你的牛市信仰还剩几成？预期差导致调整 这些股票或有助寻牛

　　我的牛市信仰在随风摆动……

　　A股牛市成了“薛定谔的牛”，4月上旬还意气风发的投资者们，在4月的后两周遭遇了重大打击，沪指周线两连阴，不少个股抹去3月以来全部涨幅。

　　“大盘3200点之上没有阻力变成了3200点之上没有主力”，即便是此前坚定的多头投资者们也忍不住要问：“牛还在吗？”

　　事实上，每一轮牛市都不会一蹴而就。

　　市场人士指出，当前市场的震荡回调只是政策预期落差、资金预期落差、业绩预期落差三大落差带来的短期结果，随着落差逐步被市场消化，A股有望继续踏上“牛途”。

　　三大预期落差

　　一、货币政策预期落差

　　上周央行一句“原来并没有放松，现在也谈不上收紧”，引发市场对货币政策的广泛议论。业内人士表示，目前A股的调整，也和货币、房地产等逆周期政策的表态变化，有很大关系。

　　事实上，3月以来，市场对于降准、降息的预期就比较高，一些谣言也甚嚣尘上。3月底，当时有市场传言称：央行将从4月1日起降准。4月23日，又有市场传言称：央行25日(周四)起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点。两次谣言引起央行高度关注，主动公开向市场澄清，26天里2次打击降准谣言，降准预期屡被“泼冷水”，背后意图不言而喻。

　　更值得注意的是，4月24日，人民银行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2674亿元，操作利率为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

　　机构人士表示，TMLF是比较“朴实”的工具，信号小，作用大，适宜“精准滴灌”。它的出现，可能意味着货币政策前期防危机模式已告一段落，降准、降息可能性随之下降，结构性调整和疏通货币政策传导将成为今后一段时间货币政策调控的重点。

　　货币政策预期的落空带来市场的心理落差，也影响了A股市场的表现。

　　二、资金预期落差

　　A股此轮行情起步于外资的大规模涌入，今年一、二月份，北上资金的净买入额均超过 600 亿元，前三个月累计净买入 1254 亿元。同时A 股纳入富时指数、MSCI 对 A 股纳入比例提升，增加了2019年外资将持续流入A股市场预期。

　　岂料北上资金在4月停止了买入的步伐，截至4月28日，4月北向资金已经累计净流出近220亿元，是2015年7月以来最高。

　　除了北上资金之外，目前国内大主力公募基金的增量资金也到了瓶颈。

　　主动型股票基金整体的A股仓位已经从去年四季度末的61.67%上升至71.78%，其中普通股票型基金的A股仓位由77.63%上升至 83.46%，偏股混合型基金 A 股仓位由 75.22%上升至83.27%，灵活配置型基金A股仓位由 45.71%上升至57.19%，均已经达到近两年以来的高位。

　　私募仓位方面，根据私募排排网的融智评级研究中心抽样调查的数据，今年三月底证券私募基金的平均仓位已经达到了约 75%，为 2018 年以来的峰值。

　　散户资金方面，此前据中国证券登记结算公司披露的数据，2019年3月新增的投资者数量达到了202.48万人，环比2月大增103%给了市场足够的信心，但是散户资金来得快去得也快，震荡行情中，如果没有“三根大阳线，千军万马来相见”的赚钱效应出现，增量资金继续入场的趋势难以出现，市场主要依赖场内资金博弈。

　　不过就资金面而言，并不悲观。中金公司认为，年内仍有2000亿元-4000亿元资金流入的可能。

　　三、上市公司业绩预期落差

　　去年8月央行降准以来，包括减费降税各种政策推出，让市场对于企业盈利改善的预期强化，但是从微观指标来看，一季度上市公司盈利情况仍然不容乐观。

　　首创证券统计数据显示，截至4月28日，2442家上市公司公布了一季报，业绩增速为12.65%，而去年同期同口径上市公司归母净利润增速为 21.62%。考虑到部分业绩不佳的企业集中在最后两天发布业绩，微观企业盈利下行的压力仍然巨大。

　　问题公司集中爆雷更是加大了市场的悲观情绪。年报季临近尾声，不断有公司爆雷，不少公司年报业绩向下修正幅度非常大，甚至超过了这些股票的市值。欧菲光（002456）、康美药业（600518）等白马股业绩大幅度向下修正，【东方财富(300059)、股吧】（300059）、同花顺（300033）等互联网券商业绩不及预期，种种因素打压了市场情绪。

　　17只个股逆势创新高

　　大盘持续震荡调整，一些个股却创下历史新高。记者统计，扣除掉2018年6月以后上市的次新股，4月30日有17只个股股价创历史新高，这些个股一定程度上为投资者在震荡市如何操作指明了方向。

　　近期股价创历史新高个股一览

　　梳理以上个股发现：

　　一是向业绩要收益，历史新高的个股大多业绩表现出色，比如上海机场（600009）、【泸州老窖(000568)、股吧】（000568）等，上海机场发布一季度报告营收和归母净利润各增21.6%、36.7%至人民币27.74、13.91亿元，净利润较此前预测12.99亿元，高出7.1%，超预期增长。

　　二是向趋势要弹性，新高个股部分代表了行业发展的趋势，比如爱尔眼科（300015）和通策医疗（600763），一个是国内眼科龙头，一个是国内牙科龙头，国内医疗服务行业处于起步阶段，两家公司都占领了黄金赛道，代表了行业趋势，因此股价受到市场认可，不断创下新高。

　　平安证券指出，5月权益市场仍然具备配置机会，积极因素主要来自于宏观经济回暖和资本市场制度改革，无风险利率上行风险和业绩风险仍在释放整固。结构上来看，绩优股将持续延续强势而小盘题材股面临调整。因此，看好业绩稳健的优质龙头上市企业。