反弹格局仍在反复格局不变

　　经过连续震荡下跌之后，上周五大盘出现快速拉升，沪指一举收复2800点，周线收出两连阳。上周五的反弹，体现了周末政策博弈的行情特征。但鉴于市场的内外环境没有明显改观，资管新规执行通知即将出台对市场的影响有待观察，大盘在脉冲式上涨后仍将面临后续乏力的局面。整体来看，短线行情仍处在技术反弹周期中，但空间相对有限，盘中个股轮动迅速，把握难度较大。

　　从上周市场表现看，周一至周四大盘呈现缩量震荡走势，权重股调整，题材股时而表现，周五在金融股的带动下指数收复2800点整数关，日K线“一阳吞五阴”。这种先抑后扬的走势并非偶然，背后的原因在于市场处于反弹意犹未尽和偏空因素拖累的相互制约中。一方面，目前市场仍然处在技术反弹周期当中。由于此前上证综指连续下跌7周，超跌反弹可持续2到3周，目前还处在第二周的前半部。从空间看，按照弱势黄金分割位衡量，目标位也在2900点附近，因此短线大盘仍有技术反弹机会。目前上方技术阻力位有以下几个：1)6月26日留下的跳空缺口上沿2857点；2)上证指数下跌528点后的0.382弱势黄金分割反弹位2893点，即2880点～2900点区间，该区间有可能成为本轮反弹的目标位；3)本轮下跌反弹0.5的位置，对应2955点。根据目前市场的状态，宜先观察前两个技术位能否实现。

　　但另一方面，人民币汇率贬值效应拖累A股市场震荡下行，以及去杠杆背景下的市场弱势都没有明显改善，A股整体仍然呈现震荡寻底态势，结构性机会有所凸显但是热点变动频繁，上周五金融股的暴动实属罕见，且稳定性和持续性较弱，恐难支持大盘反弹一蹴而就，市场仍然处于试探性进攻阶段。如果量能和热点不能有效配合，指数仍将重回冲高回落的老路。因此，后市行情大概率以冲高后震荡整理为主，等到市场确认反弹动能耗散，将再次转入震荡回调，弱势探底的阶段。整体而言，2691点作为近期的低点，市场认可度较高，护盘资金也不时在指数接近该点时发力维护，而上方2900点一线市场也无力攻克，指数在保持反弹形态的大背景下，仍未摆脱在上述区间内反复的无奈。操作上建议利用反弹逢高减磅，重视中报成长股的储备跟踪，找寻合适的机会适量参与。