中信证券：银行业基本面稳健 两主线挖掘高确定性收益

　　(记者 周璐璐)中信证券11月25日早间发布报告称，银行业基本面稳健，预计2020年盈利增速稳定在7%左右。就投资而言，中信证券建议通过高确定性收益应对预期变化的不确定性。

　　就银行业的基本面而言，中信证券在报告中称，首先，信用扩张推进，料2020年逆周期调节仍为工作重点，预计2020年全年社融增量22.1万亿元，增速为10.5%左右；预计2020年信贷投放17万亿元(预计2019年为16.5万亿元)，基建领域为信贷投放重点。其次，预计2020年息差或小幅下降，LPR改革或由增量到存量，料贷款收益率仍有下降空间，负债成本在监管引导下有望保持平稳。最后，2020年信用风险预期平稳，存量债务风险处置接近尾声，增量风险可控，信用成本稳定在1.2%。综上，预计2020年银行业盈利增速稳定在7%左右。

　　就投资策略而言，中信证券建议用确定性应对不确定。市场层面确定性来自经济与政策之间的相机抉择，行业层面确定性来自资产质量和盈利增长，建议通过高确定性收益应对预期变化的不确定性。个股选择上关注两条主线：一是具有高确定性长期价值类标的，即具有可持续增长能力的银行股；二是具有高确定性的低估值收益类标的，即低估值下盈利能够实现稳定增长的银行股。