新三板“个税”难题破除 改革组合拳逐步落地专家称可提高流动性

　　今年以来，新三板二级市场交易个人所得税引发了市场高度关注。财政部、税务总局、证监会日前发布通知，自2018年11月1日(含)起，对个人转让新三板挂牌公司非原始股取得的所得，暂免征收个人所得税。这说明在税收问题上，新三板获得了与A股同等待遇，新三板交易属性增强，新三板地位进一步得到确认。在新三板业内人士看来，本次二级交易个税优惠政策可能只是新三板政策利好的中继，新三板改革有望在更高管理层的关注下加速推进和深化，期待新三板精选层的尽早落地。

　　新三板二级市场交易免征个税

　　国务院常务会议明确新三板交易免征个人所得税后，政策进一步落地。上周，财政部、税务总局、证监会三部委，发布通知明确个人转让新三板挂牌公司股票有关个人所得税政策。

　　自2018年11月1日(含)起，对个人转让新三板挂牌公司非原始股取得的所得，暂免征收个人所得税；对个人转让新三板挂牌公司原始股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税；2019年9月1日之前，个人转让新三板挂牌公司原始股的个人所得税，征收管理办法按照现行股权转让所得有关规定执行，以股票受让方为扣缴义务人，由被投资企业所在地税务机关负责征收管理。

　　具体来看，如果是在公司挂牌新三板之前就持有的股票，以及公司挂牌后由上述股票孳生的送、转股，在卖出时，需要按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。在新三板挂牌之后买入的股票(不论交易形式)，就增值部分都暂免征收个人所得税。如果一个个人股东在挂牌前就持有公司股份，挂牌后又通过交易进行了增持，应该就取得形式和时点分别计算。

　　力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇表示，此次三部委将新三板个人投资者税收政策明确，取消了个人投资者的投资新三板股票的顾虑，对于新三板市场的活跃、对于新三板市场的发展都有正向作用。

　　另外，按照最新有关新三板交易税新规，在明年9月份之前，由买方作为纳税扣缴义务人的规定，操作复杂，可行性差，使新三板成立以来一直到明年9月份的个人买方都有或有纳税风险，但是这个风险其自身又完全不可控，这一点非常值得推敲，建议直接发文免除，或者将纳税义务人转换为卖方(资金获得者)。

　　税费减免对新三板流动性具有积极影响

　　长期以来，新三板因流动性差、市场低迷、投资者门槛太高等问题，2018年前9个月，新三板挂牌企业融资594亿，同比下降超4成。在此背景下，进一步规范和完善新三板制度，提高新三板市场整体的交易活跃度，加强流动性，提升融资效率，充分发挥出新三板的“输血”功能，从而助推广大中小微企业快速发展势在必行。

　　如是金融研究院宏观策略研究员葛寿净认为，首先，一定程度上将有利于提高新三板市场流动性，提振市场交易信心。其次，新三板市场仍然是多层次资本市场的重要组成部分，后续改革政策值得期待。

　　新三板个人投资者在二级市场买卖股票免征个税，多位市场人士认为，这说明在税收问题上，新三板获得了与A股同等待遇。安信证券新三板团队指出：“国务院常委会政策的落实，新三板非原始股东个人转让所得税政策比照上市公司无需交税，新三板交易属性增强，新三板地位进一步得到确认。”

　　新三板资深投资人、南山投资创始人周运南也认为，“这次新三板二级市场交易免征个税是继新三板分红优惠政策后的又一重大税收减免优惠政策，体现了管理层对新三板市场的关心和呵护。”

　　分析人士建议，新三板改革是一个系统工程，应从交易、发行、投资者准入等方面改革入手，才可能真正实现服务中小微企业、完善融资功能、提升直接融资比重的目标。

　　新三板改革组合拳 市场破釜沉舟

　　在新三板业内人士看来，本次二级交易个税优惠政策可能只是新三板政策利好的中继，新三板改革有望在更高管理层的关注下加速推进和深化，期待新三板精选层的尽早落地，让新三板更有效地服务好创新型创业型成长型中小微企业的发展壮大。

　　值得注意的是，11月26日至12月6日，新三板两大指数最近九个交易日连续收阳，这或给予市场一定的信心。同时，最新数据显示，新三板10769家公司**6633个目前有交易，其中，1414个破净，占比21%。

　　对此，诸海滨直言：面对新三板个股大面积“破净”，在预期逐步改善情况下，市场价值被低估的大市值特色产业优质个股未来或率先受益于政策红利及市场认可。

　　全国股转公司综合事务部总监钱谱丰近日在某大型新三板论坛上表示，下一步，全国股转公司将在中国证监会的领导下，以市场精细化分层为抓手，统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等各方面的改革，增强新三板市场融资功能，提升对中小微企业、民营企业和科技创新的服务能力。一是围绕供给侧结构性改革主线，落实好新三板全面改革，进一步提升新三板服务创新驱动发展、助力经济高质量发展能力。二是按照问题导向和分步推进的思路，着眼于解决发行、交易和投资者适当性等方面的市场“痛点”。三是坚持巩固新三板特色和制度优势，以创新型中小企业特征及需求为根本出发点，建设理念更加先进、功能更加完备、服务更加灵活，具有鲜明特色和良好生态的新型市场，在资本市场服务中小微企业方面探索出一条新路。

　　(文章来源：投资快报)