机构投资新三板现分歧

　　摘要 【机构投资新三板现分歧】新三板改革大幕开启，机构对新三板的投资已有明显分化：有的认为新三板将迎来巨大的投资机会，要赶紧入场；也有的表示之前受伤过重，目前保持谨慎。（中国基金报） 　　新三板改革大幕开启，机构对新三板的投资已有明显分化：有的认为新三板将迎来巨大的投资机会，要赶紧入场；也有的表示之前受伤过重，目前保持谨慎。

　　　　新三板投资现分化

　　三板做市指数2015年达到2673点之后，便开启了近5年的“熊途”，指数最低时仅有706.67点，不少机构和投资人深陷其中。听到改革的消息，他们仍持谨慎回避的态度。

　　上海某大型私募投资经理表示，政策利好频出，但以前做新三板投资的人很多都退出了，即使参与也不会像以前那样专门去做。“新三板上的好公司走了不少，去IPO、去科创板，现在出什么政策都很难重回2015年的盛况了。”

　　一位私募基金经理表示，过去5年，很多机构、投资人都受伤很重——机构的压力很大，投资人损失惨重。对很多上了三板的公司，交了很多税，却没能融到资，也是一种伤害。

　　华辉创富投资总经理袁华明也表示，短期对新三板持谨慎态度：一是相关政策措施还处于落地期，存在不确定性；二是新三板风险相对于主板还是比较大，和其资金属性不能完全匹配。

　　虽然大多机构表示依旧持谨慎态度，但也有机构认为，目前新三板处于历史性的投资机会。

　　新鼎资本董事长张驰表示，新三板处于历史性价值修复过程之中，有巨大的投资机会。“持续5年的低迷，很多企业已经跌到了冰点，政策释放，市场会快速上量。” 而因为新三板政策刚刚推出，新三板的资金99%是做市商和散户，私募、公募的专户等机构投资者还没入场。随着精选层推出，市场赚钱机会凸显，会有更多的资金涌入。

　　恒天财富执行总裁闻群表示，新三板市场正迎来新的变化，会在合适的时机布局新三板投资，丰富他们地权益类产品线。

　　董秘一家人创始人崔彦军表示，改革直击新三板最大痛点——流动性。崔彦军告诉记者，近两个月逐渐加大新三板的投资，但要牢记教训，认真甄别企业，理性对待风险。

　　北京南山京石投资创始人周运南表示，作为新三板职业投资人，一直坚定看多并做多新三板。在他看来，新三板是国内多层次资本市场的重要一环，无论行情好坏，这个定位没有动摇。在本次全面深化改革之后，新三板精选层将是今年中国资本市场最好的投资机会，新三板将开启改革牛。

　　万吨资产基金经理王湛正表示，最近观察到增量资金在慢慢进来。投资新三板，只要明确自己的定位，做好基础工作，做好优质公司池的孵化器，慎重挑选好的企业，孵化成主板的上市公司。2020年将是一个起点。

　　　　募资难度降低

　　从交易量来看，资金正在跑步入场。近期交易金额多在3亿到5亿区间，最高时超过8亿。新三板研究人士彭海指出，现在市场完全不一样了。“此前套牢是因为市场没有退出路径，只能靠存量市场的交投；没有市场也没有新增资金，存量资金的操作意愿也不强。而现在的成交量比以前翻了好几倍。”

　　周运南表示，随着改革举措的陆续落地，政策红利逐渐释放，交易热情高涨，企业质量提高，新三板的财富效应将会逐渐显现。

　　张驰透露，新鼎资本刚募集了1亿，已开始建仓并在年前完成整体布局。“新鼎资本目前管理规模将近40亿，三分之一投在新三板，虽然其中有很多项目已经都离开新三板了，但下一步还会加大在新三板的投资量。”具体方向上，张驰表示将主要挖掘、调研新三板的核心企业。“更倾向于新三板挂牌公司，尤其是新三板挂了四五年的公司，比较透明、确定性更强。还有就是那些在基础层没有被挖掘出来的标的。”

　　张驰告诉记者，新鼎资本的二号三号基金同时募集。现在新三板基金募集难度大大降低。“大家都看到了政策，出资人很踊跃。”不过，他也强调，越是这个时候越要保持冷静，投资依然会非常谨慎。

　　　　风险和机会并存

　　彭海认为目前新三板是一个普遍性的上涨，未来随着政策的落地，资金会倾向于精选层预期更强的个股，其中蕴藏着投资机会，而落选精选层的个股则有不小的风险。

　　崔彦军认为，目前新三板的投资机会在于精选层比较确定的创新层标的，他们已经对符合标准的基础层公司做了一些布局。

　　闻群认为，新三板市场定价能力偏弱，价格发现功能有待加强。相比科创板，专业机构投资新三板市场相对回报较高；风险方面，闻群认为主要来自小微企业盈利能力的不确定性、企业内外部风险控制能力较弱，以及专业机构定价较少，在投资成本和收益方面风险较大。不仅如此，新三板企业普遍市值较小，大单买卖对定价影响很大，市价存在被操作的风险，不利于长期投资。

　　崔彦军也指出，新三板公司属于中小企业，风险应引起足够重视。要对公司深入研究，规避借机炒作以及内控不完善的公司。

　　在张驰看来，新三板近9000家企业鱼龙混杂，大多数企业相对比较差，如何选择标的、确定企业财务的真实性、确定买点等，都是对投资者的考验。

　　（文章来源：中国基金报）