机构论市：A股中长期投资价值凸显 做多窗口期临近

　　源达投顾：两市上演V型反转 后市行情指向何方？

　　昨日的放量急跌反映了市场短期内的悲观情绪，情绪宣泄过后，投资者应理性看待市场涨跌，客观分析市场运行的短期因素和长期因素。短期来看，继昨日市场动荡之后，今日人民币汇率重回6.90以内，市场信心得以提振；从市场层面来看，今日沪股通和深股通均有部分先知先觉资金流入，外资也在此时看好A股市场，低位行情稳步布局。长期来看，随着《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》的发布，消费有望进一步释放内需潜力，拉动经济转型升级，从而利好A股市场企稳运行。

　　今日是本周的收官之战，两市三指探底回升。由周线级别来看，本周上证指数重心大幅下移，5周均线自此拐头向下，沪指重回下行趋势通道。上方均线空头排列，对指数运行压制作用较大，上证指数在跌破5周及10周均线之后继续深度下探。此时量能虽有所放大，但注意到指数运行至2536.67点位出现金针探底，后市行情或有转机。由日线级别来看，周五探底回升迹象更为明显，各大指数相继翻红，短线行情可期。

　　昨日沪深股指波幅较大，资本市场价格波动是常态，目前中国宏观经济运行平稳，市场流动性合理稳定，政策面积极发力，支撑市场运行的有力因素占据主导，长线投资A股市场将为投资者创造价值。由今日盘中表现来看，上证50走势强劲，超级品牌概念受到追捧，此时A股处于历史低位，市场经过盘整修复之后，仍会回到基本面主导轨道上。没有人能预测指数最低点，但是可以判断底部区间，此时可着力布局低位蓝筹，新经济转型趋势下，蓝筹个股发力优势必将逐步显现。操作上，防范风险，控制好仓位。

　　巨丰投顾：A股中长期投资价值再次凸显

　　全天，指数探底回升，连续杀跌下迎来短期止跌。盘面上，保险、银行等权重股领涨，而煤炭、石油等紧随其后。而在创业板探底回升下，题材纷纷止跌；消息上，北上资金4天净流出逾175亿元，这对于A股不是个小消息，但是我们看到仍有部分绩优股得到资金的青睐，表明优质标的仍将是后期的主要关注点；技术上，指数回调中迎来连续的跳空缺口，总体仍处于下跌趋势中，但短期快速杀跌后，成交量开始释放，30分钟分时MACD底部走好，短期或有震荡反弹需求。

　　总体看上，日前国务院办公厅昨日印发完善促进消费体制机制方案，提出了26项具体措施，增强消费对经济发展的基础性作用。而在多方稳定市场信心的推动下，美元离岸人民币回到6.91警戒线以下，市场风险集中释放后早盘再度释放，市场短期最恐慌时期已经结束，短期下行空间已经很小了。盘中的“V”型反转，更多的是在上证50 的带动下，保险、银行等集中拉升，这些具备低估值优势的蓝筹股，是长线资金的主要青睐对象，也是外资配置的主要标的，未来仍有估值修复的回升空间。当然，对于大盘来讲，短期外围市场的不确定仍有待观望，但A股市场经历再次杀跌后，底部特征愈加明显，中长期投资价值再次凸显。

　　华讯投资：指数低位杀跌后必会迎来绝佳做多窗口期

　　虽然美股延续了大跌行情，使得早盘A股受到外围恐慌情绪的持续波及，但A股不同于美股高位下跌的情形，在估值充分回归的国内环境下，A股继续下跌必然遇阻。尤其在突然性超跌之后，更加吸引场外资金进场抄底一气呵成，使得指数走出V型反转，提振市场反弹雄心。目前基于市场突然事件的影响，市场负向偏见容量得到扩容，但市场偏见也快速积累，已达上限，市场偏见回归已行至路上，反弹可期。

　　千股跌停固然可怕，但当潮水退去，才能看清浑水之下的真金白银，真正龙头才能凸显。抹去昨日全球市场共振的阴霾，投资者更应该着眼未来。无论是基于稳定市场的预期还是基于国家宏观经济的平稳运行，在指数低位杀跌之后，都必会迎来绝佳的做多窗口期。短期大跌寒冬之后，三季报预增已如春风扑面而来，建议投资者持续关注，把握自己的心态，把握机会的来临。

　　上投摩根基金：A股急跌影响情绪 长期仍看盈利与估值

　　一次急剧调整从美国开始，如一阵秋风席卷全球各大资本市场。受此影响，10月11日，上证综指盘中不仅跌破前期2638点低点，更向下突破2600点关口，收盘跌5.22%。中小市值品种跌幅也较大，创业板指跌幅则达6.3%，创业板指已跌至2014年5月来的新低。

　　上投摩根基金认为，本次下跌的主要原因是近期美国国债收益率的快速上行，导致全球紧缩预期升温，影响全球资本市场的短期投资情绪。但从长期来看，A股上市公司盈利能力保持稳定，同时估值已来到历史底部区域，市场的短期调整正在为投资者提供较好的长期投资买点。

　　市场的急剧下跌，让不少投资者惊慌，但从历史数据来看，在整体估值很低的阶段，市场短期急跌往往是中长期建仓的好机会。

　　数据显示，上证综指在PE低于8倍区域内，历史上共发生过11次单日跌幅超过4.5%的情况。统计显示，急跌之后三个月的指数平均涨幅为7.3%，而后一年的平均涨幅则达到20%。

　　上投摩根基金表示，对于投资而言，看得越短，干扰因素也就越多，而将观察尺度拉长之后，影响投资回报的因素就被迅速简化为盈利和估值等少数几个变量。急跌会影响市场短期情绪，从而影响短期估值水平，但长期来看，投资的关键仍是经济基本面和企业盈利。而当市场处于估值底部区域，经济的长期趋势没有发生改变，市场短期估值下降往往也会成为中长期加仓机会。

　　如果说历史数据提供了另一个看急跌的角度，那么企业盈利和A股估值水平则为投资者带来更加长期和核心的信心。

　　上投摩根基金表示，虽然一季度A股企业盈利增速有所放缓，但中报数据显示，A股上市公司的盈利能力依然强劲。全部A股上半年净利润同比增速为14.51%，较一季报的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成长股板块的净利润增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示，从全年来看，A股上市公司预计仍能保持14%以上的盈利增长，相较全球其他市场优势仍十分明显，这也为市场的长期投资奠定基础。

　　估值方面，A股则已全面进入底部区域。数据显示，截至9月末，中证500指数的估值水平已降至19倍，这个水平已明显低于2016年初的37倍和2012年1月的22倍，距离2008年11月的极值17倍也仅一步之遥。

　　上投摩根核心精选基金拟任基金经理李博表示，在盈利能力稳定、估值水平下降的背景下，A股上市公司中“盈利、估值合理”的公司数量增多。数据显示，截至9月末，A股中国PEG

　　数据显示，上半年通过港股互联互通机制北上的外资数量就达2300亿元，而伴随A股被纳入MSCI指数和富时罗素指数，更大规模的境外资金也开始关注A股、加码A股。