机构论市：市场缘何连续走跌

　　巨丰投顾：市场缘何连续走跌

　　【今日小结】

　　今日，两市双双高开，开盘拉升后随即掉头悉数翻绿，而证券板块带领下，金融股一度走强刺激沪指良好表现，但创业板连续下跌中指数表现平平，并在随后的弱市中再次走低。午后，创业板一度急跌，其他板块纷纷走低，指数下行创日内新低。此后，金融股重新表现，指数逐步止跌反抽，但全天仍呈现高开低走表现。

　　【明日策略】

　　全天，指数高开低走，延续近期的整理趋势。盘面上，金融股全天小幅护盘，而题材股分化严重，创业板呈现大调整；消息上，中国一季度GDP数据公布，同比增长6.8%。3月规模以上工业增加值同比增长6.0%。经济增速保持稳定，对市场的支撑作用较强。技术上，沪指数连续调整走低，创业板大跌跌破年线，短期重心悉数下行，指数仍有回调的空间。

　　总体上，在中兴通讯(000063) 事件的影响下，今日题材股纷纷走低，带动创业板大跌，而金融股一度护盘下仍有起到有效作用。实际上，沪指本就存在继续整理的需求，而创业板相对强势下存在回调需求，于是在间接因素叠加下，指数迎来连续走低。不过，对于创业板来说，年线下方的支撑力度还是比较强的，目前的政策倾斜以及资金追逐力度较强，年线下方的低吸机会还是可期望的。当下，保持仓位观望的同时需要做的，就是积极进行选股，重点挑选业绩主线以及成长路线为主的相关标的。因为一旦指数止跌，这些标的将会率先反弹。

　　【操作关注】

　　操作上，指数还有反复，短期继续盯紧创业板指数，以成长性个股的低吸为主。

　　湘财证券：分化中更容易识别真龙头

　　今日两市股指小幅高开，之后各大指数均呈现震荡走低的态势，直至中午收盘；午后股指再度出现跳水，13:32时见全日低点后震荡回升，尾盘再度回落；盘面热点：券商、银行、酿酒等板块表现抗跌，其余全部翻绿；总体来说：今日市场呈现明显的调整行情。

　　由于上周市场整体运行至压力位附近，所以我们在博文中持续提示创业板和次新股的风险，而本周两个交易日市场走出明显的调整行情，今日各大指数更是全面调整，跌幅明显加大，与我们对市场的预判基本一致。所以再次提醒投资者，近期注意规避前期涨幅过大品种的风险。

　　对于昨日大热的海南板块，受消息刺激出现21家个股涨停，上涨动能充沛，成为本周最值得期待的板块，今日该板块在大盘弱势调整的环境下出现一定分化，但是依然有几只个股涨停。那么是否因为分化，该板块的行情就胎死腹中了呢？

　　对于这样的分化走势，我们认为是很正常的，在2013年上海自贸区、2017年雄安概念的行情演绎过程中，同样出现过类似的情况，而且并不是所有个股都会连续大涨，只有其中的龙头才有持续上涨的动力。所以，湘财证券樊波认为分化不可怕，这更容易让投资者识别海南自贸港概念的龙头，近期该板块不排除再起波澜，积极型投资者密切注意。

　　总结一句话：再次强调，前期大涨过的次新股需要注意风险，白马股也依然在修整过程中。而大热的海南板块，有再起波澜的机会，激进型投资者需要重点跟踪其中的龙头品种，关键词：龙头。

　　广州万隆：失望离场情绪强化 谨慎参与

　　大盘指数维持弱势调整。风险偏好回落，导致资金失望离场自我强化。建议投资者保持谨慎态度，控制仓位前提下可以适当考虑波段操作策略。

　　流动性是核心制约因素，决定了指数难有系统性行情。而中美贸易战、地缘政治等则是影响风险偏好的核心推手。即，在难见指数有上涨机会的情况下，风险偏好回落导致场内资金选择失望离场观望的策略。而从行为心理分析的角度来看，失望离场情绪的相互强化，将会导致恐慌离场情绪强化。这也是为什么我们一直强调为什么需要控制参与仓位，以避免非理性恐慌导致全仓被套的可能。

　　从基本面分析的层面来看，指数回调至3100点附近是存在估值支撑的。另一方面，从技术分析的角度来看，3000-3100运行区间已经成为指数的中长期支撑区域，因此我们认为指数在即使仍面临不确定性因素的打压，但预计调整之后仍是存在反抽机会的。因此，目前投资者应该可以考虑在控制整体参与仓位的前提下，适当对部分超跌类个股采取逐步逢低分批介入的策略。

　　整体上来看，万隆证券研究中心认为，流动性是决定行情的核心因素。在赚钱效应并不强的情况下，投资者的交易行为更加偏向离场观望。这将会导致大盘面临一定程度的抛压。因此，我们的观点认为，整体市场风格仍将会是结构性、波段性基调下维持博弈机会的思路进行操作。

