分析人士：2019年A股有20%上涨空间

　　1月7日，在于上海举行的第十九届瑞银大中华研讨会上，瑞银相关专家分享了中国股票市场投资机会，并对2019年中国资本市场发展进行了展望。有关专家认为，2019年A股有20%上涨空间，年末目标位为3800点。随着一系列创新制度的落地，资本市场将更加活跃。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺分析，2018年股票市场走势主要受两部分影响。在上半年，整体经济受国内去杠杆的影响，造成信贷偏紧、影子银行活动迅速减少，信用违约事件明显增多，而这些现象引发投资者的担忧。他表示尽管近期央行下调存款准备金率并鼓励向中小企业和民营企业发放更多贷款，但最新数据表明整体信贷情况尚未明显好转。

　　而到下半年，中美贸易摩擦升级对股市持续造成不利影响，且就目前来看，市场依然对中美贸易摩擦未来的发展趋势表示担心。他表示，未来一段时间内经济增长压力更多地来自贸易摩擦问题，未来几个月可能会出现比较明显的出口压力。

　　“受上述因素影响，A股估值不断下滑，估值水平已经低于2016年年初。但国内经济基本面并没有那么糟糕，目前市场预期过于悲观，国内股市估值整体偏低，后期市场估值会出现回归。”他说道。

　　但他表示，经济增速继续放缓的趋势犹在，未来一段时间市场盈利压力仍存，增长压力将持续出现在今年上半年的一段时间。不过也能看到相应的宽松政策陆续出台，随着基建发力以及降准影响，未来经济企稳预期在逐渐加强。

　　在此影响下，他认为未来两个季度市场会在这两股势力中摇摆。一方面大家会继续消化盈利增速的下滑和经济增长的压力，另一方面也能看到在政策的推动之下市场对未来经济企稳的预期逐渐增强。从短期来看市场是振荡走势，但在下半年市场将逐渐平衡。展望今年全年，他预计A股有20%的上行空间，年末目标位为3800点。

　　对于如何布局A股投资，他认为投资主题主要集中在利率下行、减税与社保费下调、A股国际化以及基建支出加速与创新潮。他表示，在目前这个阶段，短期经济下行压力主导市场情绪，建议关注盈利稳健且受益于政策宽松的行业板块。前者例如银行和公用事业，后者主要是基建板块，如建筑和铁路设备。此外，利率若下行对高分红的股票有比较好的支撑。

　　瑞银报告显示，其看好石油天然气、银行、建筑及铁路设备、公用事业如天然气与可再生能源以及旅游板块。同时对房地产、材料、可选消费及多元金融持谨慎态度。

　　从境外投资者来看，瑞银中国证券业务主管、瑞银期货董事长房东明表示，中国市场国际化、机构化与创新趋势的不断加强，尤其是在2018年，A股国际化取得了重要的突破，包括A股入摩、对外资准入的放宽等。

　　对此，瑞银亚洲股票资本市场部主管黄培皓表示，A股纳入MSCI新兴市场指数的权重目前为0.7%，在2019年8月将升至2.8%，届时资金流入将有560亿美元。如果未来A股100%被纳入，预计资金流入将达到3700亿到4400亿美元。

　　同时，从整体上来看，海外投资者参与度大幅度增加。“2018年以前，海外投资者在A股市场交易占比均值接近百分之三，而在去年占比迅速翻了一番，接近了6%。”房东明说道。

　　他表示，即使在市场较为低迷、交易量大幅度下降的大环境下，海外投资者进入中国市场的需求占比也是不断增加的。同时，可以看到国内投资者在关注近期或者短期困难时，海外投资者从中长期投资和配置的角度对中国A股的关注度不断地增加。

　　最后，他表示，科创板、退市制度等创新制度的推出和实施对中国资本市场起到了较好的推动作用，中国资本市场将更加活跃。