安信证券--精选层后备力量专题系列二：传媒互联网潜力后备军

　　【研究报告内容摘要】

　　转板渠道打通后基础层公司或成为精选层重要后备军。3月6日证监会发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》,符合条件的新三板精选层挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。若仅考虑精选层准入的“财务”条件,估算在创新层公司中,满足精选层基本财务条件的公司共有314家。相比之下,基础层公司是数量更为庞大的后备军:根据我们统计,1222家基础层公司符合精选层四套财务标准之一。若考虑基础层公司挂牌以来融资1000万以上的标准,则有621家符合精选层标准;若再叠加股东户数达到50户的标准,有200家符合精选层标准。

　　文化传媒:35家基础层公司有望冲击精选层,盈利能力突出。经过筛选,共有35家隶属于文化传媒行业的基础层公司在符合创新层准入标准的同时还至少满足一项精选层的财务标准(若考虑融资要求,则有23家符合;同时考虑融资&股东户数要求,则仅有3家符合)。以上35家公司主要分布在营销服务、影视动漫两个细分领域。整体来看,公司盈利能力突出,51%的公司动态归母净利润规模在3000万元以上,34%的公司2018年ROE≥30%,归母净利润的平均数为4001万元,ROE平均为27%。其中,累计有7家公司曾经接受或正在接受上市辅导。

　　互联网:62家公司有望入主精选层,18家公司同时满足创业板要求。

　　共有62家互联网行业公司满足精选层财务标准,其中有24家公司同时满足创新层准入标准(24家公司皆满足融资要求,若再结合股东户数要求来看,仅有10家公司满足要求);其中有18家公司同时符合创业板标准。在以上62家公司中,符合精选层标准1的公司共计41个,符合标准4的公司共计29个;归母净利润的平均规模为3183万元,盈利规模分化更加严重:归母净利润规模在3000万元以上的公司共计27个,占比44%;另有12家公司归母净利润规模为负,但研发投入规模可观。

　　精选标的:结合公司质地以及行业赛道,15家优质标的值得关注:其中文化传媒7家(永乐文化、中青博联、掌众科技、城市纵横、振威展览、森宇文化、珠江数码);互联网8家(英雄互娱、雷霆股份、点触科技、柠檬微趣、智明星通、云创数据、家电网、博采网络),具体详见正文。

　　风险提示:公司盈利能力下降风险,行业竞争格局加剧风险