十大券商最新策略来了！年底牛市第二波主升浪将加速向上

　　上周，A股日均成交量略有回落，沪指再度冲关3050点败北，创业50相对主要指数估值均创年内新高。存量博弈格局下，当前交易热度由农林牧渔转向电子，食品饮料和非银承担了“大盘稳定器”的角色。

　　A股裹足不前，北向资金却呈持续净买入。9月份前14个交易日北上资金累计净买入607.68亿元，创历史新高。

　　展望后市，从中长期来看，多家机构表示，A股牛市格局未变，科技、医药、低估白马蓝筹等依然被看好。

　　海通策略：牛市第二波主升浪将加速向上

　　海通证券策略团队表示，在基本面触底企稳证据还未充分前，事件因素会扰动市场情绪。短期市场仍可能会折返跑。中期看政策面、基本面共振不远，预计11月到年底，有望看到基本面企稳逐步确认，政策面进一步发力，牛市第二波主升浪将加速向上。

　　在行业配置方面，海通策略团队认为，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。

　　国君策略：未来一个月会进入交易维度的热情期

　　国君策略认为，未来一个月会进入交易维度的热情期，一方面是结构性政策的持续带来的结构性交易热情，另一方面是11月MSCI纳入比例再次抬升，结构性的布局会前置。

　　从国内的交易思维上看，当前交易热度由农林牧渔转向电子，食品饮料和非银携手承担了“大盘稳定器”的角色。自下而上角度看，不能忽略“尾盘3分钟”的指示意义。总结3次纳入比例抬升带来的尾盘变动，不论是个股还是行业均存在领先意义。当前，外资集中布局传媒、猪和银行，这值得引起重视。

　　在行业配置方面，国君策略团队表示要注意年底风格切换，积极布局新的“β”品种，把握跨年行情。建议关注：1)核心资产：银行、券商。2)困境反转：传媒、汽车。

　　招商策略：未来一个季度埋伏耐心等待的机会成本大概率不会太高

　　招商策略团队认为，经济数据、财政货币政策、外部环境都回归到一种少见的平淡状态，分化成为关键词。可以逐渐选择低估值板块等待明年一季度的变数，未来一个季度埋伏耐心等待的机会成本大概率不会太高。

　　招商策略团队表示，驱动股价的是景气周期，科技股景气回升将会在明年加速，业绩的加速仍然会带来估值水平的继续提升。

　　在行业配置方面，招商策略团队建议：第一，关注量子计算(海外巨头突破式进展，国内研究团队不甘示弱)；第二，继续关注前期提出的科技政策主线、5G换机周期主线以及5G下游最快商用应用如云游戏、VR/AR等。

　　广发策略：建议“冷的时候要积极，暖的时候别激进”

　　广发策略团队认为，货币政策大方向仍偏宽松，但阶段性进入观望期；海外长期流动性改善，但阶段性存在争议；全球风险偏好已经不低，改善空间可能有限，建议“冷的时候要积极，暖的时候别激进”。

　　在行业配置方面，广发策略建议思路走“高”“低”两端：(1)低估值价值龙头补涨(地产、家电)；(2)高景气“科技好时光”延续(半导体、PCB)。

　　兴证策略：A股市场配置依然具备性价比

　　兴证策略团队认为，目前仓位较低、基本面不错，A股市场配置依然具备性价比，进攻行情依旧，投资者应当继续保持乐观。

　　从流动性角度来看，有利于支撑股市估值。从大类资产配置角度来看，中长期利率下行，有助于资产配置由债、银行理财等方向转向股票市场。从全球资产配置角度，中国是少有基本面良好、开放不断深化。

　　在行业配置方面，兴证策略建议：头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向。第一、低估值性价比、安全边际、仓位低、“滞涨”板块，可关注头部金融(银行、券商、保险)、头部地产公司。第二、科技成长为代表的大创新方向，如TMT(自主可控、华为产业链、5G)、高端制造(新能源车、光伏风电、军工)、科技类ETF。第三、中长期，QFII额度取消，后续可能取消单个机构额度限制，不在备案、审批，此举有利于优质核心资产进一步迎来大量资金配置。

　　安信策略：短期尚不需要担心市场整体调整风险

　　安信策略团队认为，环境流动性预期近期并不易逆转，目前看市场风险偏好的水平并不高，从换手率角度看，至多局部例如创业板可能有小幅过热。因此，他们认为短期尚不需要担心市场整体调整风险，可以考虑如风险偏好降温后进一步回归基本面，例如三季报高景气的方向，适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。

　　在行业配置方面，安信策略团队建议重点关注：券商、医药、电子、汽车、风电等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

　　中信策略：A股依然处于第二轮上涨前期，政策与流动性接力的阶段

　　中信策略团队认为，A股依然处于第二轮上涨前期，政策与流动性接力的阶段。市场对流动性预期一度紊乱，他们预计欧央行和美联储年内仍会继续降息，扩表会成为新看点；而国内货币政策节奏有微调，但偏松的趋势不改。

　　市场将重新凝聚流动性宽松共识，货币宽松将持续改善市场流动性，A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口。

　　在行业配置方面，中信策略团队依然建议重归均衡，重点增配低估值且受益于外资流入和经济企稳预期的品种，标的选择时建议综合考虑三季报的业绩稳定性。具体组合参考正式外发报告。

　　国盛策略：做多窗口仍在，行情主线将回归基本面

　　国盛策略团队认为，“四期叠加”窗口(经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配)仍在，至今持续被验证。但市场风险偏好提升最快的时期或已过去，行情将逐步回归基本面。

　　国盛策略团队表示，中期要关注三个可能冲击市场的变量。1、通胀预期扰动。2、经济大幅下行信号。3、外部风险。

　　在行业配置方面，国盛策略团队建议，珍惜港股回调带来的“捡便宜”机会。重点关注景气向上的风电光伏、汽车、半导体等行业，长期继续坚守核心资产统一战线。

　　新时代策略：维持战略性看多A股的观点

　　新时代策略团队表示，9月到10月可能是震荡，风险不会很大，目前市场中大部分的担心都不可能带来大级别调整，因为利空都处在趋势的末端，利多都处在趋势的初段。维持战略性看多A股的观点。

　　在板块配置上，新时代策略团队建议投资者积极改变配置思路。在板块配置上、个股的选择上，可以适当做得更激进。建议重点关注科技和可选消费，科技的机会正在全面演绎，后续可选消费将会逐步显现出越来越多的机会，周期股到年底也会有一波估值修复。

　　华泰策略：风险溢价趋势仍是持仓根基

　　华泰策略团队认为，内外流动性难有超预期式变化，关注内部盈利领先指标，后续指数仍将呈现出波动大但底部逐步抬升的特征，保持仓位等待整体企业盈利企稳。

　　关于国内经济，华泰策略团队表示，盈利领先指标更重要，关注PMI、社融、投资数据趋势。对于市场环境，华泰策略团队指出，创业50相对估值创年内新高，A股资金面有所改善，是市场对科技龙头景气回升的持续性的认可。

　　在行业配置方面，新时代策略团队建议继续持有科技资产(优选华为、半导体产业链)+汽车，适时关注周期股估值修复机会。