加速上涨 挑战年线

　　中投证券首席投资顾问张德良

　　投资快报：节前，你的观点就是市场风格会再度转向，转向价值成长。果然，节后行情随着一批白马龙头股的有力回暖，接下来如何演绎?

　　张德良：目标挑战年线(250日)，大约是2860点或者更高。到目前为止，支撑行情的因素就三个：

　　一是资金驱动。国内货币环境宽松，境外资金流入A股的速度加快，机构资金开始主动或被动增持成份股，重点是消费服务、高端制造龙头、寡头、白马。对应的上证50指数明显强于其他指数。

　　二是节前的业绩“爆雷”，特别是商誉大额减值计提，一次“洗大澡”(Big-bath)，洗尽铅华，炸出众多“弹坑”，超跌后的填补动力迅速形成。

　　第三，就是市场情绪，“资本市场牵一发而动全身”，一系列政策制度的变革，给市场带来乐观预期，最典型的代表性群体券商股，整体进入第二轮攻击期，并引领指数突破四个月的整理平台(2450-2700点)。

　　也就是说，当前行情的核心驱动力为资金驱动+市场偏好上升+主题投资的迭加，本质上，并非盈利驱动，为2449点以来的行情延伸，当前已进入加速上涨期。

　　投资快报：股市就是这样，越涨越有信心。现在，指数形态一变好，牛市的声音又来了，大家也跃跃而试，可以继续追涨么?

　　张德良：市场已活跃，机会自然丰富。这种资金驱动型的行情，历史上有过多次，主要特征就是直线上升、垂直回落。因此，要特别重视领先指标。

　　这里讲讲指数。依距离250日均线的幅度，上证50指数最强，其次是沪深300、上证指数，中小创、创业板指数最弱。也就是说，上述所提到的上证指数年线位置，能否实现，取决于上证50指数的强势程度。若强势指数维持强势，其他就会跟随，但强势指数一旦转入调整，整体也会很快转向入调整。

　　具体看，周四，上证50指数已率先突破250日均线(年线)，这是去年5月跌穿此均线之后，首次重回年线，这是左侧交易转向右侧交易的分水岭，继续快速冲高，随时会遇到调整压力，随后再次围绕长期均线作区域震荡。

　　投资快报：“直线上升、垂直回落”，现在的关键点，就是领先指数上证50指数，它的快速冲高，能够高到什么程度?

　　张德良：是。光看指数，心中无底。要清晰透视清楚行情脉络，可以透过指数去看核心领先股。这些领先股有两类：

　　一类是权重股，像工商银行、贵州茅台（600519）、中国平安、招商银行、中国神华（601088）、恒瑞医药（600276）、保利地产（600048）、上海机场（600009）、福耀玻璃（600660）等，当前的图表特征相似，就是得到500日均线的支撑，近期已重回8-9个月整理平台上沿，或突破下降压力线，重回250日年线，技术已形成反转特征，也就是说，这中间要有部分品种率先创历史新高，像贵州茅台、中国平安等。必须高度重视的，这是2013年启动以来的第三轮上攻，波浪理论角度，这是“第五浪”，常常失败。

　　另一个就是核心主线，本轮行情的核心主线就是券商股。目前已整体回暖，接下来，当成交量再次快速放大并且加速上涨的时候，就要警惕高点的出现。

　　投资快报：成交量已放大，情绪积极，机会也会越来越丰富，你觉得应该选择哪类方向?

　　张德良：总体战略方向不会变，应该坚持围绕新产业、消费升级以及国际化这三大方向。当然，要结合眼前的热门投资主题，像新基建。具体来讲，可以从多个角度去考虑：

　　首先，强调趋势，也是资金驱动行情的特色。强者恒强，可以选券商龙头股，也可以选择白马龙头。

　　其次，就是寻找比价牵动。一轮行情总是这样演绎，先是局部领先股逐步激活市场，随后复制扩散，推动指数上涨，最后，指数进入强势甚至调整，但会大量补跌品种出现。当前，行情已进入指数上涨期。举个例子，像京东方A，近日从极端超跌位置放量涨停，除了OLED行业(深天马、TCL集团（000100）)联动外，更多的就是5G主题的深度挖掘，延伸至物联网应用(中国联通)，进一步，就是工业互联网(工业富联（601138）)。这种效应会不断扩散至其他超跌行业龙头，像分众传媒（002027）、南方航空（600029）、顺丰控股（002352）等，也会传导至更多细分领先的超跌龙头。