新三板做市企业如何从2亿市值跌落至90万元

　　3月18日，基础层做市企业ST励思以17.24%涨幅0.34元收盘，但公司总市值依旧只有170万元，为当前新三板做市企业最低市值公司。

　　根据公司日K线图显示，2018年11月19日，公司曾经创造了0.18元的最低盘中价，进而创造了新三板做市企业甚至整个新三板企业最低的市值，总市值仅为90万元。

　　笔者通过查阅公司挂牌以来的历史公告和相关交易资料，力图真实还原一家北京的新三板做市企业如何从2亿市值跌落至90万元市值的全过程。

　　ST励思公司前身为北京心动弘毅科技有限公司，成立于2010年5月6日，立足于电子商务行业，通过电视购物、网络购物、分销商等渠道为皮包、手表、服装、配饰等的国际品牌提供综合运营管理，具体包括品牌定位、定制设计、宣传推广、销售。2015年5月6日，公司股改后更名为北京励思信息技术股份有限公司，2015年10月13日正式挂牌新三板，总股本500万股，挂牌时股东为黎峰、苏璞夫妻两人，分别持有70%和30%。

　　根据公开转让说明书，2014年公司总营业收入为4478.77万元，净利润为302.66万元。2015年公司完成营业收入5275.86万元，全年实现净利润132.46万元。

　　2016年9月12日，公司在新三板进行了第一次交易，以1元/股的价格成交75万股，黎峰和苏璞分别协议转让37.5万股给彭立。

　　2016年9月23日，公司发生第二次交易，彭立以10元/股的价格分别协议转让给两家做市商五矿证券25万股和【兴业证券(601377)、股吧】10万股。

　　2016年10月27日，黎峰减持25万股。11月2日，黎峰再次减持25万股。不到2个月的时间，黎峰夫妇累计共减持公司25%的股份。

　　2016年11月24日，公司由协议转让方式变更为做市转让方式，共有5家做市商，分别为五矿证券、兴业证券、【天风证券(601162)、股吧】(601162)、江海证券、华融证券，后面三家做市商也是10元/股的成本，各10万股。

　　做市当日，以36.58元成交了1000股，为五矿证券所卖出。之后，公司的做市交易非常冷淡，有交易的天数极少，成交量也极低。

　　2016年12月5日公告，黎峰质押其持有的33.33%的股份用于贷款500万元，质押期限为2016年12月13日起至2017年5月12日止。

　　2017年4月5日，发布2016年年报，公司实现营业收入1.05亿元，同比上升98%；净利润104万元，同比下降22%；基本每股收益0.21元。

　　2017年12月18日，公司产生了41元的历史交易高价，当时公司总市值为2.05亿元。

　　2018年4月26日，发布2017年度业绩报告，公司营业总收入4509.72万元，比去年同期下降-56.87%，净利润-1334.57万元，每股收益为-2.67元，下降-1371.43%。

　　瑞华会计师事务所在审计公司2017年度财务报表时，出具了带有持续经营重大不确定性段落无保留意见的审计报告。其提醒财务报表使用者关注，励思股份公司2017年发生净亏损13，345，670.21元，且于2017年12月31日，励思股份公司流动负债高于流动资产总额6，934，721.80元，表明存在可能导致对励思股份公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　2018年5月2日，公司被全国股转实施风险警示，股票简称由“励思股份”变更为“ST励思”。

　　2018年5月29日，天风证券率先公告退出做市服务，就此拉开了公司股价大跌的序幕。

　　2018年6月15日，五矿证券也公告退出做市服务，公司股价加速下行。

　　2018年7月26日，兴业证券又公告退出做市服务，公司股价继续下行，一口气跌到了3.49元，相比高位跌幅为91.49%。整个下行过程中，只有清一色的卖单，做市商们都在不顾成本地往外抛货，二级市沉无招架之力。

　　2018年9月3日，公司因未能及时披露半年报，而被股转强制停牌。10月31日，公司最后一天压哨披露了半年报，营业收入824.14万元，亏损492.71万元，每股亏损0.99元。

　　2018年11月2日，主办券商国信证券发布公司持续经营能力存疑、公司治理存在重大缺陷、不能规范履行信息披露义务的风险提示公告。指出，2018年6月，励思股份原财务总监兼董事会秘书辞职，截至目前，公司尚未聘任新任财务总监及董事会秘书，暂由公司总经理黎峰先生代行财务负责人及信息披露负责人职责，公司一直未选任具有合格胜任能力的财务总监和信息披露负责人，消极对待信息披露工作。2018年7月，公司全资子公司北京品味泰荷商贸有限公司的股东由励思股份变更为公司实际控制人黎峰，变更后控股情况从励思股份100%控股北京品味泰荷商贸有限公司变更为黎峰100%控股北京品味泰荷商贸有限公司。公司未履行相关审议程序及履行信息披露义务，亦未主动告知主办券商。公司实际控制人黎峰和苏璞持有公司的全部股份(合计占公司总股份比例达到75%)已被质押，若不能及时偿还上述股权质押借款，公司存在实际控制人所持公司股权被质押权人申请执行而导致实际控制人变更的风险。

　　2018年11月15日，公司复牌，迎来的依然是暴跌，当日收盘1.17元，跌幅66.48%。19日，盘中最低价0.18元创历史最低价，收盘0.19元，当日跌幅81.73%。

　　2019年1月15日，公司被纳入失信被执行人名单。根据北京市石景山区人民法院出具的民事判决书，判决被告北京励思信息技术股份有限公司于判决生效后十日内给付尚未支付原告北京秋水伊人服装有限责任公司的货款343，225.67元。由于励思股份未履行生效法律文书确定的义务，公司被认定为失信被执行人、公司及公司实际控制人黎峰被采取限制消费措施。

　　故事到此暂告一段落，当前不到200万元的市值，这家北京公司是否还具备新三板壳的价值，就留给时间来演绎了。(作者周运南)