当前国际大背景下 是否可以入手医药板块？

　　在4月2日的股吧访谈中嘉宾纪中彬就“当前国际大背景下，是否可以入手医药板块”的话题和广大网友讨论。那么有哪些精彩观点呢？

　　当前全球各国国情跌岩起伏，美股又历经几次熔断后又经历强势暴涨，虽然全球经济一体但A股前段时间表现得很稳健；美股经历几次大跌后，美国实施了很多措施刺激经济，当前情况下美股是否还会再次暴跌？A股又将如何发展？对于全球性的不良因素，医疗板块是否将是未来中国市场最有潜力的发展方向？就此互联网股吧邀请嘉宾纪中彬参加在线访谈，为你解析其中的机会。

　　访谈要点：

　　1、医药行业整体需求不断增加

　　2、A股的特征是行业热点经常轮动

　　3、医药行业是一个经常出牛股的地方

　　4、生物医药的发展依托的是科研能力

　　【以下为访谈文字实录】

　　04-02 14:01:23

　　【提问】困到无极限：长期来看，好的医药企业标准有哪些？您是如何筛选真正成长的优秀医药股呢？

　　【回答】纪中彬：对于好的医药企业，首先其自身的财务状况必须是健康的，其次在所涉及的领域要有强大的竞争力，再次要保持开放包容、面向未来的发展文化。

　　要想筛选出真正具有成长性的优秀医药股，不是按下F10，看看市盈率等财务指标就能行的，其中还会涉及很多基础却十分繁杂的工作，优秀企业的标准其实大家都知道，剩下的就看谁的工作更加努力。

　　04-02 14:02:36

　　【提问】困到无极限：您对科创板的生物医药企业怎么看待？存在投资机会吗？

　　【回答】纪中彬：科创板一块我个人研究并不多，其中的很多生物医药企业市盈率还是太高，即使有不错的成长性却未到恰当的介入时机，今年受到国内外的冲击，股市面临调整压力，一旦估值修复到合理区间，相应的投资机会就会凸显出来。

　　04-02 14:04:10

　　【提问】困到无极限：您好，与发达国家相比，我们国家的生物医药企业处于什么阶段？未来发展模式是怎么样的呢？

　　【回答】纪中彬：生物医药的发展依托的是科研能力，与发达国家相比，我国生物医药企业还处于学习追赶阶段，美国的生物医药产业已经在世界上确立了代际优势，发达国家在这一领域基本上处于领先地位。

　　2019年10月，一项关于全球各主要经济体的生物制药行业竞争力及投资环境指标的研究报告出炉，根据其评分体系，满分是100分，美国是88.55分，日本是77.48分，而我国是54.54分。

　　我国现行使用的药品中仿制药、进口药占依然比较大，要想进一步做大做强，我国生物医药行业的未来发展必须增强自主研发及创新能力。

　　04-02 14:05:17

　　【提问】咕噜咕噜转转转：目前的市场环境，波动非常大，请问您是如何平衡收益与风险的呢？

　　【回答】纪中彬：在我看来股票投资是一场马拉松，比的是耐力而不是爆发力，要想在股市中走得远风险控制必不可少；今年股市面临的不确定因素很多，在这种市场环境下过分追求相对收益个人认为并不可取的，今年上半年我们会启用偏重防守的量化投资策略，也会配置一些绝对收益品种。

　　04-02 14:07:04

　　【提问】远远奈何时：您好，根据你对宏观形势的判断，你怎么看待接下来A股市场的走势？对广大投资来看，你认为哪些方向是值得重点关注的？

　　【回答】纪中彬：由于宏观因素的掣肘，实话实说，今年上半年A股难有大行情，但一些特定的板块依然会存在机会，市场任何情况下都不会是一潭死水。

　　国际不良事件的冲击，国民经济的三驾马车中只剩投资还能持续发力。为稳增长、稳就业，政府今年会加大各类基础建设投资，尤其是与高新技术紧密关联的新基建，这应该是我们上半年重点关注的方向。

