冬去春来初露象 短期临界观变化

　　一元复始，万象更新;恭祝大家身体健康，新年进步。

　　上证指数春节前后震荡整理再度冲高，连续阳线上行;成交有所放大。分类指数结构则出现了明显的权重护航、弱势补涨格局，中小创连续三天较大幅度反弹;权重指数也震荡上行。各类指数均同向表现、喜迎开门红，投资气氛颓势大改。

　　板块及热点方面，指标类蓝筹个股搭台并维持稳定，推动年前行情的短期探底回升后在节后迎来了弱势股的补涨潮，问题个股尤其是业绩释放风险阶段到位的个股迎来较为明显的反弹行为，成为短期主要的热点所在。部分大宗消费类个股如智能家电、汽车等个股表现也比较理想，新型基建品类如5G、电网升级类个股也有所活跃;部分超跌的二三线行业龙头股也有一定的资金低位补仓动作出现……，共同营造了市场相对活跃和稳定的氛围。但随着反弹及低位回补现象的蔓延所需资金量能的需求扩大以及累积短期获利盘潜在的抛压，昨日下午市场开始出现一定的震荡和分化的格局。

　　基本面而言，近期再有新的利好刺激政策逐步出台是行情震荡继续上行的主要原因，如鼓励保险资金的增持、券商自有资金投资等对近期市场回撤后的稳定产生一定的动力，而后诸如对稳消费的政策利好等推动了相关品类的反弹，取消两融平仓线统一标准限制等更是推动近期弱势股明显反弹。而部分阶段因子可能落地的良好预期成为推动行情的另一个把手，对市场重心的上移提供了短期的帮助。

　　上证指数中级波段运行而言，目前仍在积极的酝酿转向过程中，部分技术要素已经发出可能转势的信号，等待更多的信号来判断底部的结构形成方式以及回压结构的最终情况。未来的短期波动而言，“但从筑底的结构而言，阶段性的反抽及后的反弹正在能量积累，只是需要先短期反抽反弹后再回压确认后再进行较大级别的运动”的中短期逻辑不变;由于再度冲高已经突破自我高点，因此行情近日持续上攻，并完成中期转向三大信号的其中一个，关注未来几天另两个信号的是否完成，如上文所述这将决定行情中期的发展态势。同时，近几天各类指数都将面临重要的技术临界点，其市场表现将十分关键;若没有明显的强烈突破信号产生，不排除存在短期冲高回落的可能性。

　　就基本面的未来而言，“从大的内因逻辑看，市场方向的大周期变化逐步获得政策定调和部分实质性支持，冬去春来的年度结构开始逐步酝酿，但部分影响阶段波动的内外因子靴子仍没有完全落地，不排除偶尔的倒春寒现象的出现。近期仍关注后者部分事件的影响及落地时点的出现”的阶段逻辑不变，近期又将迎来部分因子的靴子变动情况，关注是否有超预期或其他变数的情况出现。

　　对于投资者而言，近期“行到水穷处，坐看云起时”的市场情况已经出现，冬去春来的天气已经开始引发部分物候的萌动，但由于短期面临临界，关注变化再做相应的决定是稳健的选择。中期而言，新的一年中的主线部分逐渐清晰，未来若出现倒春寒的时候逢低大胆接纳仍是重要的手段，当然这需要对长期主线和阶段新生热点的仔细甄别，更可能考验耐心和届时的信心。