和信投顾：计算机、通信和其他电子设备制造行业景气明显

　　和信行业研究发现，目前如果将国民经济行业或证监会行业分类景气情况来看，计算机、通信和其他电子设备制造业景气情况明显高于其它行业，这一方面表明此行业在经济发展中的投资情况，也反映出行业具有未来产业的发展方向。

　　回顾去年第四季度行业情况来看，据国家统计局最新数据统计显示，2017年4季度，工业企业景气指数为123.4点，比上年同期回升9.9点，比2017年3季度小幅回落0.1点。同期，计算机、通信和其他电子设备制造业景气指数为133.9点，比上年同期回升12.3点。研究发现此行业比2017年3季度回落1.0点，比同期全国工业企业景气指数高10.5点；其中，反映企业当前景气状态的即期指数和反映企业未来景气预判的预期指数分别为134.0和133.9点。至2018年第一季度，计算机、通信和其他电子设备制造业景气指数仍保持高位运行，且大幅好于上年同期，表明在稳中趋好的工业运行环境下，计算机、通信和其他电子设备制造业发展趋势积极向好，今年前三季度，其景气指数为137.80，处于历史景气较好周期。

　　图1：近年计算机、通信和其他电子设备制造业(季度)景气指数变化

　　注：数据来源于WIND 和信研究

　　研究认为，计算机、通信和其他电子设备制造业的近年景气情况与行业的基本面、政策面密切相关。比如随着互联网特别是移动互联网普及率不断提高，网上零售等新兴消费快速发展。据工业和信息化部统计，截至2月底，我国移动互联网用户总数达12.8亿户，累计流量达到68.9亿GB，分别增长14.8%和186%；使用手机上网的用户11.9亿户，上网流量达到67.2亿GB，同比增长206%，占移动互联网总流量的97.5%。根据国家统计局的统计，2018年一季度，全国网上零售额19318亿元，增长35.4%。其中，实物商品零售额14567亿元，增长34.4%，增速比社会消费品零售总额高24.6个百分点，占社会消费品零售总额比重为16.1%。同时，我们研究发现，工业运用、商业运用、公用安全及军事运用等的行业结合，为计算机、通信和其他电子设备制造业提供了较为广阔的发展空间与基本面支持，而这家新兴产业政策的不时体现，也呈现一个明显的信号支撑。

　　和信分析认为，行业发展细化与前景广阔，比如计算机技术的发展速度是其它科学行业难以比拟的,现代计算机是采用先进的电子技术来代替陈旧落后的机械或继电器技术, 随着大规模和超大规模集成电路的发展,应用到计算机上 , 使计算机的体积越来越小,计算机的运算速度越来越快,价格越来越低。但要想大幅度提高计算机的性能必将遇到难以逾越的障碍,科学家们把目光投向了最基本的物理原理上,未来光子、量子和分子计算机为代表的新技术将推动新一轮超级计算技术革命。因此行业拓展的空间与发展前景较为明显，而技术应用的领域仍具较大的应用空间。

　　总体而言，计算机、通信和其他电子设备制造业的发展前景较为广阔，目前所处的高景气周期一方面反映出此行业投资额或投资细分增加，另一方面也体现出行业经济在政策层面的大力支持。因此，从证券投资学的角度来看，在行业中选择领域明显、技术先进、研发实力强且资金流明显的公司是较好的策略之一，我们看到近年股神巴菲特对通信电子公司苹果的投资增加，这也体现了机构投资者看好此行业优质公司的一个反映。目前，中国计算机、通信和其他电子设备制造业处于景气较好时期，而从未来来看，此行业的竞争也将非常激烈，而能够脱颖而出或保持较好应用与市场份额的公司将是有限的，这需要从技术、估值优劣情况、品牌、科技研发、资金实力、市场等多方面的进行分析筛选。我们预计其行业景气仍将继续，但周期性的波动也会体现，这需要密切关注经济面与竞争因素的变化。

　　【风险提示】宏观经济变化、行业竞争、技术进步及部分公司经营效益不佳等。

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