3个月人均亏损近2万！二季度底部反转？

　　一季度落下了帷幕，因多数时间被疫情笼罩，A股可谓一波三折，1月14日大盘飙至3127点，2月4日跌至2685点，3月5日冲至3074点，3月19日又跌到2646点。一季度来看，A股三大股指，仅创业板上涨了4.1%，而深成指下跌了4.49%，沪指更是下跌了9.83%。

　　A股较为抗跌

　　从全球重要股指来看，A股相对抗跌，其他国家或地区股指均跌超10%，不少甚至跌超20%。俄罗斯RTS跌超30%，具体为38.12%。美股方面，道琼斯跌21.76%，标普跌18.7%，纳指跌13.36%。恒生指数也大跌了16.26%。(欧美股市截至3月30日)

　　一季度人均亏损1.88万

　　截至一季度末，A股总市值为56.2万亿元，较2019年末的59.2万亿元，减少约3万亿元。

　　结合中证登披露的截至2020年2月的自然人投资者数(约1.6亿)计算，一季度人均亏损约1.88万元。

　　农林牧渔涨幅遥遥领先

　　从行业角度看，申万一级28行业中，一季度上涨的行业只有4个，其中农林牧渔涨幅遥遥领先，达18.46%。医药生物、计算机和通信紧随其后，涨幅分别为7.22%、3.91%和2.73%。

　　其他24个行业都是下跌的，其中休闲服务“最惨”，跌幅为20.47%。非银金融、家用电器、房地产、交通运输等行业也跌超10%。

　　创新高“集中营”：电子、计算机和医药

　　从创新高角度讲，虽说疫情肆虐，但一季度不少个股都创出过历史新高。数据显示，一季度有339只个股创出过历史新高，其中68股更是创出10次以上(含10次)。

　　行业分布上，68只一季度创10次以上历史新高个股主要分布在电子、计算机和医药生物三大行业，分别有17只、12只和11只。

　　而本周二，一季度收官之战，有17只个股创出历史新高，行业分布上，则主要集中在农林牧渔、医药生物和食品饮料三大行业，合计11只个股。

　　十大牛熊股

　　从个股涨跌幅角度看，数据显示，一季度有1185只个股上涨，占A股比31%。

　　涨幅前十公司中，除道恩股份外，其余9家公司均是年内上市新股。受益于口罩概念的爆发，道恩股份一季度大涨252.95%。

　　而跌幅前十公司中，爆发“董事长雷”的【博信股份(600083)、股吧】居首，一季度下跌60.05%，成为一季度“跌幅王”。紧随其后的是*ST信威，一季度下跌52.94%。

　　市值增减前十

　　从个股市值变动角度看，迈瑞医疗成为一季度市值增加最多的公司的，达970.12亿元，最新总市值3181.46亿元，稳坐“创业板一哥”之位。其次是牧原股份，一季度增加774.7亿元，最新总市值2694.25亿元，超过海康威视，成为中小板“新王”。

　　而市值减少前十公司，基本集中在大金融板块，居首的是中国平安，一季度市值减少2977.85亿元。此外，贵州茅台减少904.46亿元，工业富联减少1004.65亿元。

　　成交额前十

　　从个股成交额角度看，中兴通讯成为一季度成交额最高的公司，累计成交额达3667.52亿元。紧随其后的是中国平安，一季度成交3477.58亿元。

　　换手率前十

　　从个股换手率角度看，一季度有2433只个股的区间换手率超过100%，其中交建股份以16.3倍的换手率居首，紧随其后的是【芯源微(688037)、股吧】，一季度换手率为14.4倍。前十公司中，只有侨银环保、洁特生物和有方科技为年内上市新股。

　　陆股通增减持前十

　　从北向资金角度来看，数据显示，整个一季度，北向资金累计净流出178.97亿元，其中3月净流出达创纪录的678.73亿元。

　　对个股来说，一季度有109只个股被陆股通明显增持(增持比例超过1%)，其中密尔克卫被增持最明显，比例达15.59%，其次是【丸美股份(603983)、股吧】，为10.96%。

　　相反，一季度有101只个股被陆股通明显减持(减持比例超过1%)，其中祁连山被减持最明显，比例达4.86%。

　　股市何时能迎来曙光？

　　一季度已经结束，但疫情的影响仍在继续。按约翰·霍普金斯大学发布的最新数据显示，全球累计确诊新冠肺炎人数超过80万，美国确诊超过16万。疫情笼罩之下，市场何时是个头呢？

　　对于A股来说，兴业策略认为，2月份由于公共卫生事件、油价等影响因素，PPI同比下降0.4%，工业品出现短时间的通缩情况，随着复工复产逐步恢复，经济有望重回正常轨道。叠加最新政治局会议释放的财政政策更加积极有为+稳健货币更加灵活适度。在这种情况下，对于市场而言，上市公司一季报、宏观经济一季度和二季度前期(4月或5月)经济数据逐步出台，我们看到政策在逐步起效、需求和企业盈利下滑的速度放缓，那么股票市场真正的底部和反转的时间点可能就在那时出现。

　　国盛证券表示，当前A股底部区域的判断正逐步被确认。4月，随着海外波动缓和与内部对冲加码，市场将逐步走出底部，迎来修复。

　　高盛刘劲津认为，参照2008年、2015年以及2018年年底数据(市盈率大致底部区间)，A股市盈率大致在8倍到9倍左右，而目前A股市盈率约为10倍，因此尚有空间，但距离底部不远。

　　中信证券明显更为乐观，其认为4月流动性边际转暖、外资恢复流入叠加产业资本入市成为底部最重要的支撑力，加上4月中旬一揽子政策刺激推出形成催化，A股市场将迎来底部拐点，开启二季度的上涨。

　　当然，本轮疫情影响是全球性的，而根据此前A股与外围市场，尤其是美股的联动性来看，外围市场的好坏也决定着A股的表现。那么外围市场接下来又会如何呢？

　　摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson近日表示，尽管股市通常都会再次测试低点，市场才会确认底部。但这次有所不同，因为市场的每个角落都已经出现了强制平仓，包括系统性策略以及被动、主动策略和散户投资者。Wilson预计标普500指数今年将收于2700点，较当前水平上涨3%左右。

　　高盛则更为乐观一点，虽然其近日再度大幅下调2020年标普500指数每股收益至110美元，同比下降33%(此前已经连续两次下调)。不过高盛同时认为，标普500指数将在2000点见底，下半年将涨至3000点。

　　不过，就像荀玉根团队认为的，美联储无限量宽松缓解了流动性危机，G20携手抗疫，国内政策望加码，曙光微现，A股进入阶段性反弹期。但未来一段时间全球抗疫仍处于艰难期，市场反弹后还可能回撤，趋势性上涨还需等海外疫情拐点及国内基本面数据重新回升。

　　还是那句话，疫情一天没有被完全控制住，所有美好的想象都将成为空谈……

　　(：DF513)