提升优质企业辨识度 新三板引领指数正式上线

　　近日，全国股转公司联合中证指数公司发布了新三板系列引领指数方案，推出了市场期待已久的创新层指数。从指数成分标的来看，引领指数更客观反映新三板新兴科技龙头企业的吸金能力。三板引领指数系列的推出是深化新三板改革的重要举措。据全国股转公司介绍，创新成指选取的样本股具有流动性突出、融资能力强、业绩稳步增长的特点，2018年成交金额占创新层的79.04%，历史融资累计占创新层的70.52%。经过近六年的发展，新三板挂牌公司存量已逾万家。市场普遍认为，现有新三板指数较为单一，难以有效反映挂牌公司差异化特征，提高优质挂牌企业辨识度。

　　更客观反映科技龙头“吸金”能力新三板引领指数正式上线

　　新三板五大引领指数于2019年1月14日正式上线。根据指数方案，引领指数为静态指数，收盘后计算并公布当天收盘点位。

　　具体看引领指数，此次上线的五只三板引领指数分别为创新成指(899003)、三板龙头(899301)、三板制造(899302)、三板服务(899303)和三板医药(899304)，基日为2018年12月20日，基点为1000点。

　　以上线首日的市场表现来看，创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务和三板医药当日涨幅分别为0.04%、0.07%、-0.10%、1.08%和0.14%；自基日以来，累计涨幅分别为-1.95%、3.18%、0.48%、0.15%和-2.30%。而对比同期三板成指和三板做市涨幅分别为-1.28%和-1.69%。

　　从指数成分标的来看，引领指数更客观反映新三板新兴科技龙头企业的吸金能力。从样本股的成交量来看，三板引领指数系列的二级市场表征性较强。基日以来，以17个非金融门类行业营收前三筛选的三板龙头指数，盘中日均成交260.56万元；创新成指、三板制造、三板服务和三板医药的盘中日均成交分别为2858.53万元、308.95万元、629.47万元和188.91万元，占各自样本空间盘中成交的比例分别为85.23%、40.59%、40.83%和69.57%。

　　全国股转公司此前也表示，三板引领指数系列的推出是深化新三板改革的重要举措。全国股转公司在推进此项工作的过程中，制定了指数管理办法，成立了指数专家委员会，与中证指数公司共同研究编制方案，主动与各大信息商沟通协调指数行情的优化展示，各方通力配合，圆满完成了新指数的上线工作。下一步，全国股转公司将在证监会的统一领导下，积极调动市场各方的参与积极性，推动深化新三板改革的各项措施落地。

　　引领指数成分标的筛选标准 聚焦头部企业

　　据全国股转公司介绍，创新成指选取的样本股具有流动性突出、融资能力强、业绩稳步增长的特点，2018年成交金额占创新层的79.04%，历史融资累计占创新层的70.52%，2017年营收和净利润增速分别为30.01%和11.84%。

　　而三板龙头样本股51只，涵盖了17个非金融门类行业中营收前三的股票，头部企业众多、行业优势突出，如神州优车、华强方特、开心麻花、亿童文教、钢银电商等。

　　具体来看，三板制造、三板服务、三板医药则分别有100只、200只和50只样本股，以实现经济高质量发展为导向，凸显新三板高技术制造业、高技术服务业、医药制造业的创新特征，样本股公司在2017年研发投入合计92.69亿元，同比增长20.40%，平均每家投入2758.70万元，研发强度12.99%。

　　全国股转公司表示，下一步将持续关注指数走势，跟踪分析样本股的各项运行情况，根据市场需求完善选样方法、优化指数和样本股的行情展示，以充分发挥新三板的市场效应，提升优质民营中小微企业的获得感。

　　此前，股转公司已有两只新三板指数，分别是三板成指(899001)和三板做市(899002)，分别表征新三板全市场和做市板块的行情变化。

　　经过近六年的发展，新三板挂牌公司存量已逾万家。市场普遍认为，现有新三板指数较为单一，难以有效反映挂牌公司差异化特征。

　　2018年11月23日，全国股转公司宣布编制完成新三板引领指数系列方案，方案将视市场需求和外部条件稳步推出。12月20日，在全国中小企业股份转让系统第一届指数专家委员会聘任仪式上，股转公司董事长谢庚在致辞中表示，指数专家委员会成立是非常重要的事件，对新三板市场指数体系的完善、对市场投资的引领将发挥重要作用。股转公司接下来将推出引领指数系列，引导投资者发现投资的路径。

　　提高优质企业辨识度新三板步入提质增效新阶段

　　根据指数方案，三板龙头指数成分股覆盖的行业最为广泛，共有17个非金融类行业，有环保、房地产管理与开发、互联网、餐饮与休闲、医疗保健、新能源等，其中有不少知名企业，如神州优车、华强方特、开心麻花、钢银电商等。从市值上看，51只成分股**有41只市值过亿元。

　　从业绩上看，这些企业去年上半年收入都比较良好，50家企业营收超过亿元。对比三板做市指数可以发现，做市指数主要以市值与成交额进行选样，尤其十大权重股都是市值大、交易活跃的企业。三板龙头指数成分股中，周一仅9只有成交，这也说明了新三板公司中细分行业的“隐形冠军”可能因为交易不活跃而被市场忽视。

　　引领指数的推出，在业内被解读为精选层推出的基石，进一步辨识新三板优质挂牌企业提供技术支持。联讯证券新三板研究负责人彭海认为，全国股转公司近期发布的引领指数系列，为精选层的推出奠定了基础，新三板引领指数系列的基本思路是：在充分研究新三板市场结构性特征的基础上，从市场层次、投资者认可度、产业特色、创新能力等方面，聚焦新三板头部企业，多维度、分批次地推出具有新三板特色的指数。

　　广证恒生也指出，一旦精选层推出，相关的公募入市、降低投资者门槛等制度建设将首先运用到精选层中，成为破解当前新三板流动性困局的关键政策。若精选层政策正式落地，将构筑起新三板行情的基础。