抄底是基于估值而作出的判断

　　A股市场出现非常离奇的一幕。从12月7日至12日，沪市连续四个交易日成交额均低于千亿元的水平，这在此前是非常罕见的。对于沪市出现连续地量的现象，有认为地量过后将出现地价的，也有认为抄底时机已经来临的。个人以为，股市出现地量，并不意味着可以进场抄底了。

　　地量是市场特有的一种现象，主要指某一时点市场成交量或成交金额低至一定的水平，而这种现象又不是经常出现的。基于此，地量才会受到投资者的重点关注。不过，市场出现地量后，有出现地价的，也有反其道而行之出现上涨的。

　　2016年1月7日，沪市也曾出现地量。不过，此次地量的出现却另有原因。其时熔断机制刚开始实施，当年1月4日因股市的大幅下跌曾触发熔断机制，在市场的恐慌氛围中，1月7日熔断机制两度被触发并暂停交易至收盘，此时的交易时间只有半个小时，成交金额800亿元。实际上，从当年1月份沪市每个交易日的成交额看，大都超过2000亿元。因此，此次出现地量，是有特殊背景的。

　　而今年股市出现地量，同样离不开一定的原因。自今年1月份上证指数上摸3587点之后，基本上处于单边下跌的态势，期间甚至连像样的反弹也没有。股市持续下跌，对市场人气打击是非常大的，也导致了市场交投不活跃。市场低迷，是产生地量的最主要的原因。

　　其实，除了12月7日至12日连续四个交易日沪市出现地量外，今年9月份沪市同样多个交易日成交额均低于千亿元的情况。9月11日、12日以及17日这三个交易日沪市成交额同样均低于千亿元的水平。因此可以说，下半年来，沪市成交低于千亿元水平基本上成为一种常态。

　　而更值得关注的是，下半年以来，沪市整体成交均处于一种低量的状态。自6月19日上证指数出现一根大阴棒之后，沪市日成交额绝大多数交易日均低于1500亿元。步入10月份后，日成交金额低于1100亿元的比比皆是。在这样的环境下，市场上出现连续低量的现象，其实也算正常的，不值得大惊小怪。

　　说到抄底，股市出现地量，与是否应该进场抄底并没有必然的联系。客观上，所谓的地量也是相对而言的。比如在股市上涨过程中，也会出现大幅缩量的情形，与期间的成交量相比，也属于地量，此时进场，并不能说是抄底。此时地量的出现，是市场产生的正常调整，是为了后市继续上涨积蓄力量。

　　而我们平常所说的抄底，是指股市处于一种底部区域，投资者进场建仓的行为。从市场本身的情形看，目前的沪深股市处于一种低位，无论是整个市场的平均市盈率水平，还是个股的估值水平都是如此。与历史上相比，估值指标都处于极值，此时进场，具有一定的投资安全边际，长线资金也到了可以分批建仓的时候。

　　至于目前的市场是否是底部，只有走出来后才知道答案。即使如此，并不妨碍长线资金的进入。事实上，近期媒体频繁报道外资加速进场，看中的正是个股的估值水平，与股市是否处于底部并没有太大的关系。外资加速进场，是基于价值投资理念，并非是能够预测到股市的底部就在眼前。

　　因此，股市出现地量也好，还是没有出现地量也好，与投资者是否要进场抄底没有必然的联系。地量是基于行情而产生的，抄底是基于估值而作出的判断。地量并不意味着可以进场抄底了，巨量也不意味着不能抄底了。这就是市场，也是市场的魅力所在。