泰恩康:口罩业务独木难支引监管问询 代理运营业务违约风险凸显

    来源: 证券市场周刊 作者:佚名

    摘要: 9月15日,在第一次创业板首发申请被否两年后,广东泰恩康医药股份有限公司(下称“泰恩康”)终于通过了创业板上市委的会议审核。据招股书披露,泰恩康是一家以代理业务为基础,

      9月15日,在第一次创业板首发申请被否两年后,广东泰恩康医药股份有限公司(下称“泰恩康”)终于通过了创业板上市委的会议审核。

      据招股书披露,泰恩康是一家以代理业务为基础,自产产品快速发展的综合性医药公司,其主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。

      2018-2020年(下称“报告期”),泰恩康实现营业收入5.14亿元、4.96亿元和7.09亿元,2019年及2020年,营业收入增速分别为-3.4%和42.83%;同期,泰恩康实现净利润8025.82万元、5367.15万元和15370.29万元,2019年及2020年,净利润增速分别为-33.13%和186.38%。报告期内,营业收入和净利润均大幅增加。

      不过,研读招股书会发现,泰恩康经营业绩大幅增长背后的隐忧却不得不令人警惕。

      招股书显示,泰恩康自1999年起陆续代理的产品包括和胃整肠丸、沃丽汀、保心安油及强生医疗器械等。2018-2020年,泰恩康代理运营业务销售收入分别为3.67亿元、3.89亿元和3.19亿元,在主营业务收入中的占比分别为71.53%、78.32%和45.01%,2019年及2020年,代理运营业务销售收入增速分别为5.79%和-17.9%。报告期内,代理运营业务销售收入增速出现大幅下滑,尤其是2020年,代理运营业务销售收入已出现负增长。

      与此同时,泰恩康自产产品的销售收入却在2020年骤增。2018-2020年,泰恩康自产产品的销售收入分别为1.2亿元、1.05亿元和3.86亿元,在主营业务收入中的占比分别为23.3%、21.12%和54.4%,2019年及2020年,自产产品销售收入增速分别为-12.43%和267.87%。

      关于2020年代理运营业务销售收入的下滑及自产产品销售收入的飙升,泰恩康解释称,一方面受新冠肺炎疫情影响,公司代理运营产品销售收入均有所下降,同时,疫情爆发后,市场对口罩的需求量激增,公司的口罩收入大幅增加;另一方面,公司自主研发的两性健康用药盐酸达泊西汀片(爱廷玖)于2020年8月上市销售,2020年取得销售收入5697.42万元,成为公司新的业绩增长点。

      招股书显示,2018-2020年,泰恩康口罩销售收入分别为1654.6万元、1258.11万元和23934.56万元,在主营业务收入中的占比分别为3.22%、2.53%和33.76%;同期,泰恩康口罩业务贡献的毛利额分别为765.14万元、528.17万元和17149.25万元,在主营业务毛利额中的占比分别为3.33%、2.5%和44.12%。

      那么,如果不考虑口罩业务,泰恩康的经营业绩又如何呢?

      报告期内,泰恩康扣除口罩业务后的营业收入分别为4.97亿元、4.84亿元和4.7亿元,2019年及2020年,营业收入增速分别为-2.72%和-2.93%;同期,泰恩康扣除口罩业务后的净利润分别为7777.71万元、5196.52万元和4097.48万元,2019年及2020年,净利润增速分别为-21.15%和-33.19%。报告期内,泰恩康扣除口罩业务后的营业收入和净利润持续下滑。

      可见,2020年,口罩业务成为泰恩康经营业绩大幅增长的主要因素之一。

      进入2021年,随着新冠肺炎疫情得到有效控制以及市场上口罩供应的逐渐增加,泰恩康的口罩销售收入已出现明显下滑。2021年1-6月,泰恩康口罩销售收入为2862.82万元,不足2020年同期19030.6万元的五分之一,销售价格为0.24元/只,比2020年上半年1.06元/只的平均销售价格下滑77.36%。

      显然,创业板发审委也注意到泰恩康口罩业务对其经营业绩影响的重要性,在审核问询中提出:请发行人结合口罩业务的可持续性、报告期内扣除口罩业务后业绩下滑的原因,说明发行人的持续经营能力是否存在重大不确定性;并结合上述因素在招股书中进一步提示发行人扣除口罩业务前后业绩差异较大、扣除口罩业务后发行人业绩呈下滑趋势的风险。

