大白马显着“回血”！私募：部分个股左侧交易时间窗口已开启

　　贵州茅台（600519）回升3.98%，招商银行急涨6.50%，恒瑞医药（600276）拉升3.05%……

　　作为A股市场运行的主线，大市值白马股经过春节后接近两周的回撤之后，3月3日显着“回血”。多家私募机构表示，大市值白马股整体抄底的时间窗口可能仍未出现，但部分个股左侧交易时间窗口正在逐步开启。

　　大市值白马股反弹

　　3月3日在两市主要股指反弹、顺周期板块再度拉涨的背景下，大市值白马股概念迎来整体走强。

　　“茅指数”上涨1.33%，略弱于上证指数等主要股指表现。不过，“茅指数”本周以来已累计盘升2.48%，好于上证指数表现。

　　个股方面，贵州茅台、招商银行、恒瑞医药、长春高新（000661）、闻泰科技（600745）等机构持仓集中度较高的大市值白马股涨幅较大。其中，贵州茅台、招商银行、恒瑞医药的涨幅分别为3.98%、6.50%和3.05%。

　　此外，近期下跌幅度较大的酿酒板块指数上涨2.95%，在两市56个行业板块指数中位列第八。

　　图片来源：光大证券

　　部分个股迎来左侧交易时间窗口

　　对于大市值白马股初步呈现出的企稳迹象，银杏环球资本董事长张峰表示，春节之后大市值白马股持续回撤的触发因素，主要在于基于未来预期进行估值的长久期个股对利率波动更为敏感。总体而言，大市值白马股整体左侧交易的时间窗口可能还没到来，但部分个股的时间窗口已经出现。

　　星石投资首席研究官方磊表示，投资者对于货币政策趋紧的担忧有所升温，大市值白马股概念相对承压。经过春节后连续多日的调整，该板块估值压力有所释放。后续相关个股业绩如果超预期，将能抵消估值的压缩。

　　随着2021年中国经济的持续复苏，上市公司盈利将明显改善。大市值白马股中盈利驱动强劲、估值合理的个股，将更具投资性价比。

　　此外，鼎锋资产从短期市场投资角度分析，节后A股市场的迅速调整，反映了市场乐观预期得到大幅修正。中期来看，上市公司业绩表现还需观察。考虑到短期经济形势向好，预计3月上中旬A股市场与大市值白马股均有望企稳。

　　能否再现长期超额收益

　　对于大市值白马股在长时间维度能否延续超额收益，目前私募业内的研判则有一定分歧。

　　陆宝投资基金经理杨佳丽称，白酒概念2019年至2020年分别实现了102.5%、96.4%的年度正收益，家电板块同期分别实现了57%、31%的正收益，超额收益明显。但以白酒概念为例，历史市盈率分布情况显示，该板块市盈率估值仍在极高的水平运行。

　　整体来看，大市值白马股可能会以高位震荡消化估值压力的方式，实现股价的最终企稳。但就2021年全年来看，预计可能难以成为超额收益延续的领域。陆宝投资认为，大盘价值股和中小盘成长股、中小盘价值股，将是2021年更好的投资选择。

　　于翼资产则表示，大市值白马股中那些具有业绩确定性，尤其是部分高景气细分赛道的龙头股，在持续回调中已经逐渐呈现出一定的性价比。