持仓结构优化 存量资金还有约束

　　一、市场观点可能存在偏差

　　指数虽然跌幅有限，但个股整体上已经休整了一周有余。预计当前已经处于本轮震荡调整的后半场。但仍然强调需要关注资金活跃度高的方向为主。

　　二、市场情绪监测

　　　　情绪指数目前读数值为23，处于低位区。结合情绪指数已经从03月01日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态(风险释放尾声)。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会。

　　三、偏差分析

　　新能源方向在资金持续赎回的情绪诱发下，似乎已经有更多的失望离场情绪在释放。另一方面，存量资金环境下部分波段做多钢铁、煤炭、银行、保险的资金也开始兑现部分获利盘。虽然中线资金暂时还没有大级别撤出的左右侧行为，但从时间周期的角度来看，当前行情可能已经进入2月份震荡调整以来的下半场阶段。技术心理分析的角度来看，回调风险在逐步释放，意味着下一轮中线波段反弹的蓄势整理已经进入左侧阶段。

　　近期观点中一直强调，缺乏系统性大级别配置性质资金建仓，指数层面难有大级别机会。但行情还是有希望会走出结构性中线主导多。从近期资金活跃、或资金已经有布局的方向来看，半导体芯片(封测设备、算力芯片、CHIPLET)、中字头价值重估(带路)、数字经济、医药医疗(主要是中药，其次创新药)均有可能会走出相关细分。因此，在当前行情进入2月份以来的震荡休整下半场时，这几个方向能进一步走出逆势走强的方向，大概率就是资金中线看好的方向。

　　历史规律上，机构投资者一般是进入四月份一季报公布时，根据业绩的确认选择全年的主导多方向。因此，除了政策层面驱动的数字经济、中字头估值外，我们认为不排除行情会超预期走出新的中线方向。重点关注机构在过去一个季度以来调仓加仓较明显的方向，半导体芯片、医药医疗。

　　(风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。)