和信投顾肖玉航：效应式反弹特征较为明显

　　周三深沪A股震荡反弹，上海综指终盘收于2602.78点，上涨34.73点；深圳成指与创业板指数同样配合上涨，但从盘面来看，由于绝大多数个股的日线指标过高，因此能够较好表现的个股并不多。两市成交量方面为日总成交3148亿，相对近期也为一个平量特征。如果从市场反弹特征来看，我们定义为政策效应式反弹更为确切。从阶段市场角度来看，市场虽然有所反弹，由于10月的月K线收盘依然为阴线实体，压力明显，因此参与策略仍应采取谨慎策略为宜。

　　研究发现，近期股票市场在中小盘、绩差个股回落后，大型权重股筹码松动，这种轮回式的回落，应该说其下跌的面扩散到了所有板块品种。在此背景中，我们看到政策方面，鼓励上市公司回购股份、相关机构采取缓解股权质押风险、昨日的盘中监管层三大声明等信号不段体现，在此背景下，市场呈现一定的反弹，应该说其本身并非市场自身因素引发，而由于相关效应信号，市场产生了一个效应式反弹。

　　近期，我们选取了上证50指数与50交易型开放式指数证券投资基金(ETF)作为参考，昨日市场考验平台下边，有可能破位背景中，午间三大声明，使得上证50指数守住了下边位并向上反弹，目前此平台依然特征明显，上证50依然运作于2400-2600区域之内，即无向上突破，也未能向下突破，此时政策效应带动了市场情绪，市场效应反弹出现。

　　值得关注的是，虽然效应式反弹出现，但从量能指标来看，仍然乏力，如果要延续反弹，则需量能指标的进一步配合。考虑到绝大多数个股的日K线技术指标处于高位区域，而大盘反弹日线指标处于中位向上，因此市场若无大的政策性因素影响，其反持续反弹仍将较为曲折或面临较大压力。

　　总体来看，从市场效应式反弹的基本面而言，目前宏观经济中10月PMI制程业指数为50.2，经济依然面临较大的下行压力；从汇率波动角度来看，不确定性依然明显等，因此市场式反弹与效应式反弹的最大区别是时间也持续性，因此我们认为在效应式反弹中，需加大对市场成交量的配合情况及政策面的实质性因素是否配合等加以重点关注，如果量能有限或政策效应实质性有限，则应防范市场品种分化的回落风险，反之，则可谨慎参与。同时，如果选择市场面参考因素，我们建议继续跟踪上证50指数平台运行情况。目前上证50指数运作的周K线平台，则50ETF对应也轨迹基本一致，其运行方向，对于阶段性投资市场将形成明显参考意义。

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