警惕！这一指标反转了 资金入市趋势放缓 A股下周怎么走

　　9月11日，央行公布的8月金融数据和社融统计数据显示，8月新增信贷社融数据表现依然不俗，其中，3.58万亿的新增社融规模更是大超市场预期，加之M2增速仍维持在较高水平，这些指标均指向货币政策环境并未出现明显收紧的转向。

　　不过，一个有意思的变化是，相比于7月非银行业金融机构存款大增1.8万亿，8月这一数据是减少2612亿元。这也说明，8月以来股市火爆情况有所减弱，企业和居民存款“搬家”进入股市的趋势明显放缓。

　　8月社融数据超预期，说明货币环境并未明显收紧。

　　9月11日，央行公布的8月金融数据和社融统计数据显示，当月新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元；社融增量3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。广义货币（M2）增速尽管环比微降0.3个百分点，但依然连续六个月保持双位数增长。

　　总体看，8月新增信贷社融数据表现依然不俗，其中，3.58万亿的新增社融规模更是大超市场预期，加之M2增速仍维持在较高水平，这些指标均指向货币政策环境并未出现明显收紧的转向。

　　截至9月11日，央行已连续26个交易日开展逆回购操作，本周实现流动性净投放2300亿元。不少分析指出，央行近期持续开展逆回购投放流动性，既是为了对冲8月以来地方专项债大规模发行对市场流动性的“抽水”，也是为了缓解近期因同业存单利率持续上行对市场带来的资金压力，稳定市场资金成本和金融机构预期。

　　不过，一个有意思的变化是，相比于7月非银行业金融机构存款大增1.8万亿，8月这一数据是减少2612亿元。这也说明，8月以来股市火爆情况有所减弱，企业和居民存款“搬家”进入股市的趋势明显放缓。

　　多因素推动M2增速放缓 货币环境未明显收紧

　　值得注意的是，尽管8月社融增量超预期，新增信贷规模也继续保持平稳，但M2增速连续两个月下滑。不少分析指出，M2增速继续回落与社融高增背离，主要原因是财政资金“淤积”所致。李超表示，M2增速与社融增速之间背离的主要原因，是因为政府债券发行与财政资金支出不同步，前者计入社融，但只有财政资金支出才会派生M2。尽管近期政府债券发行量大增，但尚未及时拨付，从而对M2增速形成牵制。未来随着财政支出的加快，预计M2增速将会有所上行。

　　交行金融研究中心也表示，财政存款增长会对M2增速形成拖累。受8月地方债发行放量影响，财政性存款增加5339亿，对于M2增速会造成一定程度的拖累，这一点与社融增量中政府债券净融资高达1.38万亿也是相互印证的。此外，8月股市火爆情况有所减弱，企业和居民存款“搬家”趋势明显放缓，非银行业金融机构存款本月减少2612亿元（7月是增长1.8万亿元），这一数据也对8月M2增速造成拖累。下半年货币政策宽松力度和节奏和明显不如上半年，年内M2增速高点已经过去。

　　安信证券：A股进一步调整空间有限

　　安信证券：从盈利面与流动性组合看，预计A股进一步调整空间有限，当前的震荡调整期也是提供逢低布局的机遇期，建议先立足于中短期顺周期逻辑，再兼顾中长期大循环背景，在调整中布局估值合理，景气上行的方向，如白酒等可选消费、军工等内需科技、机械化工等行业中的周期成长等；

　　东北证券：A股长期慢牛的趋势已经形成，主要是因A股基础制度改革持续、商誉减值风险以及非标清理带来的信用风险都已基本消除；最重要的是，科技创新需要直接融资的大力发展和长期资金的入市，全球收益率下行导致外资、国内机构及居民资金等长期持续入市的逻辑正在进行中；未来3-5年有超过20万亿资金流入A股，A股四季度将延续慢牛走势，年内上看3800点；

　　天风证券（601162）：7月中旬后增量资金趋弱、叠加近期央行长钱投放少导致利率上行预期加重，市场波动放大。系统性风险不大，下跌后仍以找机会为主；类似去年Q4，市场风格会相对均衡，一方面，顺周期的白酒、白电、水泥、化工细分、航空有相对收益的概率较大；另一方面，Q3业绩能够爆发并延续的军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等；

　　兴业证券：随着股行业集中度的持续提升，各行业龙头公司地位稳固。未来在资本市场加速开放、投资者结构机构化等背景下，以核心资产为代表的头部企业将成为A股长牛的重要支撑。对标美股，A股各板块集中度均有近10%的提升空间。

　　来源：证券时报、中国基金报