　　04-02 14:10:06

　　【提问】远远奈何时：您好，行业热点经常轮动，你在选股的时候是更加看中企业的自身实力还是行业的景气程度？什么情况下会进行调仓换股？

　　【回答】纪中彬：我个人的选股特点是自上而下的，首先选择有投资价值的板块，这就涉及到对行业景气程度的分析，其次是在有投资价值的板块中选择优质个股，这就涉及到企业自身实力的分析，个人认为这两个方面是统一的。

　　由于A股的特征是行业热点经常轮动，短期持仓更看重板块人气，长线投资更看重个股品质。我一般会在市场风格发生切换的前后进行调仓换股，另外策略布局发生调整时也会进行相应的调仓换股。

　　04-02 14:14:57

　　【提问】一笑奈又何：您好，我想问问，您对医药板块未来的看法。您更看好医药板块的哪些细分领域呢？现在的大背景下，是否可以入手医药板块？谢谢您！

　　【回答】纪中彬：由于全球现在的不良影响，医疗、医药板块的热度是只增不减，尤其是消毒剂、医疗废物处理、医疗器械等概念板块战涨幅居前，不过这种短期效应，热度会在1个月-2个月左右冷却。

　　不过这次的全国管控，大家闭门不出造成的各种不便，倒是更促进了智能医疗和互联网医疗两大概念板块，我认为会有更长远的发展前景，将来不用去医院排队，减少医生面对面，节约医疗物资和时间成本。还有一点，由于全球现在的不良影响下，中药功不可没，终南山院士在国外点名推广中药，所以在医药板块中一直不温不火的中药，或许也将迎来转折。

　　04-02 14:19:17

　　【提问】一笑奈又何：价值投资，时间为王，价值投资，往往伴随着较长的时间回报，能够始终坚持并获取回报的并不多，市场始终是运动起伏的，想请教一下，你选股的准则是什么？如何确定选择资产就是有价值的，市场波动中你是否会对自身的选择有疑惑呢？又是如何坚持下去的？还有止盈时机是怎么选择？

　　【回答】纪中彬：我选股的准则有好多条，其中最重要的一条就是性价比，即使是在上涨的途中买入，也会思考性价比是否还在可以忍受的范围之内，所以我是不会在1000元的位置买入贵州茅台的。

　　选择的资产是否有价值一看现在、一看未来，现在就是公司的基本面，未来就是公司的成长性。面对市场的剧烈波动，我也很难做多超然物外，一旦产生疑惑我就会重新考察当初的选择是否存在纰漏，若是确认当初的理由没有被证伪，我就会继续坚持，做投资要相信价值规律，相信价值的回归运动。

　　至于止盈的时机我提供三个参考方案：一是估价涨幅很高开始无规律乱涨时；二是股价已经涨到自己的估值区间；三是上行趋势被有效破坏。

　　04-02 14:22:27

　　【提问】一笑奈又何：您在选股时主要是看企业的业绩数据还是会实地考察？你选股时注重的是企业的成长性还是价值性？更关注企业的自身潜力还是行业的热门程度？

　　【回答】纪中彬：企业的业绩数据自然要看，这通常是我们了解一家上市公司的出发点，兴趣因此而起；然后我们会提炼出关键的基本数据，将其输入到我们的量化策略模型当中。一旦该公司的基本数据满足我们量化策略模型的评级标准，我们也会有针对性的进行实地考察。

　　在选择朝阳行业时我个人更加看重企业的成长性，在选择成熟行业时则更加看重企业的基本面价值及行业地位。

　　长线投资我会更加关注企业自身的价值，至于持仓时间较短的投资，我会从一些热门的板块行业中去选择投资标的，当然无论投资期限是长是短，都会依据我们的量化投资策略进行客观研判。

