和信投顾： 基建与消费成为重点支持领域

　　从近期资本市场品种多空博弈来看，分歧依然体现，市场品种分化的格局非常明显。如果从量能体现来看，依然总体存量博弈特征。上海综指在2638一线呈现一定程度反弹，本身也显示政策因素的影响，更显示多空双方的一个市场态度。从政策因素相关领域来看，我们研究认为在中美贸易博弈的时间内，由于出口因素的影响，其国内基建与消费两大领域政策信号明显，需要密切关注。

　　支持基建的信号较为明显

　　观察市场发现，基建板块在A股中不时有资金关注，而配合到经济领域，专项债月发数千亿 财政货币政策双护航“稳投资”；多家银行公开表态称要重点支持基建项目等不时出现。从政策较为明显的来看，近期，监管部门再次强调金融机构要加强对重要在建项目的资金支持。中国银保监会日前召开的银行保险监管工作电视电话会议强调，优化对重点领域的银行和保险服务，对关系国计民生的在建项目加强资金保障，防止因资金断供形成“半拉子”工程。同时，据2018年9月21日信息显示：发改委下一步将加大资金筹措力度。通过规范的PPP方式运作，鼓励民间资本积极参与交通基础设施建设。推进铁路项目股份制和混合所有制改革，按照市场化、法制化原则推进债转股。将进一步加大政策支持力度，调动民间投资的积极性，巩固民间投资发展的良好势头。未来将从准入、政策支持、营商环境、信息服务和产权保护等方面推进政策出台，进一步优化民间资本发展环境，推进交通、能源等领域进一步开放，助力民间投资持续向好。

　　从政策信号来看，我们认为，9月18日召开的国务院常务会议更为明显。其强调，引导金融机构支持补短板项目建设，地方政府要将专项债券已筹资金加快落实到补短板项目。有序推进政府与社会资本合作项目，积极吸引民间资本参与建设。和信研究认为，今年四季度仍将有部分支持基建的地方政策配合。

　　促进消费出现较大层面提升

　　研究发现，目前中美贸易战仍在持续，而如何引导国内消费是较为关键的。研究时政策发现，2018年9月18日，特朗普宣布，自9月24日起，将对2000亿美元的中国输美产品加征10%的关税；自2019年1月1日起，关税将提升至25%。美方同时威胁，若中方对农产品等行业报复，美国将立刻实施力度更大的关税征收举措，对额外大约2670亿美元的进口商品征收关税。同时，根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应，有关事项另行公布。

　　在此背景下，2018年9月20日，《**中央 国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》正式发布。其中提到，要构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点。意见点题七大消费增长点，包括吃穿用消费、住行消费、信息消费、绿色消费等实物消费，以及文化旅游体育消费、健康养老家政消费、教育培训托幼消费等服务消费。

　　此次意见要求，促进实物消费不断提挡升级。针对吃穿用消费，要加强引导、强化监督，确保市场主体提供安全放心的吃穿用消费品。推动闲置的传统商业综合体加快创新转型，通过改造提升推动形成一批高品位步行街，促进商圈建设与繁荣。如果跟踪研究会发现，消费政策的引导也多次出现，但本次的政策却是相对具有较重要且具有相当权威的一个政策。

　　研究认为，基建投资支持与促进消费政策是目前经济层面较为重要的信号，而从A股市场层面来看，此两个领域的品种投资或是一个阶段内关注的对象，投资策略上，可积极关注相关领域的优质公司，而由于市场与政策的博弈往往存在，因此，关注其政策效果与实际变化更为关键。

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