“小康牛”、“强国牛”来了 但会重蹈2018年覆辙吗？

　　相较上周，本周行情好看多了。周一三大指数虽明显低开，但当天均呈震荡走高态势。周二更强，沪指低开高走，深成指和创业板指则是高开高走，截至收盘，沪指涨0.85%，深成指涨1.8%，创业板指更是一根大阳，收涨2.77%，已基本回到9月初水平。    　　不知道是不是这两天的上涨，不少机构又开始膨胀了。在2019年还有一个多月就将画上句号的时候，众机构纷纷开始憧憬未来，简单列几个如下：

　　海通证券认为，上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点，随着盈利见底回升，资金配置力量渐强，2020年将迎来牛市主升浪，对应波浪理论的3浪，“牛”转乾坤。

　　中信证券则看的更远，其认为到了2020年，A股将进入2019年开启的这轮3-5年牛市的第二阶段。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2-3年的“小康牛”。

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　　当然，这里怎么能少得了已“发明”过各种“牛”的李大霄呢，其周二中午在其微博上表示，证监会重视上市公司质量是重大利好，只有这样，投资者投资上市公司才能得到回报而不是奉献，若此举落实到位，“强国牛”就到了！

　　作为投资者，心底里对于上述任何一家的观点都是举双手，甚至我可以四脚朝天的赞同，可想到2017年底，在经过一年的缓慢上涨后，众机构也是纷纷大肆吹嘘2018年会怎么怎么地，无不让人热血澎湃，都觉得2018年分分钟就会成为百万富翁。谁成想，就高歌猛进了一个月，后面的11个月都在下跌中度过，几乎天天都在关灯吃面。

　　这一次，我们还真得理性一点，就拿这两天的上涨来说，虽然指数涨了，但是成交额并没有任何起色，其中周一3641.42亿元，周二4182.22亿元。拉长时间来看，国庆节后，成交额一直低迷，最高也不过5000亿冒点头。

　　还是那句话，光靠池子里这点水，是翻不起什么大浪的。至于未来是否有活水，有人表示很担忧！

　　展望2020年，天风证券对于资金面还是充满担忧的：

　　一是，外资流入的不确定性。过去两年，境外资金保持积极流入，但在最后一次MSCI扩容落地之后，明年能否进一步提高纳入比例存在很高的不确定性。考虑到韩国在首次以20%纳入之后，空余了四年才再次提高至50%；中国台湾地区在首次以50%纳入之后，也是过了近4年才提高至65%。因此A股进一步扩容也有可能需要等待。    图片来源：天风证券

　　二是，集中减持、清仓式减持的行为能否在明年缓解。从产业资本的增减持家数比值来看，这一轮产业资本数据的恶化已经持续了一年半的时间了。导致这一局面的原因有两个，一是企业盈利仍在探底，二是修复资产负债表以及股票质押等问题。从现金流以及刚出台的再融资新规来看，预计明年上半年产业资本数据仍以净流出为主，到了下半年减持压力可能进一步加大。    　　三是，新股发行和再融资的节奏。站在当前时点，审核流程处于待上会、已审核通过和报送证监会状态的企业还有34家，因此年底的压力还是比较大的。明年的不确定性在于创业板，从近期来看，创业板的改革明显加快，创业板的注册制也存在超预期推进的可能。因此不仅是明年，未来两三年的IPO规模可能都不会低。而再融资方面，明年大概率会放量，并购重组市场会异常活跃。

　　详细的，天风证券还对2020年资金进行了定量的估算，中性条件下，2020年预计将净流出1251.43亿元。

　　看到这是不是很慌呢？其实不至于此，就像上面说的，对市场上发出的声音要理性对待，但并不是裹足不前，就像2019年以来，可能不少小伙伴亏钱了，但前些日子不是有个基金已经翻倍了嘛！树挪死，人挪活，办法总是有的。