八大机构论市：预期市场短暂修正 震荡格局下珍惜每一次回调机会

　　本周沪指累计下跌1.75%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信证券：预期市场短暂修正 静待两事件落地

　　未来两周，随着科创板新增IPO和美国大选两个事件陆续落地，市场会进入持续两个月的内外部扰动真空期，投资者关注的重心会重回经济和上市公司基本面趋势。在经历了预期的短暂修正后，基本面持续改善将继续驱动增量资金入场，从而打破当前流动性的弱平衡格局，A股将重启中期慢涨趋势。

　　配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。此外，重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。

　　国君策略：震荡格局之下 珍惜每一次回调机会

　　市场调整已经较充分反应流动性收紧等风险，消费与出口接棒投资成为复苏动能，盈利超预期将驱动市场震荡向上，科技+可选消费为配置重点，关注金融地产年底机会。震荡格局之下，珍惜每一次的回调机会。

　　华西策略：白马股频现闪崩是大盘调整接近尾声的信号

　　从中期来看，大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响。另外一方面，当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高，业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。

　　我们认为市场改革预期推动风险偏好的中期逻辑并未被破坏，虽然市场受到短期因素的扰动，但是随着利空因素的消退，市场仍将重回正轨。行业重点关注：新能源车、食品饮料、汽车、大金融、地产等，主题建议关注：军工、消费电子、国企改革、数字货币、燃料电池等。

　　方正策略：再论金融股崛起

　　全A非金融二季度业绩边际显着改善，预计大金融三季度业绩边际改善的趋势最为明显，经济复苏将带动大金融景气持续上行。近期全球金融股尤其是美股和港股金融板块明显跑赢，共振初现，核心在于银行股的带动效应，背景是银行资产减值压力显着下降，业绩反转。

　　国内金融股低估值、低持仓优势明显，叠加年初至今大幅跑输，四季度金融股有望迎来补涨，同时考虑到近年来低估值金融股在年末年初的表现，金融板块有望迎来估值、业绩、催化剂的三重共振，配置价值凸显。

　　国盛策略：“十四五”规划将迎关键窗口

　　对于外部风险，美国大选之后有望逐步消化。国内方面，下周10月26日至10月29日十九届五中全会召开，将研究制定关于“十四五”规划和2035年远景目标的建议。有望为市场提供新的催化。统计“十一五”到“十三五”的六次影响较大的时间段，指数五次上涨。具体到行业板块，酝酿期内受益行业表现更是明显占优。

　　投资策略：关注“十四五”规划相关投资机会，政策预期较高的风电、电动车、军工、半导体等板块。中长期，科技+消费仍是市场主线。

　　粤开策略：产业、供需到要素的循序渐进 “十四五”主线下的结构性机会

　　三季度经济数据显示国民经济延续稳定恢复态势，有助于市场情绪进一步夯实；三季度业绩预告预喜率较二季度全面提升，盈利复苏有望持续；另外下周重要会议即将召开，短期而言“十四五”规划建议的公布对市场整体的走势而言并无明确影响，但从中长期来看政策方向将引领各细分领域的投资方向，将对后续市场形成支撑。

　　配置方向上重点关注三季报业绩确定性较高的板块，如电气设备、农林牧渔、国防军工、非银金融，及政策指引下科技、消费及金融领域的结构性机会。

　　天风策略：货币还会收缩吗？信用还能扩张吗？兼论当前A股市场

　　10月以来的A股市场结构上来看，主要是Q4日历效应下，受益于经济预期改善、估值较低的家电、保险、股份行等表现不错。预计这些方向四季度继续取得相对收益。

　　另一方面，景气度大幅上行的方向，短期都有较大幅度调整，但是展望2021年，业绩爆发仍然是抵抗“货币紧平衡、信用逐步见顶、微观资金面趋弱”的重要方向，因此，我们继续建议在调整中布局Q3业绩能够兑现，并且景气趋势能够延续到明年的方向：比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备。

　　广发策略：“估值降维”持续的时间与空间？

　　何时打破“青黄不接”？可以跟踪疫苗进展、美国大选、及A股三季报对盈利修复的指向线索。当前市场“估值降维”深化演绎，继续建议配置：1、Q3以来景气修复提速的可选消费/服务(汽车、休闲服务、家电)；2、需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业(通用机械、化工如塑料/橡胶)；3、科技及高端制造内循环(新能源、苹果链消费电子)。

　　(：DF506)