保荐代表人对读懂君表示，“51条所有的内容，基本都是可以靠时间解决的。”

　　/ 02 /

　　过会率变高，

　　是因为撤回的多了……

　　第十七届发审委给市场的第一印象，就是严格。

　　去年10月31日，发审委上任后第6次发审会首次“大开杀戒”。当天6家企业上会，3家被否，1家被暂缓表决，2家通过，通过率33%；11月7日更震撼，当天6家企业上会，5家被否，仅1家通过。

　　近几个月，IPO过会率一直稳定在60%左右，9月份为73%，10月份为66%，与1月份36%的过会率相比，高了不少。于是，很多人猜测，是不是IPO审核放松了？

　　明确告诉你，不是的。

　　发审委严把关，一大批企业闻风丧胆，撤回IPO申请，过会率才有所提升，所以在算IPO成功率时，可不能忽略了它们。

　　培训会上说，今年以来，撤回IPO材料的企业达到187家。读懂君看了下，10月份，撤材料的企业多达19家，加上2家被否，1家被暂缓表决，IPO“失败”的企业其实多达22家，只有7家成功，如果这么算下来，实际成功率还不到24%。。。。。。

　　味道还是那个味道，只不过，换了汤也换了药。

　　/ 03 /

　　IPO基本实现即报即审，

　　大家不用提前占位了

　　此前，IPO堰塞湖严重，最高峰时待审的企业达845家，因此很多企业早早的申请IPO，占坑要紧。但是随着新股发行常态化，堰塞湖得到大幅疏导，目前在审企业只有200余家。

　　培训会上，领导说目前基本做到了即报即审，审核周期1年左右，扣除反馈答复及延期和少数整改时间不足处于等待状态等其他因素，正常审核周期也就9个月左右。

　　因此，当下准备去IPO的企业，不用抢跑、提前申报了。

　　“该规范、整改的没有规范、整改，在会里呆3-5年的项目，都是在等时间，造成占用、浪费审核资源。”监管层也是明确提到了这一点。

　　/ 04 /

　　找后门不好使，

　　有企业因为找委员上会被推迟了

　　有的企业上会前，喜欢找发审委，这一点，读懂君可以理解……

　　不过，发审委有回避制度，如果上会前你找了某委员，那他就得回避，需要重新摇号选委员。所以企业上会前找委员，大概率也不好使。(PS:关系够硬的忽略哈)

　　这次的培训会上某企业被当作负面例子，说是上会前摇号摇了6轮，摇到最后，竟然没有委员可以参会了，最后发审委决定暂时不安排这家企业上会。

　　所以，最好还是不要干扰发审委员工作了！

　　/ 05 /

　　新三板企业，

　　信披差异要注意，

　　诚信也很重要

　　培训会上说，新三板、H股公司、境外退市公司IPO:关注信息披露是否一致，是否存在诚信问题等。

　　51条中对于新三板企业的关注点在于挂牌期间的信披合法合规，这次则明确信披是否一致，还有诚信问题。

　　从过往上会的新三板企业上会的情况来看，信披差异早就成为了发审委的关注点。

　　2017年12月5日，顺博合金上会时被问及信披差异，这也是新三板企业在发审会首次被问及信披差异问题。

　　对于顺博合金的信披差异问题，发审会主要集中在关联方交易、前五大客户和前五名供应商等几个方面。

　　以2014年数据为例，其中关联方数据的差距最为夸张，招股说明书中披露的关联方数量为23个，而公开转让说明书中披露的关联方数量仅有9个，相差14个。

　　此后，有多家新三板企业在发审会上被问及信披差异问题，读懂君也做过梳理。

　　此次培训会上监管层明确说了，各位新三板老板要多加注意了。

　　/ 06 /

　　业绩好没用，

　　还要看行业好不好

　　培训会上说，即使盈利目前还不错，但所处行业门槛低、竞争激烈的公司，审核中还是会被重点关注持续盈利能力；

　　培训会上还说，如果公司上下游关系已经发生重大不利影响，需要拿出证据在可预期未来可以转好或不受影响。

　　持续盈利能力还是很重要的。

　　IPO审核中，持续盈利能力重点看核心指标：收入、利润、现金流、几个周转率，还有毛利率等关键数据。

　　注意，数据和同行业公司的比较、趋势的比较非常重要，一定要说清楚。说不清楚，大概率就要嗝屁了。

　　不是与同行业相比高了好还是低了好、还是与同行业一样就没事，一定是适合自己的，要有自己的理由。

　　最后一点，培训会上领导说了，那些产能过剩、落后要淘汰行业的企业，就不要报了……

　　(文章来源：读懂新三板)