和信投顾：沪综指周K线呈现缩量十字星

　　本周上海与深圳市场总体呈现震荡拉锯局面，而三大股指周K线技术形态对比显示：上海综指为红十字星，深圳成指为阴十字星，创业板则为小阳线。从沪综指周K线情况来看，沪综指在震荡回落过程中，呈现抵抗式量能不断减少的情况，本周上海市场周成交为8580亿元，较上周9612亿呈现明显减少，显示市场参与的投资者出现减弱，虽然创业板指数略强，但持续性不佳，显示市场信心仍为脆弱或有效性不佳。

　　图1：沪综指周K线轨迹形态情况

　　注：依据上海证券交易所行情数据绘制 和信研究

　　从本周市场动向来看，需要关注的因素为：

　　1、指标股不时的跳水放量，显示有机构出仓。

　　比如伊利股份(600887) 、万科A(000002)、格力电器(000651) 等，这些股票的筹码松动正在对其它大型公司股票形成不利影响，比如贵州茅台(600519) 、平安银行(000001) 、中国平安(601318) 等均显示参与者减少，股价趋势有继续回落可能。

　　2、存量博弈特征不改。

　　和信跟踪2018年以来各类市场资金变化(2月1至4月27日)发现，在3000-3587点区域的震荡运行中，4月20日，上证综指最低3041点，已接近3000点整数关口。此间，虽然品种机会仍不时体现，但市场主力资金出现的了犹豫变化特征，如果对照超大单及中小单的变化来看，超大单与主力资金运行轨迹变化趋同，而中小单位不时有正值体现，显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主，中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。从市场日均量能变化来看，能够日成交总和5000亿的时间极少，此显示存量博弈市场行为依然体现明显。

　　3、“独角兽”运行周期的不确定性影响较为明显

　　2018年4月25日，首只通过IPO上市的中概股药明康德(603259)公布了中签结果，这家被称为“医药界华为”的巨型“独角兽”受到了投资者的热捧，网上中签率低至0.061%，拉开了2018年“独角兽”行情的序幕。如果从近年我国资本市场新股不败的角度来看，这只新股上市后同样可能复制，因此其估值将在短期内出现拉高的概率较大。其上市后高估值炒作还是理性运行，其不确定性较高，而这一周期的市场如何演变也对市场形成较大影响。

　　市场指数股层面，工商银行(601398) 、中国平安、贵州茅台、万科等指标股相对去年有走弱趋势。从指数层面来看，震荡尚属正常范围，但就市场品种分化情况来看，有进一步拉大可能。

　　时间与市场资金因素来看，目前的市场面临着因素影响非常明显。比如中国CDR政策及贸易战的演变等，由于CDR或中概股政策或落实仍有小的时间因素，但从贸易战的情况来看，则演变的较为不确定性。近期，中美贸易摩擦持续升级，愈演愈烈的贸易冲突给全球经济增长带来威胁。随着贸易冲突不断升级，金融市场的反应最为迅速和强烈，其后市变化需要关注。

　　如果我们仅从资金与市场的方面来看，今年A股各类资金的变化，显示主力资金净额负值过多，而小单对于市场的个股影响表现，但总体市场交易量的变化显示存量博弈较为明显。由于市场总体解禁股压力较重，特别是定增累积及新股发行前股份解禁量，两者合计数万亿元规模，远远超越2017年解禁周期。而从MSCI增量、养老金及其它类型基金来看，也有所增加，但对比而言解禁量的而言，增量有限，因此市场筹码形成下压已成定局，

　　总体来看，沪综指的周K线十字星体现的是缩量性质，而如果要产生希望之星，则需要反弹时量能配合，否则，大盘则可能继续回落，体现五穷周期轨迹。目前市场总体日交易量能仍处于5000亿下方，因此可以判定如果后续总体量能不佳且此类指标仍延续，则市场可能再次回落，反之，则可相对乐观。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可，目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位。

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