9月7日板块复盘:历史上金融股领涨的四种情形!机会可能在四季度
摘要: 今日(9月7日)A股三大指数全线低开,随后一路震荡向上,尤其是上证指数在大金融板块及顺周期资源股的联袂上攻下,走出强势反弹格局,也促使深成指与创业板指跟随上行,各大指数收于全天相对高位区域。
今日(9月7日)A股三大指数全线低开,随后一路震荡向上,尤其是上证指数在大金融板块及顺周期资源股的联袂上攻下,走出强势反弹格局,也促使深成指与创业板指跟随上行,各大指数收于全天相对高位区域。正如华西证券所述,金秋九月,高景气成长仍是重点配置方向。8月PMI数据显示经济动能趋弱,下半年尤其是四季度,政策逆周期调节和结构性宽信用力度有望加码,“宽货币”的基调将有助于市场无风险利率下行。中报业绩的落地叠加赛道资金拥挤,A股风格可能出现短期漂移,但中长期来看盈利相对优势是影响风格核心因素。
与此同时,华西证券进一步指出,资金面看,高景气成长赛道获得内外资金增配,资本市场改革亦向支持“科技、制造、中小企业”倾斜,硬科技、新能源方向,包括“专精特新”中小市值企业仍是重点配置方向。行业配置上建议关注:“新能源产业链(电气设备、有色、化工等)、半导体、军工”等;主题投资关注:“碳中和(绿色产业)内涵拓展、新基建、鸿蒙主线、券商板块(偏财富管理主题)”。
板块方面:
一、券商
信达证券表示,金融股取得大幅超额收益时间段可以大致分成四类:(1)经济强劲复苏,市场整体牛市,金融股ROE显着改善。(2)金融ROE在下跌趋势中企稳乃至小幅反弹,且估值具有性价比。(3)经济在下行过程中短暂企稳,流动性环境比较宽松,市场处于阶段性调整的末期。金融板块ROE没有明显改善,但是业绩兑现预期乐观,低估值优势凸显。(4)经济下行,流动性环境极度宽松,市场整体牛市,金融股即使没有基本面支撑,但优势在于估值极低,在增量资金的驱动下仍能走出领涨行情。
信达证券进一步提到,2021年金融股大概率还会出现极低估值修复驱动的上涨行情,机会可能在四季度,类似2014年Q4。2010年之后,金融股取得超额收益的时间大部分发生在四季度到第二年一季度。一般来说四季度市场开始展望第二年的经济,如果经济没有大幅下行的风险,经济展望会偏向乐观,这个时候容易出现向低估值蓝筹估值切换的行情。经济大幅下行的风险可能没有想象的高,今年仍有可能出现“日历效应”。目前金融地产的估值都已经到达2000年以来的最低,估值修复空间较大。居民资金流入和基金调仓可能成为估值修复的催化剂。
信达证券还表示,从基本面来看,券商最好,其次是银行,最后是地产。非银金融板块中,以财富管理为特色的券商有望受益于公募基金业绩高增,基本面改善预期较强。保险目前处于从“增员获客”向“存量经营”的转型期,保费增速仍然承压。银行的基本面比2014、2018年更优,ROE已经出现向上拐点。地产板块受到调控政策压制较大,不过龙头房企增持或回购股份可能起到稳定市场预期的作用。
此外,开源证券指出,如果将大财富管理主线机会定义为券商板块的第一阶段,那么我们认为券商或逐步进入板块性机会的第二阶段。成交量持续火热、券商中报超预期、北交所设立以及机构资金对于低估值、低配置且盈利持续改善板块的关注度提升,均成为券商第二阶段的催化剂,我们继续推荐大财富管理主线龙头标的,同时看好行业龙头和受益于北交所设立的券商。 二、锂电池
国盛证券提到,成本推升锂价放量上行;库存趋紧支撑钴价触底止跌。(1)锂:①Pilbara或于9.14日开启本年度第二次锂精矿拍卖,标的物为8000吨锂辉石精矿(FOB德黑兰港,Li2O@5.5%min),预计拍卖价格或较前次拍卖1250美元/吨进一步上移;②Q4为下游正极材料企业季节性开工旺季,预计国内现货锂盐价格或进一步上涨;(2)镍:MHP到货增加且镍豆进口增多,炼厂原料紧张情绪有所缓解。当前价格下镍豆溶解经济型强于MHP,支持硫酸镍价格形成高位震荡;(3)钴:外市场夏修备货潮结束,高温合金及磁材需求稳定,终端呈刚性采购为主。随着国内库存逐步见底,原料端报价坚挺,钴价有望触底回升。
另外,天风证券指出,考虑全球锂盐产量短期难显着释放,需求周期即将迎来消费电子+新能源车双旺季,我们认为下半年锂盐边际供需已逐步失衡,当下我们坚定看好锂价趋势型脉冲上行。至此,我们认为年内锂盐供给相对有限,而下游需求将持续向好,锂盐供需将维持紧平衡,锂价中枢有望持续上行。
国信证券表示,从下游正极材料企业排产来看,国内正极材料二季度产量环比一季度有15-20%增长,进入下半年随着新增三元正极材料和磷酸铁锂产能投放,环比增速可能会提升至20-30%,相较之下供给端增量非常有限,碳酸锂在二季度供需紧平衡基础上,进入下半年可能又会出现明显缺口,锂盐涨价确定性强。目前国产电池级碳酸锂报价已经涨到12万元/吨上方,涨幅超预期,预计短期供需矛盾难以缓解,价格有进一步上行空间。 一张图汇总:
锂盐,上行,下行