3000点还是破了 但不必悲观

　　上证综指跌破3000点。历史上，上证综指有四次向下跌破3000点：

　　2006年下半年起，我国经济增长不断提速，A股市场迎来真正意义上的超级大牛市，上证综指于2007年10月上冲至6124点。但登高必跌重，随后市场开启极限下跌模式，上证综指于2008年6月12日首次跌破3000点，并一路走低至1664点。

　　2008年年末，为对冲美国次贷危机的负面影响，政府推出“四万亿”刺激计划，并连续降息将准。上证综指自2008年11月起强势反弹，连续上涨至3478点后，跳空杀跌并于2009年8月17日第二次跌穿3000点。

　　2014年下半年，A股市场在长期沉寂后，市场情绪开始骚动，上证综指快速上冲至5178点。随后，受监管层清查产外配资的影响，市场掉后向下并因杠杆踩踏而酿成暴跌。上证综指于2015年8月25日第三次跌破3000点，但随后在国家队救世中逐渐企稳。

　　2016年年初，受熔断机制的触发，A股市场再次暴跌。上证综指于2016年1月13日第四次跌破3000点。本次市场暴跌，一方面是前期调整不到位，确实存在补跌的需要;另一方面则是原意在稳定市场的熔断机制，却引发市场流动性危机。

　　综合来看，这四次上证综指跌破3000点，大多发生在市场大涨之后，存在内在回调需要。从统计数据来看，四次上证综指跌破3000点后的一个月，上证综指均持续下跌，继续释放回调压力。但四次上证综指跌破3000点后的三个月，除第一次A股市场处于极限下跌模式外，其余三次上证综指均企稳回升，市场得到喘息机会。

　　相较于前面四次，本次上证综指跌破3000点前，市场并未出现明显拉升，估值也处于历史低位，主要受国内违约事件增多等短期事件引发，更多为悲观情绪性影响。从这个角度来看，短期市场仍有可能继续下跌，但中期有望如前四次一样企稳，而长期则有望出现修复行情。

　　中长期布局价值良机正在到来

　　财通基金

　　1、对于信用违约和股权质押风险也不必过度悲观，政府和监管部门在改革出清的同时，一定会避免发生“处置风险的风险”，若风险蔓延，相关关部门大概率会实施对冲政策，来守住金融系统不发生系统性风险的底线。

　　2、从宏观来看，5月经济数据显示地产韧性仍在，经济不具备系统性下行风险。从估值来看，当前反应市场中最普遍的优质中小公司的中证500指数当前PE仅22倍，上一轮调整2012年底的PE最低点也就19.5倍，底部区间20-22倍，2014年牛市启动前估值24倍，说明当前市场已经在处于估值底部区域，中长期布局优质低估龙头的时点已经到来。

　　因此，我们认为当前指数快速跌破3000点已经到了极度恐慌阶段，非理性因素正在上升，市场风险正在加速出清，六月海内外相关风险点密集释放后，对市场的抑制作用会逐渐解除，后续市场风险偏好或逐渐回升。

　　值得长期投资者适时入场布局

　　千合资本

　　当前市场的下跌，虽然有理性的避险成分，但也有非理性的恐慌情绪。

　　目前中国资本市场整体估值相对较低，以沪深300成分股为代表的中国优质蓝筹企业，最新的PE12.3倍，处于历史低估值区域，并不存在估值泡沫。

　　预计2018年企业整体盈利仍将增长10%以上。反观美股，标普500静态市盈率25倍，是沪深300的1倍。从长期来看，资本市场的投资收益一方面来自于估值的提升，更重要的是依靠优质企业的盈利增长。随着中国经济逐渐进入成熟稳定期，各个行业正在呈现龙头企业优势逐渐扩大的现象，因此，中国的优质蓝筹企业正在迎来行业格局稳定、竞争优势强化的投资甜蜜点。

　　在当前位置，集中了中国优质企业的A股市场整体下行风险是有限的，但优质企业长期的上行空间远远大于下行风险，值得长期投资者适时入场布局。