聚焦金牌分析师：周五大跌怎么了？ 牛市孕育期波动大

　　3月8日，A股迎来春节后首次大调整，沪指大跌4.4%的同时也跌破了3000点关口，报收2969.86点，市场在两份看空研报的影响下，掀起跌停潮，超过200只个股跌停，此番迅猛的调整是行情的转折还是新的机遇？在券商金牌分析师的眼中，这是一次正常调整，牛市孕育期市场波动大。

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　　广发戴康：从“快涨”到“慢牛”

　　年初以来市场在短时间内出现相对较快的上涨，在周五放量大跌之后，市场的斜率会明显趋缓。不过，投资思路仍应该从熊市左侧思维“用确定性防守，逢反弹卖出”转向熊牛反转的右侧思维“逢调整买入，买成长性进攻”。

　　经验显示，过去3轮大级别底部熊转牛初期首次放量大跌(2014年12月9日、2008年11月18日、2005年8月18日)之后的30个交易日内，市场期望值(EV)依然为正(上涨概率较大，即使下跌幅度也相对有限)，市场风格基本延续，只是成长股的领涨行业会出现一些调整。

　　监管层对配资的态度以及2月社融数据将显着降低前期上涨斜率，经验表明市场有进一步调整压力，但幅度相对有限，由于核心驱动力并未破坏，我们建议调整配置。继续看好小盘成长风格，成长底，科技牛，建议投资者牢牢把握成长科技，行业配置上建议关注“双逆周期”成长板块——电子(半导体、消费电子)、军工、计算机(软件)。主题投资关注养老服务、5G、AI。

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　　海通荀玉根：为牛市爆发准备

　　3月8日，市场出现较大回调，上证指数当日下跌4.4%。目前看触发回撤的因素可能已经在发生，包括国内因素和海外因素。

　　国内因素：

　　最新公布的2月社会融资规模增量为7030亿元，低于预期的1.3万亿。2019年2月官方PMI继续回落至49.2%，创下2016年3月以来新低。

　　海外因素：

　　经济合作与发展组织(OECD)在3月初发布的《经济展望》报告中再度下调了2019年全球经济增速预测。报告表达了对全球经济的担忧，对全球经济增长前景的评价从“放缓”变为了“全球经济面临越来越严重的阻力”。

　　最近一周美股三大指数道琼斯工业下跌2.2%、标普500下跌2.2%、纳斯达克下跌2.5%，美股大幅下跌将抑制全球风险偏好，A股也将受此扰动。

　　为牛市准备：

　　从市场风格看，牛市第一阶段往往价值搭台，成长唱戏，在随后回撤阶段也是价值股先跌，成长随后。

　　对比2019年与2005年，2005~2007年我国处于工业化和城镇化加速阶段，地产链是主导产业，银行为他们提供融资服务，所以牛市中最强的行业是地产链+银行。而现在我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市全面爆发期，这次的主导产业是科技+券商。

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　　【国泰君安(601211)、股吧】李少君：外资定价和科创板定价仍是市场主线

　　本轮行情具备“前期风险显着释放+经济动能预期上修”基本条件。

　　行情启动前上证综指自2018年初高点下跌29.3%，当前已初步见到宽松政策传导效果，短期经济改善预期预计不会证伪。当前行情的延续性重点应取决于结构性因素的量能与节奏。发展直接融资以利于培育新兴经济动能有望成为提升市场风险偏好量能级别较高的结构性因素。比较来看，2019年本轮行情结构性因素量能预计不能达到2014~2015年牛市三重大主题叠加的水平，但应有望高于1999年“5.19”行情结构性因素量能级别。

　　随着结构性因素逐渐占据主导，后续行情或更多受政策驱动影响，市场预期监管的优化和完善将创造新的空间，社会资金有望大量涌入。当前阶段涌入主要是偏向高风险特征股票的游资，下阶段投资风格不由公募主导而是由游资主导，科技类、券商类股票有望有良好表现。由于当前周期性因素仍在起作用，经济复苏受益显着的周期板块也有望有阶段性表现。