四川大决策：供求关系和经济预期改善后，最终确认估值底部

　　今日沪深两市股指开盘表现不一，早盘走势与昨日极其相似，快速拉升震荡后，便进入回落状态，且回落幅度较昨日更大。券商、银行、军工等权重板块全力护盘，但终究未能止住跌势。

　　在连续杀跌后，市场开始尝试反弹。从早盘看，在权重护盘的情况下，板块跟进力度不够，早盘上综指企稳迹象明显，但深成指和创业板指仍未企稳。在市场持续杀跌后，对市场情绪有较大的影响，导致底部区域市场谨慎和恐慌情绪抬头，如近期权重行情能实现维稳，对市场情绪将进行修复，昨日开始缩量后，近期在外围相对平稳的情况下，如能通过缩量来完成多空的转换，就有望最终对市场情绪进行平复，最终完成大周期底部的构筑。

　　从基本面看，股市反映的是经济基本面的预期。在面临外围不利因素的时候，更需要宏观政策来做对冲，目前更加积极的财政政策仍是市场期盼的，重点观察后期国家能否有更加积极的宏观政策来改善市场的预期。从估值分析看，当前市场已经处在估值底部，货币政策通过降准开始逐步向市场释放流动性，后续预期国家会有更加积极的财政政策。从另一个侧面观察，股权质押也反映出宏观经济层面仍需进一步改善企业的融资问题、企业的负担问题，更进一步的减税降费有望倒逼出台。

　　从供求关系讲，近几年虽有加大退市力度的呼声和动作，但在去杠杆的情况下，IPO的节奏未有效放缓，而退市的力度仍不够，在资金面趋紧的情况下，扩容仍在进行，也是导致市场供求相对失衡的原因。

　　而在市场逐步下行后，管理层加大调研力度，从刘士余的调研讲话可以感受到，那么下一步出台相应的措施和政策也是可以预期的。

　　从大周期判断，市场当前有两层底部是可以确认的，第一是估值底，从上市公司的估值分析和宏观经济基本面分析可以得到确认；第二是政策底，市场下行引发的股权质押风险会直接传导宏观经济，所以在市场跌破2700点后，相应政策在逐步加码。而当前重要的是情绪底和预期底，通过各方面的政策和改变市场供求关系，最终改变市场对经济层面的预期、改变对股市本身的预期，那么最终大底就能构筑完成。

　　当此之时，长线策略无需多讲，因为很多优质公司都处于低估值的状态，需要的就是耐心等待估值修复。短线策略，仍需进一步等待市场底部构成，做好风控耐心等待、冷静分析，等待市场提供的良好机会！

　　(以上内容仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。)

　　大决策？投资顾问：倪仁勇(执业编号A1140618050001)