沪指回踩5日线 把握择优建仓好时机

　　指数早盘小幅高开，开盘之后银行、券商、房地产等权重板块拉升，沪指一度冲高，随后市场开始小幅回落，粤港澳板块开始分化，指数总体持续走弱，炸板率开始走高，此后大盘横盘震荡为主，题材概念依旧表现一般，市场观望情绪提升，午后两市持续走弱，三大指数集体翻绿，数字货币、白酒等跌幅居前，而题材概念则显着萎靡，仅消息刺激福建板块拉升，炸板率持续走高，市场赚钱效应较差，临近尾盘，三大指数弱势震荡。截止收盘沪指跌0.41%，深成指跌0.31%，创业板指跌0.27%。板块概念方面，VPN、次新股概念领涨，科创板、有色钨板块领跌。两市共981只个股上涨，31只个股涨停，除新股外涨停30只；2574只个股下跌，23只个股跌停。沪股通流入11.19亿，深股通流入24.07亿。

　　两市早盘小幅开高上冲后一路震荡走低，全天以中阴线收盘，北向资金持续净流入35亿。板块方面，餐饮旅游、房地产、医药、家电板块等小幅上涨，食品饮料、电子设备、农林牧渔等跌幅居前，其中茅台因三季报披露加之昨日新高，股价出现回调。盘面上看，今天股指不出意外的回补前天的跳空缺口，市场也有一定个预期，并未引起恐慌，不过个股普遍缺乏多做热情，经过前几天的上涨后，不进则退，操作难度加大，在此位置可减少操作频率，静观后市权重股能否起到稳定市场的作用，个人认为，大盘在此位置启稳的概率较大，长线资金也可分批进场，券商、5G龙头仍是首选标的。

　　市场持续缩量运行，除保险外，市场无明显热点。而前期热门的港口水运、酿酒、数字货币集体大幅度回调。题材股的偃旗息鼓显示市场热度较低，经历了几次中美谈判出现变数后，大家对待这件事已显得冷静许多。国内投资者热情不高，但沪深港通通已连续两日大幅买入，日均净流入37亿，高股息率的银行保险受到外资追捧。目前对于市场不必过度担忧，建议关注三季报绩优股，以及每年年底变现均较为亮眼的银行和地产股。

　　两市大盘全天呈冲高回落走势，量能进一步萎缩，显示场内心态依然较为谨慎。昨日领跌的科技板块仍未摆脱弱势格局，同时前期表现强势的酿酒板块亦加入杀跌大军，致使整个盘面显得较为沉闷。对于科技股的整体调整，我们认为业绩不达预期或是主因，但随着5G建设步伐提速及国产替代的逐步深入，科技股后续行情依然值得期待。从技术上分析，10月14日沪指形成一向上跳空缺口，缺口的下沿位于2980点一线，经过今日回调，该缺口已被完全封闭，从短期看，调整似有到位迹象，只不过量能萎缩超出我们预期。对于中期走势，我们依然抱有谨慎乐观态度，市场回调都是难得的建仓机会，建议大家把握时机，可适当关注近期回调较大且有业绩支撑的电子元件板块。

　　从公司三季报预告看信息安全行业高景气

　　网安公司三季度业绩预告普遍较好。近日，以绿盟科技（300369）、深信服（300454）、北信源（300352）等为代表的信息安全公司陆续公告2019年前三季度业绩预告和业绩预告修正公告。其中：

　　(1)绿盟科技前三季度归母净利由预计亏损2000-1500万元变为亏损200万元-盈利300万元，Q3单季归母净利由盈利1350-1850万元变为盈利3130-3630万元，相比去年同比增长82.5%-111.6%。

　　(2)深信服2019年前三季度预计归母净利约3亿元-3.16亿元，与去年同期3.13亿元基本持平，但Q3归母净利约2.35亿元-2.5亿元，同比增长约25%-33%。

　　(3)北信源2019年前三季度预计归母净利约6042万元-6713万元，同比增长80%-100%，Q3归母净利约3331万元-4002万元，去年同期为925万元。

　　收入增长是普遍共同点。从几家信息安全公司Q3净利高增长的原因看，收入高增长是一个重要共同点。其中，绿盟科技预计2019年前三季度业绩超出原预计范围，营业收入较上年同期增长约为30%。深信服在业绩变动原因说明中也提及，虽然营业收入取得较快增长，但销售、研发和管理费用均有较大幅度的上涨才导致2019前三季度归母净利与去年基本持平。而北信源也在业绩变动原因说明部分表示，报告期内，公司加大国产化与自主可控产品的推广力度，营业收入持续增长，盈利能力提高、业绩相应增长。我们认为，收入是衡量IT公司和行业景气度的重要指标，Q3收入的高增长正是网安行业进入高景气周期的最好例证。

　　相关规范、产业规划和可操作性细则的出台是行业高增长的重要驱动。从2017年6月1日《中华人民共和国网络安全法》正式实施以来，网络安全行业尽管有了顶层法案和规划，但一直都缺乏一些相应的具体标准和可操作性准则。不过，这个趋势在今年有了明显的改变。如网络安全等级保护制度2.0标准的正式发布，扩大了对云计算、移动互联、物联网、大数据等方面的要求，再到针对工业互联网安全、云计算服务安全、电信和互联网行业提升网络数据安全保护能力的具体要求和专项行动方案等等，越来越多的可操作性细则和方案逐步落地。对于网安公司来说，这正是行业进入高景气周期的重要驱动。

　　看好产品线齐全和新技术迭代投入能力的龙头企业。我们认为，对于网安行业来说，相关标准和实施细则的持续落地，合规需求的扩大，用户安全建设进入系统性阶段，相关顶层大型项目的增多，产业规模有望获得长足发展，而其中有政府客户资源、有技术迭代投入能力和产品线较全的头部公司有望显着受益。建议关注启明星辰（002439）、绿盟科技、深信服、北信源、任子行（300311）等。

　　风险提示。网络安全相关投入力度不及预期，新技术替代风险。

　　【研究员】郑宏达黄竞晶鲁立杨林