A股周线五连阴！小心这一全球“杀估值”利器 市场将无太平日子

　　A股这行情，真是起起落落落落……

　　3月19日，因受隔夜美股大跌的影响，加之美债利率再度上扬，对A股带来扰动，使其大幅低开。

　　截至19日收盘，沪指跌1.69％，报3404.66点，险守3400点大关，深成指跌2.56％，报13606点；创业板指跌2.81％，报2671.52点。

　　值得注意的是，各类“茅系股”再度走弱，如“果链茅”立讯精密（002475）、“物流茅”【顺丰控股(002352)、股吧】（002352）、“锂电茅”宁德时代（300750）、“药茅”长春高新（000661）等行业龙头，跌幅均超过5%。不仅如此，贵州茅台（600519）同样跌2.88%，报2010元/股，险守2000大关，总市值2.52万亿元。

　　有一个非常明显的感受就是，从今年农历新年后，市场就开启了“杀估值”的节奏，抱团股这波回撤很多都在20%-30%。另外美债利率从2月份开始一路攀升，拦都拦不住，这对高估值股票形成了打压。抱团股19日明显受此影响再度大跌，同时也成了拖累指数走差的主力。

　　美债10年收益率又升高！全球市场一地鸡毛

　　作为全球最重要的无风险利率，在某种意义上，美债收益率可以被当作全球风险资产定价（股票资产）的锚。

　　由于对各类资产都有深远影响，近日美债收益率的快速上行引发了市场关注。

　　在拜登签署1.9万亿美元刺激计划、美国疫苗接种加速、经济数据超预期以及SLR（银行补充杠杆率）放宽政策即将到期这四大因素的影响下，上周刚被美债拍卖稍稍稳定下来的美债收益率重燃反弹势头。

　　美国长债几乎全线暴跌，十年期国债收益率大涨近4%，突破1.7%，短债出现大幅上涨。

　　美、布两油隔夜暴跌，最大跌幅一度皆超9%，WTI原油期货跌幅跌至60美元/桶下方，单日跌幅创去年9月以来最大。

　　市场将不会有太平日子

　　美债收益率持续上行， 全球最大对冲基金发出警告：高估值资产危险了！

　　“华尔街金融市场认为，美联储在18日凌晨发布的货币政策信号自相矛盾。一方面美联储上调了未来两年GDP增速预期和未来三年通胀预期；另一方面又一再重申维持当前QE直至经济取得实质性进展，其点阵图也预期未来两年不会加息。”

　　随着美国经济增长出现改善，通胀压力将迫使美联储缩减刺激措施，规模高达21万亿美元的美国债市即将出现新一波低迷走势。

　　无论美联储选择阻止通胀继续上行，还是对此放任不管，投资者都会因此“受伤”。

　　“要么美债收益率走高，要么美元贬值。这就是美债走势第二阶段的风险。”

　　美债收益率波动牵动全球市场神经，这种局面会持续到什么时候？

　　法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes认为，在10年期美债收益率达到2%之前，市场不会有太平日子。

　　然而这样的上涨并非是美国实体经济的复苏所支撑的，基本上来自美联储印钞机开动释放的美元流动性支撑。经济复苏的预期推动美债收益率快速上升，这也让美国的金融市场陷入了动荡，甚至有可能出现泡沫破裂的风险。

　　一路走高的利率将影响到美股企业未来的盈利增长，从而对股票估值本身产生压力。也就是说，如果股价与估值不匹配，收益率上升时，美股估值“泡沫”很有可能一戳就破，引发美股下跌。