晨会纪要(2017-09-27)

　　宏观

　　信用债专题： 现金流角度细看高利差房地产债发行人。

　　我们根据公开资料整理了各个高利差房企当年及剩余可售的面积、销售去化能力、在建项目待投资额及待开发土地储备等方面的情况，结合上述现金流收支的逻辑框架，对各房企的现金流收支状况进行预判，并根据不同的现金流模式，筛选出风险相对较低的高利差房企。

　　行业：

　　零售行业： 解码跨境出口电商：凭风好借力，扬帆正当时。

　　出口电商 B2C 行业蓬勃发展，空间广阔。借助电商模式中国优质供应链连接全球消费者，打造中国品牌走向世界。目前行业仍处于蓝海，百花齐放，仍处于快速扩张期，核心商家 2016年营收利润增速超过 100%，未来五年跨境出口电商 B2C 市场CAGR 约 34%。百花齐放，跨境出口电商多种模式蓬勃发展。资本布局正当时，多家出口电商公司拟登陆 A 股，强烈看好跨境出口电商板块，维持对跨境通(002640)推荐。

　　推荐个股及其他点评

　　美利云进军医疗大数据领域，提升长期发展动能。

　　1、医疗大数据属于资质门槛很高的行业，美利云背靠诚通集团有望深入开拓这一新兴领域。 2、海量医疗数据存储，直接贡献机柜租赁收入。 3、 IDC 服务升级至大数据应用，公司长期价值凸显。我们对公司 2017-2018 年 IDC 业务保持乐观，预计公司2017-2019 年的 EPS 为 0.07 元、 0.62 元、 0.97 元，对应 PE228/24/15 X。 看好公司在 IDC 领域盈利前景，给予“买入”评级。

　　东江环保(002672) ：河北省危废处置项目再落一子，深耕京津冀区域优质市场可期。

　　1)京津冀区域市场再落一子， 1.89 万吨/年稀缺填埋资质收入囊中； 2)与衡水睿韬协同效应彰显，深耕京津冀区域优质市场；3)广晟“机制+人事+战略”频繁释放积极信号，市场存在预期差；

　　4)危废行业进入整合期，龙头敦行致远；盈利预测：我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.61、 0.77、 1.01 元，对应目前股价的 PE 为 26、 21、 16 倍，维持“买入”评级。

　　吉艾科技(300309) ：员工持股绑定人才， AMC 开启发展空间。

　　公司员工持股计划推进，人才绑定有望取得突破性进展，且 AMC全国布局再下一城，平台体系逐步完善。考虑 AMC 已成为业绩反转的核心驱动力，后续随着出售安埔胜利、 AMC 进入利润快速释放期、塔国炼油厂完工投产，公司中长期发展值得期待。预计公司 17、 18 年 EPS 分别 0.65、 0.97 元，看好发展前景，维持“买入”评级。(东吴证券(601555) ) ：