　　华讯投资:贸易战硝烟不熄 指数全线杀跌

　　今天指数开盘后，早盘有短暂的反抗，随后就是一路杀跌。上证指数跌破平台整理3100点的支撑，再次考验前期低点3062的支撑，创业板指数来到缺口位置，大概率明天也将回补。板块上，海南板块全线退潮，海峡股份(002320) 更是上演天地板的二十个点振幅；券商、黄金、以及农业板块稍微有点强度。消息面上，商务部对原产美国进口高粱实施临时反倾销措施。是引发市场担忧贸易战再度升级的导火索。整体上，个股跌多涨少，弱势行情结构，关注新的赚钱效应的出现。操作上，恐慌杀跌后理应有反抽，明天继续杀跌应该是抄底的机会。

　　源达:市场调整加剧 短期多看少动

　　周二早盘四大指数全线高开，之后震荡走低。午后跌幅显着加深，其中，主板刷新日内新低，创业板跌漏1800点整数关口，行情走势着实难看。盘面上，海南板块冲高回落，分化明显，板块内个股涨少跌多，不过海航创新(600555)、新大洲A(000571)继续强势封板。受到美国向中兴通讯颁布七年禁令的影响，相关个股全线杀跌。好在国产芯片题材全天看有所表现，北方华创(002371)、长川科技(300604)亦有上涨。整体而言，市场谨慎情绪升温显着，个股跌势彰显。

　　从技术上来看，上证指数高开后震荡下行，分时上黄白二线出现剪刀差走势，说明短期赚钱效应并不凸显。加之午后指数的杀跌均伴有成交量的放大，说明市场恐慌抛压有所增加。小时级别上走出阶段新低，加之均线系统并未显着改善，以及MACD指标也并未修复完毕，短期承压时间有望延续。深成指受主板拖累，回调明显，日线上跌漏横盘整理之势，短期风险有所加剧。创业板分时上呈现毫无抵抗式下跌，日线上回补前期遗留的部分跳空缺口，再度快速上攻难度陡增。

　　源达收评：今日沪深两市高开后一路下行，当前已经接近前期阶段低点3062位置，后市存在技术性反抽概率较大。但是沪指再度缩量，在没有量能的支撑下，指数或将继续下探前期低点，再叠加上档两个跳空缺口以及均线空头排列的双重压制，主板反弹举步维艰。创业板中阴跌破双线支撑，且收盘已经回补了下方的部分缺口，在情绪宣泄的背景下，尚且遗留的缺口预计也会于近期回补。鉴于沪深两市今日回调相对较深，个股表现也一地鸡毛，在恐慌性情绪并未改善的背景下，操作上还需多看少动，注意规避风险。

　　和信投顾:独角兽企业登陆或带来虹吸效应

　　从时间因素来看，独角兽企业登陆A股的时间已经确定，它将带给市场什么？其对市场的影响如何？是投资者应密切关注的。

　　下周二，A股将迎来“独角兽新政”下的首只独角兽——药明康德。

　　据上交所信息显示：2018年4月16日，药明康德在上交所发布的招股意向书显示，预计发行日期为4月24日，即新股申购日期为4月24日，也就是下周二。我们研究认为，由于其具有一定的时代背景，因此其对市场的影响或带来明显的虹吸效应。

　　和信研究跟踪2018年以来各类市场资金变化(2月1至4月16日)发现，在3062-3587点区域的震荡运行中，市场主力资金出现的了犹豫变化特征，如果对照超大单及中小单的变化来看，超大单与主力资金运行轨迹变化趋同，而中小单位不时有正值体现，显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主，中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。从市场日均量能变化来看，能够日成交总和5000亿的时间极少，此显示存量博弈市场行为依然体现明显。。

　　存量博弈的一个特征，即市场资金向少部分个股集中或转换是一个特色，而如果近期独角兽企业一旦上市，产生虹吸效应的可能性就可能加大。

　　所谓虹吸效应，历史上与奥运效应相关，其主要是指奥运主办城市强大的吸引力会将别的地方的投资吸引过来，从而减缓这些地区的发展。虹吸现象是液态分子间引力与位能差所造成的，即利用水柱压力差，使水上升后再流到低处。由于管口水面承受不同的大气压力，水会由压力大的一边流向压力小的一边，直到两边的大气压力相等，容器内的水面变成相同的高度，水就会停止流动。利用虹吸现象很快就可将容器内的水抽出。如果我们将其引入市场，历史上也产生过虹吸效应，比如去年大盘监筹股成交量的绝对占有、板块政策的出现及近几日的海南板块等。从历史周期而言，虹吸效应阶段性变化的轨迹也较为明显，即有时较长，有时较短。

　　目前的A股市场面临的因素影响非常明显。比如中国CDR政策及贸易战的演

　　变等。如果从年内整体来看，目前市场总体日交易量能仍处于5000亿下方，如果解禁规模不断增加或因素变化、新品种吸引资金，而市场量能依然如此，则市场面临的虹吸效应将明显；因此可以判定，如果后续总体量能不佳且此新型企业上市则会出现明显的虹吸效应，而加大股价的分化与持股风险与机会的反差。

