市场短期震荡休整 两方向挖掘投资机会

　　周五市场继续震荡整固，上证指数盘中10日线得而复失，收盘几乎与上日持平，微跌0.01%，成交额仅2352亿元，较上日大幅萎缩；创业板全天宽幅震荡，收盘下跌0.27%失守5日线。盘面看，热点持续性较差，锂电池、深圳板块等局部活跃，酿酒、人工智能等板块跌幅居前，市场人气板块次新股剧烈分化。个股方面，两市有38只个股涨停，同时超20只个股跌幅超过5%。

　　昨日早盘沪指小幅低开，在煤炭、有色等周期股的带动下一度收复5日、10日线，最高摸至3380点，随后震荡回落。与主板相比，创业板指数震荡幅度相对较大，盘中最低下跌近1%，尾盘次新股等板块异动，跌幅收窄。从全周来看，上证指数维持横盘震荡走势，微跌0.06%，终结三连阳；创业板先扬后抑，1900点得而复失全周上涨1.07%。

　　技术面上，沪指日线KDJ在高位向下死叉，周K线与5周均线偏离较大，市场短期有震荡整固需求。沪指在强势突破3300点后，市场上升到新的平台，3300点已经不再成为压力，反而成为市场的强支撑。创业板低位反弹15%后，已经非常逼近年线，短期也有震荡整固需求，目前上升趋势保持良好，前期平台高点附近有较强支撑。

　　资金面上，银行体系流动性总体保持较高水平，9月8日央行没有进行公开市场操作，全周累计净回笼3300亿元逆回购，“削峰”操作力度相对较大。本周四央行续作2980亿元MLF操作，向市场注入中长期资金。考虑到季末考核和国庆中秋长假，预计中下旬央行将开启28天逆回购，令流动性平稳过渡。

　　本轮行情主要是金融周期驱动的估值修复行情。随着供给侧改革政策和环保限产的实施，周期行业供需格局改善，行业集中度提升，产品价格上涨，企业盈利能力提升，ROE显着改善。同时，银行也因此资产质量提升，不良率下降，净利率触底回升，资产负债表得以修复。此前国常会强调把国企降杠杆作为“去杠杆”重中之重，只要国企降杠杆的任务没有完成，供给侧改革就不会停，环保限产也将是常态化，周期行业的盈利改善就将持续，因此，本轮行情的核心逻辑也没有改变，金融周期都只是短期的休整。

　　总体而言，越声理财认为，市场经过连续上涨后在技术上有震荡整固需求，行情的核心逻辑尚未改变，再叠加十九大的维稳预期，市场回调空间有限，再次提示投资者要珍惜十九大前的做多窗口，市场震荡回调就是最好的上车机会。投资机会方面，在市场震荡休整阶段，一方面可以挖掘滞涨股的补涨机会，另一方面可以继续通过涨价线索布局三季报可能超预期的优质品种。 ：