张忆东：明年难现大牛市 A股的机会将比港股更多

　　据香港经济日报报道，内地和香港股市今年受累于中美贸易战阴霾，从高位大幅回调逾两成，技术上进入“熊市”。张忆东称，明年股市料呈“一溪流水泛轻舟”现象，出现大行情的机会不大，惟有结构性机会，当中A股的机会将比港股更多。

　　张忆东解释，“溪水”是活水，并非死水，意味过去一刀切的政策将回归市场化，助估值拨乱反正地修复；同时“一溪流水”代表小水，不是大水，因内地和香港股市正在构建底部区域，所以市场不会出现大牛市的行情，但因流动性有改善，将支持投资者寻找结构性的机会。

　　 A股望成避风港表现胜港股

　　“A股的流动性主要来自于本土市场，而随着MSCI等国际指数公司陆续将A股纳入全球指数，外资配置A股的需求将增加，再加上银行公募理财相关的资金，反映A股的流动性很充裕，相反港股受到美国加息及缩表影响，流动性偏负面。”

　　他认为，中国经济向下趋势虽已定，但会软着陆，不会出现金融危机，让中央可以更专注于以市场化的改革开放战略，基于A股对政策改革及红利的消息较敏感，港股则对于基本面更重视，因此经济下行及企业盈利下降的预期下，明年港股的机会可能不如A股。

　　在张忆东眼中，全球股市有三座大山，即中美贸易战、美股加息、中国经济下行。他称，明年三座大山难有根本性的转折和改善，但中国政策已从今年的去杠杆及强监管转向，开始放水及宽松，所以在美股走弱的背景下，与海外股市相关性较弱的A股有望成为避风港而被增持，成为长线资金配置的宠儿。