      其次,代理运营业务中授权厂商违约带来的风险也不容忽视。

      招股书显示,和胃整肠丸和沃丽汀是泰恩康代理运营业务收入的主要来源。2018-2020年,泰恩康和胃整肠丸的销售收入分别为1.29亿元、1.43亿元和0.95亿元,在代理运营业务收入中的占比分别为34.99%、36.89%和29.84%,沃丽汀的销售收入分别为1.69亿元、1.83亿元和1.7亿元,在代理运营业务收入中的占比分别为45.97%、47.2%和23.16%。因此,泰恩康八成以上的代理运营收入来自和胃整肠丸和沃丽汀。

      泰恩康是和胃整肠丸和沃丽汀的中国唯一总代理,和胃整肠丸的授权厂商为泰国李万山药厂(钓鱼商标)

      两合

      公司(下称“泰国李万山”),沃丽汀的授权厂商为日本第一药品产业株式会社(下称“日本第一药品”),尽管泰恩康与授权厂商签订了代理协议书,但如果授权厂商违约,必然对泰恩康的经营业绩产生重大影响。因此,创业板上市委在发审会上提出:如授权厂商违约,是否存在不能得到充分救济的风险。

      除此之外,泰恩康信披方面也有令人不解之处。

      泰恩康是和胃整肠丸和沃丽汀的中国唯一总代理,这意味着泰恩康对和胃整肠丸和沃丽汀的采购额应与对泰国李万山和日本第一药品是一致的,但2018年,这两组采购额却是各说各话。

      招股书“主要供应商情况”显示,2018年,泰恩康对日本第一药品的采购额为10159.65万元,对泰国李万山的采购额为2541.45万元。   但招股书“代理运营产品采购情况”中却显示,2018年,泰恩康沃丽汀的采购额为10236.42万元,和胃整肠丸的采购额为2553.59万元,分别比对日本第一药品及泰国李万山的采购额多了76.77万元和12.14万元。   莫非泰恩康在2018年还有除泰国李万山及日本第一药品之外的和胃整肠丸和沃丽汀采购渠道?

    关键词:

    泰恩康,口罩,招股书

    审核:yj115 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    盘点人脑工程概念的7只高人气龙头股(值得收藏)

    人脑工程概念的出现主要因为在2013年欧盟投入10亿欧元巨额研发费用在“人类大脑计划”,同时美国也投入了30亿美元的“大脑基金计划”,我国的人脑工程还没有很多的

    小米概念5大龙头股名单!未来投资机会和大方向

    小米概念是在2018年和富士康、宁德时代等独角兽一样的火爆的股票概念。主要是在2018年伊始,有小米的高层人士透露,小米公司将在港股进行IPO,并且时间已经确定

    便利企业依法合规境外上市 推进资本市场高水平开放

    吴丹日前,证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》(以下简称《管理试行办法》)及相关配套监管指引,针对新形势下国内外市场的新变化新特征,对境内企业在...

    深交所:坚持发展与规范并重 全面深化债券市场改革

    2月27日,深交所组织召开2022年度债券监管发展业务座谈会,围绕学习贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议精神,贯彻落实中国证监会2023年系统工作会议要求和债券监管工...

    早知道:2023年2月27号热点概念与题前瞻

    沪指高开高走再度以阳线收盘,时空工具显示指数当前处于上涨趋势中,波段继续以看多为主。指数挑战老子十二宫上涨结构顶部3310点和极反通道蓝色上轨线3312点压力区间受阻...

    早知道:2023年2月24号热点概念与题前瞻

    沪指高开高走再度以阳线收盘,时空工具显示指数当前处于上涨趋势中,波段继续以看多为主。短期挑战老子十二宫上涨结构顶部3310点受阻,未能有效突破此线前暂以风险防控为...

    怎么建仓比较好?炒股建仓方法,如何识别主力建仓

    建仓、持仓、平仓是对股票交易全过程的总结,也可以称为买入、持股、卖出。股票投资的第一个环节是建仓。下面小编就来教大家炒股该怎么建仓。

    宽基指数基金是什么意思,有什么特点?

    相信之前已经有很多人了解过关于指数基金的相关内容,已经知道指数基金背后可能已经涵盖了不同种类的行业,所以现在大家已经普遍吧指数基金分为宽基指数基金行业指数基金...