　　04-02 14:28:38

　　【提问】百百叨叨：您好，医药行业有原料药，创新药，医疗器械，血液制品等子行业，您最看好什么子行业？为什么？

　　【回答】纪中彬：医药行业很大，简单划分的话，有七大子行业，分别是原料药、仿制药、创新药、中药和OTC、生物制药、医疗器械和医疗服务等。据目前状况和市场动态来看，要选择一个的话，我还是最看好医疗器械子行业。

　　医疗器械行业虽然短期估值偏高，但是长期仍会涌现出新的投资机会。医疗服务行业的盈利模式还不是很清晰，但长期成长空间很广阔，相关的模式有三种：专科连锁(眼科、口腔、体检)、医院托管和公立医院改制。

　　总的来说，医药股投资需要特别专业的知识，因为200多家医药股，估值可以说千差万别，既有10倍的原料药，也有100多倍的创新药，千万不能只看市盈率去投资。搞懂行业的基本逻辑，再加上一些技术面技巧，应该有助于大家对医药股的投资。

　　我认为，医疗器械行业长期看好，虽然短期估值偏高，但是长期仍会涌现出新的投资机会。医疗服务行业的盈利模式还不是很清晰，但长期成长空间很广阔，相关的模式有三种：专科连锁(眼科、口腔、体检)、医院托管和公立医院改制。

　　04-02 14:35:02

　　【提问】寻寻觅觅冷冷清清：如此形式下，医药能有怎样的前景？

　　【回答】纪中彬：随着人口老龄化趋势持续，医药行业整体需求不断增加，中长期持续看好。同时，商业健康险扩张给医疗行业带来更多资金供给，医药行业增速有望维持在10-15%区间，前景广阔。

　　医药行业前景向好，在国内引发了一轮并购潮，并购金额、数量屡屡创下历史新高。由于看好国内医药行业发展，中资企业在海外市场的并购热情同样高涨。

　　据发布的《中国医药行业深度调研与投资战略规划分析报告》不完全统计，2016年，医药健康领域并购超过400起，金额超过1800亿元。预计今年并购潮仍将持续，各细分领域并购将保持高活跃度。

　　按照目前趋势，医药行业的并购仍将持续，未来要等到新的市场格局基本形成，医药并购才会相对放缓。新的格局形成后，医药行业也将随之重回中高速发展轨道。

　　总的来说，随着社会老龄化加剧，医药分开改革深入，以及医药电商政策松绑，医药行业前景仍然可期。在新的市场环境下，医药企业要寻求新的销售途径，加大与互联网融合力度，减少流通环节成本，增加自身利润。

　　经过这次全球性不良事件的发酵，医药行业被打了一针强心针，很可能迎来加速发展。

　　04-02 14:39:18

　　【提问】寻寻觅觅冷冷清清：医药与5G哪个更值得长期持有？

　　【回答】纪中彬：医药原本就处于估值偏高的地位，再加上近期的国际不良情况远未达到拐点，所以中长期来看势头良好。而5g刚开始普及，建设和应用还有很大的成长空间，但是成本过高，还有下降空间。但从发展前景来看，两者都有中长期持有的空间，所以要想直接去对比谁更值得持有，就要量化他们的优势和劣势，这点这由我们专家团队完成。

　　04-02 14:42:23

　　【提问】寻寻觅觅冷冷清清：医药大消费值得长期拥有吗？

　　【回答】纪中彬：医药和大消费广义上不是一个概念，但狭义上有重合，大消费中有医药，医药中有大消费。他们都是基于国内的人口特别多，其中消费概念是因为消费升级人均GDP收入增加，这个幅度已经不是解决温饱的要求了，而是生活向着更好的方向去发展，是个升级的过程，这个升级带来的消费能力不可小视。

　　随着老龄化逐渐加重，同时计划生育政策放开，老人和孩子是医药消费的主要群体，所以看好医药类相关概念，尤其是生物制药创新药相关的企业。所以医药大消费的结合未来是有前景的，不过我们说过很多次，具体评估我们是依靠量化来决策的。