　　对应研究来看，各地的培育发展瞪羚企业可以看作是独角兽企业的后备力量，某种程度上而言是处于培育成长阶段的准独角兽企业。据中证网信息显示：近日，多地密集出台关于培育瞪羚企业的新政，特别是在财政金融方面给予大力扶持。作为新经济的代表和“准独角兽”企业，瞪羚企业正蓄势爆发。实际上目前科技部公布的“独角兽”企业体量与估值已加大了市场关注度，加之未来可能各地扶持的瞪羚企业，其对中国经济的影响将明显，而体现到资本市场，也将体现机会与风险的共振，因为并不是所有的独角兽企业最终都能成功发展。

　　总体而言，独角兽企业开始登陆A股市场的步伐临近，作为投资者一方面要看到相关市场机会，同时要防范可能出现的虹吸效应导致市场品种的分化风险。历史情况显示，即有独角兽企业发展良性的，也有发展出现风险的，预计其未来随着此类企业不断上市，或体现不同周期的虹吸效应体现。

　　博星投顾:美叙战争引爆接力龙头行情

　　4月14日北京时间9点，美国下令对叙利亚化学武器相关设施进行精确打击，引爆了资本避险情绪。早在发动战争之前，也就是4月9日美国总统已经提前表明了将在未来24-48小时内可能会对叙利亚作出行动。资本市场作为先行指标，已经提前反应。黄金龙头西部黄金(601069)已经率先启动，从3月21日第一个涨停板开始持续暴动，两周左右时间累积涨幅已达60%。随着西部黄金打响第一枪，其他黄金个股纷纷顺势而上，恒邦股份(002237) 连续飙升2个涨停板将市场避险情绪带入高潮。同时石油板块也紧跟步伐中曼石油(603619)2交易日上涨16%。

　　在市场以为方向转向以避险为主的板块时，其实发现黄金、石油随着短期的拉升之后并未出现持续的带动，说明什么呢？首先是市场对于突发性事件一贯不怎么感冒，历史极少出现持续拉升的行情，再就是本次战争的规模并不是很大。所以如果本轮行情我们持续关注黄金、石油可能就被主力的障眼法迷惑了。

　　4月份是多重利多与利空不断交织的一个月，博鳌亚洲论坛、年报、一季报、反贸易战政策出台等等消息不断。这些政策的持续发布注定四月是来回震荡的行情走势。近期大盘持续调整，很多个股短期出现了连续的调整，比如保险、银行、白酒、电子科技短期都出现了较大的调整，但是市场短期热点确实接连不断，海南、国产芯片、数字中国、知识产权热点不断，海南板块龙头个股海峡股份累计涨幅达104%，数字中国概念个股太极股份(002368) 大涨50%、知识产权龙头安妮股份(002235) 、中国科传(601858)连续三连板表现相当强势。通过这些持续上涨板块可以看出都有非常显着的特征，一、是这些启动大幅上涨的个股股价处于极低的位置，基本处于近一年来的大的底部区间，二、这些上涨的板块全部是受益于政策的强力催化，这些政策虽然在4月份的时候持续强化，但所有持续关注政策东西的投资者会发现无论是数字中国还是海南建省30周年在17年的时候都已经提前提出了，并且当时的提法是以战略规划为主。

　　对于行业的发展有的是战术上的，有的是战略上的，如果有的行业政策仅仅是战术上的规划说明政策受益期间较短，持续性不会太强，但是如果政策具有战略构想说明后续还会有持续的跟进，所以当下市场爆发的主流热可以说是预料之中的，只要你提前做好准备。

　　错过了海南的暴力拉升、数字中国的短期爆发，还有上车的机会吗？不仅有可以肯定的说是一定有，并且机会越来越大，且越来越确定。前面我们谈到能够持续大幅拉升的个股具有一定的估值优势，基本股价都是出于大的底部区域的，所以股价跌的越低反弹的幅度只会越大。

　　最近大盘持续调整，有冲破前期低点3062之势很多个股被大幅错杀，这次的杀跌相当于在给我们送出大大的红包，一旦市场企稳反弹叠加催化剂将出现大幅的拉升，因为估值比上一轮更低，所以拉升的幅度只会更大。再就是催化剂，要想提前布局，必须要提前对政策作出预判，最好判断的就是具有战略发展方向的政策在接下来我们需要格外注意一些行业政策其中乘用车生产企业双积分考核越来越近，同时一季度新能源汽车销量出现大幅增长，对后期行情将产生非常确定的机会。

　　再博鳌亚洲论坛年会上，广东省省长马兴瑞表示，粤港澳大湾区的规划很快就要出台，我们完全有条件有信心把它打造成世界级的湾区。，大湾区面积仅占全国1%，常住人口占全国总人口的5%左右，但GDP占比达到了12%。作为我国经济增长的重要引擎，一旦规划正式出台，受催化剂强力刺激相关个股必将持续飙升。从目前市场表现来看很多受益个股已经跃跃欲试了，技术形态非常完美，量能也在温和放大，行情随着催化剂一声令响随时启动，当下杀跌就是获取超额收益的绝佳建仓时机。