搭乘军民融合快车 10余家机构“陪跑”三角防务冲刺IPO

　　作为一项国家战略，军民融合发展既是兴国之举，又是强军之策。

　　受益于国家政策红利的持续释放，军民融合产业已在“多领域”形成军民融合深度发展格局。我国军民融合范围已从基础设施、武器装备科研生产、人才培养等传统领域，向海洋、太空、网络空间等领域等新兴领域拓展，向新材料、新能源、生物、人工智能等新兴产业延伸。

　　在不断推进的军民融合发展过程中，同时也为诸多行业入局者提供了发展机会，三角防务(836582)就是其一。

　　搭乘军民融合快车业绩高速增长

　　三角防务主要为我国军用和民用航空飞行器提供包括关键的结构件和发动机盘件在内的各类大型模锻件和自由锻件。公司目前的主要产品为航空领域的锻件产品。

　　近年来，国民经济快速发展和综合实力不断提高，我国对航空运输和通用航空服务的需求也在不断快速增长。得益于此，三角防务业绩实现突飞猛进。

　　2015年，三角防务营收仅2.14亿元，全年亏损逾千万，至2016年全年净利6044.51万元，大幅扭亏为盈。

　　随后，公司业绩一路攀升。2017年、2018年上半年分别录得营业收入3.75亿元、2.41亿元，净利润1.17亿元、8285.12万元。

　　根据工业与信息化部预计，在未来10年中，随着我国空域管理改革和低空空域开放的推进，国内通用飞机、直升机和无人机市场巨大。未来10年全球涡喷/涡扇发动机需求量将超7.36万台，产值超4160亿美元；涡轴发动机需求量超3.4 万台，总产值超190亿美元；涡桨发动机需求量超1.6万台，总市值超150亿美元；活塞发动机需求量将超3.3万台，总市值约30亿美元。

　　另一方面，“军民融合”背景下，航空装备制造业企业迎来发展机遇。随着国家国有军工企业的改革深化，国家鼓励具有自主研发实力的民营企业逐步参与到高端军工产品的市场竞争中，在行业发展大趋势中，三角防务正在逐步提高自身竞争能力以保障公司业绩持续性增长。

　　2017年，三角防务开建了机加、理化检测中心，总建筑面积约为 6551.66m2。项目建成后公司成为集大型整体锻件的生产、研发、理化检测、机械加工为一体的国内特种金属、难变形合金高端锻件制造企业。

　　2018年上半年，公司新建的航空发动机、舰船燃气轮机环轧件设备热试成功并投入使用，公司已成为国防军工锻件生产最齐全的厂家之一。

　　7轮融资“吸金”逾7亿 10余家机构陪跑超十年

　　实际上，军民融合发展不仅是重要的国家战略，也正逐渐演变为一级市场融资新风口。

　　一方面，随着推进军民融合政策的不断出台，军工集团和地方政府担任基金领投方，联合社会资本陆续成立了多个军民融合基金，用于孵化一级市场优质资产。

　　据不完全统计，2015年以来，至少有15支军民融合基金陆续成立，为优质项目孵化提供资本支持。 　　另一方面，除军民融合产业基金外，一级市场的其他股权投资机构也纷纷把目光转向军工企业，三角防务便是这些军工企业中的“吸金大王”。发现，截至目前，三角防务已完成7轮融资，合计募资7.09亿元，机构投资者超15家。

　　其中，最早进入的三家机构——西安阎良国家航空高技术产业基地发展中心(2010年3月名称变更为西安国家航空产业基地投资发展有限公司)、陕西省产业投资、西安三森投资有限公司2007年便投资三角防务，至今已陪跑11年。

　　除上述三家机构外，三角防务星光熠熠的机构股东名单中还不乏在一级市场颇为活跃的鼎锋明道、温氏投资等。

　　值得注意的是，温氏投资系三角防务宣布IPO前“突击”成为公司第二大股东。2016年12月22日，温氏投资以7元/股受让三角防务4107万股，该轮融资完成后，三角防务估值14.67亿元。

　　随后不久，三角防务于2017年1月发布上市辅导公告。截至目前，三角防务仍在IPO排队中。

　　真正成功的军民融合公司都是拥抱资本市场的盈利高手。而三角防务正在以其稳定的盈利能力和积极开放的态度角逐更广阔的发展空间，势必将成为军民融合浪潮下的闪亮新星。