　　04-02 14:47:42

　　【提问】天苍苍苍野茫茫茫：医药行业在消费市场中应占比多少？你是如何选择标的？谢谢

　　【回答】纪中彬：医药行业是一个比较宽泛的概念，不是所有的医药行业细分领域都面向消费端。2018年中国全国居民人均医疗保健消费支出是1685元，占人均消费支出的比重为8.5%，而美国这一比重达17%。

　　医药行业是一个经常出牛股的地方，这正是投资市场看好医药行业未来发展的一大表现。选择医药投资标的，我比较看重两个方面，一是公司是否具有核心竞争力，二是公司的成长性是否处于行业的平均水准之上。

　　04-02 14:48:55

　　【提问】天苍苍苍野茫茫茫：想选一些优质医药板块长期持有。可是不知如何判断哪些是优质医药板块？

　　【回答】纪中彬：所谓的优质一定是两个大方面，在行业前景相同的情况下，一是基本面二是技术面。基本面分析涵盖的内容非常多，大家常看的PE，现金流等等，都有用，可以让你避免踩雷，挑选白马股、黑马股；而技术面，大家用到的所有交易理论和技巧，也都有用，包括盘口资金变化的等等，要有资金买入才能涨得高。

　　可是光凭这些能让自己独善其身吗？我们基金、机构就是通过量化来解决问题的，而投资者不必像我们一样大数据决策，但基本的量化方法是可以掌握的，要比你随便挑要好千倍万倍。

　　04-02 14:49:07

　　【提问】寒冬不露脚：医药行业今年算是比较抗跌的板块之一，您认为今年能否可以延续去年的上涨行情？

　　【回答】纪中彬：股市是经济的晴雨表，由于一些都能看到的原因，今年我国会面临更大的经济下行压力，在这样的宏观背景下，今年股市的主基调是防御，而医药板块的防御性一直很好。我虽然长期看好医药行业，但据我的判断，今年医药板块很难延续去年的涨势，当下我们应该重点关注医药行业的防御特征。

　　04-02 14:50:43

　　【提问】天苍苍苍野茫茫茫：对医药股今年的业绩有什么展望？

　　【回答】纪中彬：由于受到国际不良情况的影响，以及周期性的宏观经济波动，今年医药股的业绩增长必然会受到波及，但相较于其他的大消费行业，医药行业受到的宏观面冲击会小一些，毕竟医药消费属于硬性消费，而且医药行业一直都受到国家政策的呵护，医药行业的稳定也直接关系到我国居民的健康问题。

　　04-02 14:51:35

　　【提问】寒冬不露脚：医药和医疗有什么区别？医药细分子行业里，您比较看好哪些？您是如何选股的？

　　【回答】纪中彬：从字面上就能看出二者的区别，医疗涉及的是负责治病的医生与病者的关系；而医药涉及的是经销商贩与顾客之间的关系。

　　在医药细分子行业中，我个人偏爱创新药一块，但选择创新药投资标的我却异常谨慎，创新不是一句口号，创新也不能用财务报表中的数据去证明，要把握一家药企的创新研发能力，必须实地考察、多方印证。

　　04-02 14:53:58

　　【提问】寒冬不露脚：医药行业面临的政策风险较大，那我们具体投资上如何操作？如何培养一个良好的心态呢？

　　【回答】纪中彬：过去的2019年，受到带量采购、医药控费等政策的影响，医药行业确实暴露出很多的问题，但问题的暴露对行业的长期发展是有利的。医药行业涉及面非常广泛，其中也是鱼龙混杂，投资医药行业必须做好充分研究，古诗有云：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。

　　交易的成功，20%在于选择方向，80%在于心态控制。交易心态的塑造非常重要，我们可以为投资失败找到这样或那样的理由，但这些都能归结到交易心态的不成熟上。不要为交易失败找借口，要从自己身上寻找原因，在股市中一时的失败并不可怕，可怕的是不能敞开心扉去主动面对失败。只有先意识到自身所存在的问题，然后不断改进，这样我们的投资心态才会愈加成熟。