预期利空如期落地 A股表现很“硬核”

　　5月10日中午，很多人都在关注中美贸易谈判的最新消息，同时也关注股市表现。

　　预期中的利空落地了，A股市场表现很“硬核”。截至收盘，沪指收报2939.21点，涨幅3.1%；深成指收报9235.39点，涨幅4.03%；创业板指收报1533.87点，涨幅4.38%。两市全天成交额为6102亿元，较上一个交易日明显放大。两市3500多家交易的股票中，仅48只下跌。

　　笔者用“硬核”来形容A股市场的表现，并非因为上述一时的指数上涨，而是聚焦支持A股市场的三大基本面内核因素。

　　其一，我国的经济有后劲，且有自我调节能力。

　　近期披露的宏观经济数据已经证明了我国经济发展的“超预期”：今年一季度，我国GDP同比增长6.4%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%；社会消费品零售总额同比增长8.3%；全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.3%；进出口顺差5297亿元，比上年同期扩大75.2%；CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨0.2%。

　　A股市场方面，一季度归属母公司股东净利润同比实现增长的超过2200家，所占比例超过61%，其中增幅在50%以上的超过了800家。除了已经取得的成绩，我国经济强大的自我调节能力也在助推经济持续健康发展。我国加速推进供给侧结构性改革，城镇化稳步推进，收入分配结构逐步改善，经济结构调整取得重要进展，为经济高质量发展注入新活力。

　　其二，庞大的内需市场是中国产业持续发展的基石。从需求结构看，我国经济增长由主要依靠投资出口拉动转向依靠消费、投资、出口协同拉动。去年以来，国家出台了一系列稳消费、促消费的政策措施。其中提高养老金、提高最低工资标准、减税降费等，有利于提高居民的消费能力；完善养老服务、推行公共服务均等化、净化市场环境等，有利于消除居民消费的后顾之忧；引领制造业增品种提品质，有利于对接消费升级新需求。

　　随着这些促进消费政策的落实，居民消费需求有望进一步释放。一季度消费继续发挥经济第一驱动力的作用。前3个月全国社会消费品零售总额达到9.78万亿元，同比增长8.3%，增速比1-2月份加快0.1个百分点，最终消费支出对经济增长的贡献率达到65.1%。消费对经济增长的基础性作用进一步巩固，预计全年消费市场将继续保持平稳向好、稳中回升的态势。

　　其三，外贸多元化格局保障出口对经济的拉动力。我国经济的产业结构、竞争优势、科技能力等特点决定，我国的外贸发展是多元化、多国别化的、也就说通常所说的“西方不亮东方亮”。

　　根据中国海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值9.51万亿元，比去年同期增长4.3%。其中，出口5.06万亿元，增长5.7%；进口4.45万亿元，增长2.9%；贸易顺差6181.7亿元，扩大31.8%。4月份，我国进出口总值2.51万亿元，增长6.5%。其中，出口1.3万亿元，增长3.1%；进口1.21万亿元，增长10.3%；贸易顺差935.7亿元，收窄43.8%。具体而言，“一带一路”沿线国家进出口拉动作用明显。

　　从国别看，我国对欧盟、东盟、韩国、俄罗斯等出口分别增长14.2%、13.4%、7.7%和9.1%。与“一带一路”沿线国家贸易畅通水平不断提高，进出口增速高于整体4.8个百分点，占比提升1.3个百分点至28.7%。今年春季广交会期间，“一带一路”沿线国家客商、成交占比分别达到45%和35.8%。

　　笔者认为，即便是如今对中国有特定关税、技术等壁垒的国家，也需要“中国创造”满足深层次的消费需求，面对壁垒的中国产业，也可以通过苦练内容、提升产品竞争力和稀缺性，而不合时宜的壁垒早晚会从外部甚至从内部被打破。

　　此外，A股市场“硬核表现”的背后，是投资者信心的稳定和提升。5月10日，推动A股指数的行业板块中，自由贸易港、港口运输、芯片、网络安全、金融科技等板块涨幅最高，且交投活跃，这也展示了投资者对于看淡当日“最大利空”、相信中国产业力量的态度——不固步自封，亦不妄自菲薄。

　　(编辑上官梦露策划张歆侯捷宁)