新三板头部企业专注A股IPO 超380家正辅导

　　新年伊始，A股市场依然保持新股常态化发行，其中已有新三板企业在1月3日的发审会上顺利过会。在A股IPO排队周期缩短、上市可预期性增强以及科创板将设立的背景下，新三板企业在A股IPO的信心有所增强，头部企业(持续盈利能力强、可达IPO标准的企业)将更加专注于A股IPO。

　　据记者不完全统计，2018年共有37家新三板企业上会，过会的企业共有22家，过会率为59.5%，略高于市场整体过会率。2018年共有20家新三板企业在A股完成上市，融资规模约135.7亿元，占2018年A股IPO融资总额的9.9%。

　　此外，目前共有75家新三板企业排队IPO，占比约为28%(IPO排队未过会有268家)，另有超过380家新三板企业正处于上市辅导状态。上述数据表明新三板依然是IPO市场重要的“后备部队”。

　　2018年提出设立科创板后，新三板不少头部企业聚焦于科创板上市机会。对此，联讯证券新三板首席分析师彭海在接受记者采访时表示，科创板设立将不仅仅局限于服务国内创新型企业，可能还具备更加深远的意义，即科创板在通过注册制实现市场化的同时，可能还扮演了我国资本市场对外窗口这一重要角色。市场化和开放化一向不可分离，在实现和国际化接轨的注册制的基础上，科创板或将吸引全球最优秀的科技型企业入驻，争夺国际资本市场制高点，正式并轨国际化，以此继续推进人民币的国际化和自由兑换。

　　“预计科创板2019年上半年逐步落地，届时符合科创板上市标准的新三板标的或有阶段性的价值提升，预计科创板首批企业具有数量较少、标的优质等特性，会得到资本市场较高的关注度，进而带动同属性符合科创板上市标准的公司估值。”彭海说。

　　但彭海同时认为，预计2019年真正能实现前几批在科创板上市的新三板公司少之又少，所以此类标的基本为阶段性的估值修复。预计科创板会拉动相关行业的估值，从分行业的情况来看，科创板将会集中在“四新经济”，分别指新技术、新产业、新业态、新模式四个“新”概念，“四新经济”被认为将成为中国经济新的发动机，顺应了中国经济转型升级大前提下的投资范畴概念。

　　彭海认为，科创板成立后，新三板市场存在少数优质企业选择“转板”，这也将倒逼新三板市场加快改革步伐。“精选层”作为增量改革的重大看点将带来制度红利的投资机会。结合全国股转公司将编制新三板引领指数系列的基本思路，预计新三板头部企业具有估值修复的投资机会。