破净股达354只 掘金要有的放矢

　　破净股创出新高后有所回落，但数量整体仍处高位。据统计，目前沪深两市破净个股达354只，占正常交易A股数量近一成。从行业来看，房地产行业个股最多;从破净比例来看，银行破净比例最高。市场人士指出，破净股中不乏一些有较大投资价值的被错杀公司，但也存在相当多业绩不佳的标的，在掘金破净股时要做到有的放矢。

　　破净股总数达354只

　　破净股的数量在上周创出近400只的历史新高后，近日随着破净股的反弹有减少。不过，数量整体仍处高位。据同花顺（300033）iFinD数据统计显示，截至11月25日，A股市场破净股票的数量仍有356只，占沪深两市3733只A股比例的9.48%。

　　其中，众泰汽车（000980）、ST银亿（000981）、供销大集（000564）、*ST北讯（002359）、ST天宝（002220）、*ST天圣（002872）、【ST新光(002147)、股吧】（002147）、海航基础（600515）这8只股票目前都在以相当于净资产不到五折的价格出售。这些公司业绩均不理想，不受投资者待见也是情理之中。

　　此外，宏图高科（600122）、宜华生活（600978）、信达地产（600657）、*ST刚泰（600687）、福星股份（000926）、ST辅仁（600781）、渤海租赁（000415）、【华夏银行(600015)、股吧】(600015)、河钢股份（000709）、豫金刚石（300064）、东方集团（600811）、鞍钢股份（000898）、海航控股（600221）、中利集团（002309）这14家公司以不到净资产六折的价格叫卖。而这样的公司中，只有华夏银行业绩尚可，其他业绩均表现欠佳。

　　从破净所在行业分布来看，地产股最多。据同花顺iFinD数据统计显示，按申万一级行业划分，“房地产”破净的公司多达42家，排第二多的“交通运输”有26家，第三多的 “银行” 则有23家;此外，“采掘”和“汽车”也有多达22家和20家。从行业占比来看，银行、汽车等行业破净率占比相对较高，其中银行股23只破净股占该行业34家上市公司的比例达67.64%。

　　很多人奇怪，为什么地产行业会这么多公司股价低于每股净资产，是否因该行业不行了呀，事实上并非如此。据统计，42只破净的地产股中，15家公司动态市盈率均低于10倍，且当中11家公司2019年前三季度实现净利润有所增长。那为什么还有这么多房地产股破净了呢?券商分析师指出，目前房地产已经到了新旧交替的时间点，重资产、高负债的扩张模式越来越受到市场的担忧。

　　对于房地产股，明源地产研究院数据显示，近140家A股上市房企，八成以上房企盈利，其中90家房企净利润过亿元，3家房企净利润过百亿元。中信建投（601066）认为，房企三季报依然延续了中报以来的靓丽业绩，预收款规模再创新高，行业业绩增长确定性进一步加强，板块估值水平依然保持低位，考虑到当前地产行业持仓已经环比连续三个季度下行，成为相对低配板块，认为当前行业正处于较好的配置时机。

　　那么作为最赚钱的行业，银行股为何呢?业内人士指出，银行股走势和中国经济走势是密切相关的，如果整个实体产业还处在一个调整状态当中，银行股票上涨可能还需要一定时间。不过也有分析认为，银行股大面积“破净”有其行业的特殊性，不能完全准确反映出银行的实际价值。“破净”不等于基本面恶化，两者不能画等号。

　　掘金破净股时要有的放矢

　　值得注意的是，市场中破净股数量与行情走势往往呈正相关，股市低迷时破净股数量逐渐增多，市场向底部靠拢，牛市来临时破净股也率先被消灭。

　　2005年6月6日，在连续4年的调整后，市场氛围接近冰点，彼时上证指数最低触及998.23点的低位，市场破净股数量高达174只，占比高达13.4%，但在此后，A股市场逐渐企稳，迎来连续两年的罕见牛市。2018年底，A股破净股数量达到422只，占比达11.9%。此后不久A股迎来反弹，沪指5178点高位和6124点高位时已不存在破净股。

　　业内人士分析认为，破净股出现的原因很多。除了由于市场整体走势偏弱，个股大面积回调导致股价与净资产不对称，破净股开始出现。另外在剔除大环境的前提下，上市公司自身由于经营不善、负面发酵、股性不活跃等原因，投资者对二级市场公司“用脚投票”，导致公司股价下跌破净。

　　东北证券研究总监付立春表示，今年以来，A股整体成交量、大盘点位等多项指标都是比较稳定的。在平稳的市场运行下，出现大规模破净股的现象，一方面是由于这些上市公司自身基本面出现了变化，另一方面由于市场风格整体变化，投资机构对于很多上市公司的定位和估值发生较大变化。

　　市场人士对记者表示，从历史经验看，每到“熊市”中后期，破净股的数量会有所增多，主要是因为市场对业绩和估值的确定性以及对估值的要求越来越高。其还认为，从投资价值看，历史上多数破净股在业绩、估值、商业模式等方面表现很差，投资价值不高。“不排除有些公司净资产虽然较高，但面临技术迭代等因素带来的淘汰风险，这些资产缺乏投资价值。”

　　不过有分析认为，对破净股的投资价值不能“一棒子打死”。破净股个数逐渐增多，意味着市场隐含了公司未来将进行可观资产减值的悲观预期。例如A股长期对银行股低于一倍净资产的定价即隐含了对银行资产质量的怀疑。但必须指出，不同资产投资者对风险定价存在差异，银行等少数破净股依然存在投资价值。

　　“银行股是稳定收益的品种，分红收益率在两市中最高，因此对大资金更有吸引力，可每年获得稳定的分红，而缺点就在于弹性不足。”分析人士指出，长期投资者可以在较低市净率和较高分红率的银行股中，通过不良率和拨备覆盖率进一步筛选出不良率相对较低和拨备覆盖率较高的银行股进行投资。

　　破净公司中市盈率低于10倍且年内跑输大市的公司