信息披露成监管重点 新三板发布实施四行业信披指引

　　近日，全国股转公司发布了专业技术服务业、零售业、互联网和相关服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业四个行业的信息披露指引，所覆盖的挂牌公司合计为1660家。一是消除冗余信息，降低投资者信息收集成本。二是突出核心信息，降低挂牌公司交易成本。全国股转公司指出，本次发布实施的信息披露指引涉及的4个行业均属于挂牌公司数量集中、特征明显的重点行业。

　　新三板发布实施四行业信披指引降低披露成本

　　1月4日，全国股转公司发布了专业技术服务业、零售业、互联网和相关服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业四个行业的信息披露指引，所覆盖的挂牌公司合计为1660家。一是消除冗余信息，降低投资者信息收集成本。二是突出核心信息，降低挂牌公司交易成本。

　　全国股转公司指出，本次发布实施的信息披露指引涉及的4个行业均属于挂牌公司数量集中、特征明显的重点行业，覆盖挂牌公司合计1660家，占挂牌公司总数量的15.44%，其中创新层公司149家，占创新层公司总数量的16.20%。

　　本次发布实施的四个行业信息披露指引立足“两头减轻”，既有助于减轻投资者负担，又利于降低企业成本。一是消除冗余信息，降低投资者信息收集成本。新三板作为拥有上万家挂牌公司的海量市场，公司所处细分行业多元，投资者在信息获取方面，往往面临获取信息针对性和有效性不足、获取成本较高等问题。分行业信息披露指引通过引导挂牌公司从行业特点出发，增强信息披露的有效性，消除冗余信息，降低投资者的信息收集成本，更好地保障投资者的知情权。

　　2018年12月20日，全国股转系统举行第一届指数专家委员会聘任仪式暨第一次会议。股转公司董事长谢庚谈了新三板市场的定位、市场下一步改革思路。谢庚将新三板比喻为琳琅满目的超市，接下来我们会进一步完善信息披露的标准化，提高信息披露的质量，让大家找到每一商品的时候能参照说明书，让说明书清晰易懂。

　　不按要求披露年报终止挂牌企业增加

　　1月4日，南京试剂披露2018年公司业绩快报，营业总收入3亿元，同比增长15.43%;归属于挂牌公司股东的净利润4349.36万元，同比增长8.87%。提业绩增长的原因据公司分析为品种的不断增加以及断完善和优化“南试商城”后台数据库，强化危化品在线订单审核与管理，升级线下物流配送服务，促进省外用户采购。

　　同时，对无法按期披露2018年年度报告的挂牌公司的处理措施做出规定：无正当理由未能在2019年4月30日前披露2018年年度报告的挂牌公司，将给予挂牌公司及相关责任主体公开谴责的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库;未能在2019年6月30日前披露2018年年度报告的挂牌公司，将终止其股票挂牌。

　　按期披露年度报告是挂牌公司作为公众公司必须履行的基本义务。近年来，新三板市场不按期披露年度报告被强制终止挂牌的挂牌公司在逐年增加。

　　2016年至2018年，无正当理由未在规定期限内按期披露年报的挂牌公司分别为61家、480家、459家，三年累计达到1000家;在规定期限期满之日起两个月内仍未按期披露年报应被强制终止挂牌的挂牌公司分别为2家、41家、103家。

　　对于新三板公司陆续摘牌的现象，某不具名投资人士对记者分析称：“早几年的政策不明确，市场也很乱，当时传言通过新三板转板的政策比正常的IPO要宽松，一些专业机构包括券商也在鼓吹转板，很多企业脑子一热就挂牌了。现在政策不容许直接转板，新三板企业想上主板就得在新三板停牌然后走正常的IPO流程。中介机构挣的是稳赚不赔的中介费和辅导费，企业则是真金白银地掏了税费和一系列杂费，挂了牌后发现不仅转不了板，连巨额税费都搭了进去，偷鸡不成蚀把米。

　　信息披露成为监管工作重点之一

　　从监管规范力度来看，据不完全统计，2018年以来截至三季度的统计，已有427家新三板挂牌企业收到全国股转公司下发的508张监管函，而去年同期，有373家新三板挂牌企业收到了410张。今年以来，收到监管函的挂牌企业较去年增加了54家，同比增长24%。不难看出，监管层对挂牌企业的违规惩处力度更大。

　　在508张监管函中，新三板挂牌企业的信披不规范成为重头因素。尤其是2018年5月份，全国股转公司对未按时披露2017年年报的百余家新三板挂牌公司进行了监管。5月14日，全国股转公司发布公告，宣布对459家未按时披露2017年年报的新三板公司及时任董事长、董事会秘书/信息披露负责人采取责令改正的自律监管措施。

　　此后，监管层多次明确表示，信息披露是挂牌公司的法定义务，未能按期披露年度报告的新三板挂牌公司构成信息披露不规范，希望各市场主体及时履行信息披露义务，杜绝类似问题再次发生。

　　据着名经济学家宋清辉观察，信息披露严重失信、欺诈挂牌、公司治理机制不健全、持续经营能力存在不确定性、重大违法等原因，都可能是新三板被强制摘牌的原因。他认为：“新三板公司不按时披露年报的原因各异，例如审计工作和年报编制工作未完成、更换会计师事务所等，但究其根源在于其内控机制方面出现了问题。”

　　【东北证券(000686)、股吧】研究总监付立春也提示称，对于部分新三板企业而言，不按时披露业绩实则是“故意为之”。他解释道：“未按时披露定期业绩报告确实是新三板公司被强制‘摘牌’最主要的原因，由此引发的被终止挂牌从流程上来说最为便捷。”