华兴资本：香港业务短期疲软，维持携程(CTRP.US)“持有”评级，目标价40美元

　　10月22日，资本邦华兴资本发表报告表示，维持对携程(CTRP.US)第三季度收入预期，下调第四季度收入预期，同时下调香港旅游业务的收入预期。该行预计携程未来的支出预算会更加保守，因而上调其第四季度非公认会计准则下的营业利润率，并维持其“持有”评级和40美元的目标价，此相当于22倍的2020年市盈率。

　　华兴资本指出，宏观事件导致内地赴港旅客人数下降，从而使得携程的住宿，机票和公司旅游预订量下降及价格下滑。自8月中旬以来，香港旅游局数据显示，内地赴港游客人数减少了42%。在刚刚过去的十一黄金周假期，内地至香港的交通量同比下降了55.8%，而内地市场同比增长7.81%。

　　该行表示，维持携程第三季度非公认会计准则下的营业利润为24亿元人民币(利润率22.9%)，第四季度为11亿元人民币(利润率13.4%)。管理层表示，目前运营支出增长主要集中在国际业务、新应用开发和三四线及以下城市的客户获取等方面，并重申旅游领域的竞争会变得更加理性，公司成本将继续优化，同时会专注于销售和营销支出的投资回报率上。

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