新高考时代：选科指南、变数解析和投资机会

　　摘要 【新高考时代：选科指南、变数解析和投资机会】一级市场中语文培训、志愿填报风起，需求快速增长，成为重要风口，但项目融资集中在2017和2018年，且处于早期融资阶段。二级市场中，可关注【立思辰(300010)、股吧】(诸葛学堂&百年英才)、佳发教育以及百年育才。（安信证券 ） 　　写在前面

　　我们在《新高考时代：改革进程、潜在影响和重要变机》对于新高考制度变革、整体变化以及潜在影响进行整体剖析，着重于新高考整体框架分析；此篇我们将结合试点改革数据、聚焦第三批“3+1+2”高考改革，重点分析新政之下如何选科、蕴藏的变数以及如何把握投资机会。

　　参照上海“3+3”新高考试点结果，物理是高分考生优选

　　上海市“新高考”试点一轮已结束，从选科、录取结果上看：

　　20种选科组合中，“地化生”选考人数最多(4935人，占比11.04%)，“政物化”人数最少(737人、占比1.65%)；

　　68.63%的学生配置了地理学科，政治学科仅为33.93%，偏好程度地理(68.63%)>生物(56.32%)>化学(51.74%)>历史(45.69%)>物理(43.69%)>政治(33.93%)；

　　物理成高分考生“优选”，570分以上的考生群体中85.26%选择物理，选科策略偏理科；选考物理的考生被高水平大学录取的比例最高，为31.4%。(中国教育在线)

　　“3+1+2”新政之下，选科参照“优劣-排名-选科”以及“选科-专业-职业”两条思路

　　12种选择中，对于学科具备绝对优势的考生而言，选择优势学科即可；我们针对的主要是在各科表现较为平均、难以抉择的考生。其中：

　　学科难度：物理、政治、历史较难拿高分；生物和地理偏“中性”；

　　物理or历史：成绩优异者建议优先考虑物理，未来可填报志愿范围较广；成绩都较差建议优先选择历史、难度较低。

　　 物理系列：6种选科组合专业覆盖面在90%以上；物化地、物化生物、物生地选科人数较多，物理+政治的组合选科较少；建议可搭配选择部分中性学科，如地理、生物等。

　　历史系列：6种选科组合专业覆盖面在90%以下，全文科组合仅为52.9%；包含历史+地理的组合选科较多。由于部分组合选科专业面较窄，需结合专业要求、自身学科相对优势、兴趣爱好等因素。

　　新兴专业：涵盖【机器人(300024)、股吧】、物联网、智能科学与技术、大数据等专业在内的“新工科”备受关注，物理是必选科目。

　　具体12种选科组合分析可详见正文部分。

　　第三轮新高考改革之下存在重要变数，新增受益、部分受损以及保持稳定细分赛道均有分布

　　制度变迁使得部分细分赛道新增受益，部分赛道有所受损，部分赛道基本不受影响。

　　新增获益：3+1+2模式下，计入原始分的“3+1”重要性凸显，历史、物理以及英语口语或存在重要机会，且对于综合素质评价录取环节有所受益；

　　受损赛道：学科改革以及科目难度的变化，导致数学、英语培训的重要性有所削弱。

　　迎合政策风向持续受益：由于新高考对于自主性的强化，在语文培训、教育信息化以及选课咨询、志愿填报等环节有望持续受益，对于排课、标准化考场建设而言存在重要机会。

　　回归市场，聚焦语文培训龙头立思辰、国内标准化考点建设龙头佳发教育

　　一级市场中语文培训、志愿填报风起，需求快速增长，成为重要风口，但项目融资集中在2017和2018年，且处于早期融资阶段。二级市场中，可关注立思辰(诸葛学堂&百年英才)、佳发教育以及百年育才。

　　风险提示

　　教育产业渗透率提升低于预期；新高考政策不达预期；行业竞争加剧

　　（文章来源：安信证券）