遍地是雷的私募股权投资 正确的打开方式应该是？

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　　厂长的话

　　厂长前几天发了关于乐视体育股权项目的文章后，就有投资人就跑来和厂长说，真的好心焦！更多的投资人则拿了其他各种单项目私募股权产品来给厂长鉴定。说实话，有些项目估值真心吓到我了，才A轮就比二级市场还贵好么，买进唯一的希望就是赌公司真的超高速成长，要不然二级市场投资人也不会傻到来做接盘侠了。

　　那么，私募股权投资到底该怎么参与？母基金啊！正好厂长上周去三亚参加了宜信财富的年会，和宜信私募股权母基金管理合伙人廖俊霞交流了下，今天就交下作业，和大家分享下。

　　要说私募股权基金有多火，看看下面这组数据：

　　截至2017年1月份，中国私募股权规模达到4.77万亿元，基金管理人达到了8449家，基金数量是16461支。

　　别说投资人，连管理人都要晕了！

　　所以，要母基金啊！

　　先来普及下什么是母基金？

　　母基金是指投资者通过投资给一支母基金，从而间接投资给了母基金旗下的众多子基金的一种投资方式。

　　这种产品的好处颇多：

　　1、风险分散：因为母基金旗下子基金众多，比起投资单一基金，风险均匀的分摊到这些子基金中去了；

　　2、降低门槛：相比LP动辄上千万的投资门槛，母基金投资门槛通常为百万起；

　　3、享受多重策略：可以关注不同行业、不同阶段公司的投资机会，在不同市场表现下，都有获利机会；

　　4、流动性相对更高：相比只投天使阶段的VC，母基金通过配置到早中晚、并购方向基金，可以提升回款周期。

　　廖俊霞透露，目前，宜信财富已经管理有近200亿的母基金规模，投向近50家GP，包括黑石、凯雷、KKR等海外知名私募巨头。

　　那么宜信母基金是如何选择GP的呢？

　　廖俊霞告诉厂长，从行业方向来看，他们倾向于互联网、IT、金融科技、医疗健康、智能制造等技术密集型产业为代表的新兴行业。对有望通过技术创新进行产业升级的传统行业，则是“择优投入”。

　　具体到单个GP，会重点关注其内部的股权结构和激励机制。“我们基本不会一刀切，不同基金有非常不一样的风格。比如有些团队确实老大特别强，其他人相对会有一定的差距，这时候一定是老大拿着更多的股份。但如果他全部拿走，其他人都没有利益分配肯定是不行的，因为这样团队成员迟早会走掉。尤其是对于业绩好的团队来说，我们特别关注他们的激励机制。”廖俊霞说。“现在从老牌机构中出来的新基金，他们的GP股权结构往往会更均衡一些，尤其是团队本来有两三个合伙人的。但还是要有一个相对更有实力的合伙人，能够带领大家往前走。”

　　另外，廖俊霞说他们现在特别关注二手份额的机会。这种资产策略因为所投资产相对清晰，不仅能够提高投资的“防御性”，还能显著加快现金的回流速度。

　　特别要说的是，除了人民币母基金，宜信财富也有美元母基金在全球范围内做资产配置，主要投在美国市场，也会覆盖欧洲、以色列等地。廖俊霞说，人民币和美元基金各有优势。“有一些企业天然适合在中国上市，以人民币的形式投资、退出会更好。还有一些企业本身做的是全球化的业务，海外资本市场对它的理解会比较强。从资本市场目前的要求方面来说，一些在一定时期无法盈利的企业可能更适合美元投资，一些相对能比较快盈利的企业，更适合用人民币去投资。”

　　最后打个小广告，这次年会上，宜信财富宣布联手IDG资本联合发布了国内首支聚焦天使投资的Co-GP母基金——宜信财富IDG天使投资母基金1号。该母基金规模5亿，主要投资方向将锁定在TMT、医疗健康、消费升级、环保文娱消费升级等领域。因为主要面向天使基金，该基金锁定期较长，为“10+1+1”，也就是至少3、5年内大概率不会有回款了。在年会上一发布，就被现场的小黑卡土豪们认购了大半了，的确，这款产品就是适合不差钱的主！

　　另外，厂长这次去海南还顺便踩了下盘。据说今年以来，海南房价就一路飙涨，很多新盘一开盘就被抢光。不过厂长去的不巧，赶上海南也出台限购令了，估计热度也要冷却下不少了。

　　对还是有资格也有兴趣（最重要是有实力）去海南买房的人，厂长可以给一些小建议：作为经济完全依靠旅游业和房地产业的省份，海南房地产也是以旅游地产为主，气候宜人是其最大卖点，所以虽然海口作为省会城市，价格也比三亚便宜不少，但是北纬18度以北的地理位置，使其气候偏阴冷潮湿，吸引力大打折扣。坐车从海口往三亚路途，一过北纬18度线立马从阴雨绵绵变成蓝天白云，所以三亚房价享受气候溢价也是很合理的。晚上的亚龙湾气氛超棒，来此旅居、度假的人（以中老年为主）在沙滩边成群结队，跳着新疆舞、伦巴、交谊舞等各式广场舞，还有穿着旗袍把沙滩当成了T台，扯着嗓子把大海当作伴唱，这样的退休生活着实令人羡慕。所以，抓紧赚钱来三亚养老吧！

　　文章来源：微信公众号私募工厂