中国私募证券投资基金行业2017年4月研究报告

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私募证券投资基金2017年4月报告

　　摘 要

　　2017年4月A股走势先扬后抑, 4月初在雄安概念股带动下走出三连阳，但是后期在监管趋严、货币政策收紧预期以及经济基本面下滑等因素的冲击下出现大幅回落，4月底沪深两市飘绿，其中创业板指数跌2.97%，上证指数跌2.11%，中小板指数跌1.56%，沪深300指数跌0.47%。

　　债券市场方面，整体震荡向下，受监管收紧、一季度经济数据回暖等利空因素影响，债券收益率有所上升，短期限债券上移幅度较大，信用债各期限亦均出现不同幅度上移。

　　期货市场方面，受经济形势好转不如预期以及黑色系商品库存普遍较高的影响下，文华商品指数从3月底的148.58点下跌到4月底的143.50点，累计下跌3.42%，连续三个月下跌，煤炭版块跌幅最大，下跌了11.65%。股指期货中，IF和IH持仓量运行平稳，IC持仓在下半月猛增，相对于上半月持仓翻番。IC的主力持仓头寸中净空优势在回调过程中被多单不断稀释。国际市场方面，3月份美联储加息已经兑现，发达国家货币宽松到头，全球利率面临上行压力，除泰国和英国外，全球各主要市场指数悉数上涨，新兴市场延续强劲势头。

　　私募方面，据私募排排网不完全统计，2017年4月份私募产品发行数量较3月份有所下降，为1681只，可划分为八大策略的产品有882只，其中股票策略产品的发行依旧是主流，占比为63.95%。发行地区方面，北上深依旧保持私募发行重镇的地位，三大城市4月份总发行占比为66.75%，其次为杭州，此外也有不少私募打破地域限制，悄然崛起。发行渠道方面，受益于私募备案等监管政策的影响，自主发行逐渐成为私募机构主流的发行方式。

　　产品清算方面，4月份共有157只产品清算，约15.92%的产品为提前清算。

　　产品收益方面，据私募排排网不完全统计，2017年4月份纳入统计排名的宏观策略、债券策略、管理期货策略、相对价值策略、组合基金策略、复合策略、股票策略、事件驱动策略的月度平均收益分别为0.23%、0.14%、-0.19%、-0.56%、-0.63%、0.80%、-1.14%、-2.29%，八大策略中宏观策略、债券策略和管理期货策略跑赢了沪深300指数。正收益占比方面，只有债券策略的正收益占比在50%以上，为60.18%。正收益占比最低的为事件驱动策略，为26.15%。

　　　　第一部分

　　中国私募证券投资基金发行与清算

　　本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、债券策略、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

　　据私募排排网不完全统计，截至2017年4月底，我国历史上共发行过93401只私募证券投资基金产品，其中18479只产品已经清算，目前运行中产品为74922只产品。其中，2017年4月份单月发行1681只产品，清算157只产品，存量贡献占比2.03%。

　　一、中国私募证券投资基金发行情况

　　2017年4月份共发行1681只产品，私募发行数量相比较3月有所下降。随着私募基金行业史上最严监管年的结束，2017年也将开启私募监管的规范时代。从2017年开始，私募产品的发行也呈现稳步态势，3月份为私募新年新布局，产品发行数量创下开年来的新高，进入4月份后，产品发行量则相对减少，但依旧保持稳定的增长。

　　1、中国私募证券投资基金发行策略分布

近13月中国八大策略私募基金发行数量占比，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底

　　股票策略产品发行占比创新高。2017年4月份8大策略**有882只产品发行，发行数量较3月有所上升。股票策略依旧是主流发行产品，发行数量为564只，占比63.95%，占比创近一年新高。其次为复合策略和管理策略，占比分别为12.02%和8.62%。事件驱动和债券策略产品发行热度依旧保持。

　　2017年4月中国八大策略私募基金发行数量（单位：只），数据来源：私募排排网，截至2017年4月底

　　2、中国私募证券投资基金发行类型分布

2017年4月中国八大策略私募基金发行数量，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底

　　自主发行为主流发行方式。从产品类型来看，4月份自主发行的数量最高，为53.96%，比第一季度增长3.23%，与以往通过券商、公募或信托等通道发行相比，自主发行可以省去高通道费用，不受通道机构投资约束并且简化了发行程序，该模式也将会成为未来私募的主流产品发行方式。其次是公募专户，为25.88%。主要因为公募专户依托于其资源优势、避税功能等便利性条件，一直深受机构客户的青睐。此外期货公司、券商以及信托拥有大类的优质客户资源，在私募产品发行中也一直占据着一定的地位。

　　3、中国私募证券投资基金发行地区分布

　　北上深领衔私募发行。从发行地区来看，2017年4月份发行的1681只产品中，有954只能确认发行地区的。其中北上深依旧是私募发行重镇，上海发行占比最高，为34.28%，其次为深圳和北京，占比分别为18.45%、16.25%。依托于江浙政府对于私募的政策扶持与毗邻私募云集的金融中心上海的地理优势，江浙地区依旧延续良好的发展势头，排名第四的杭州4月份私募产品发行占比为6.29%，其次是广州，4月份的私募发行占比为4.61%，其它地区发行的比例相比一季度有所上升，为20.13%，说明有更多地区的私募开始打破地域限制，正悄然地崛起。

　　2017年4月中国私募证券投资基金发行地区分布，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底

　　二、中国私募证券投资基金清算情况

　　相对价值策略清算比例创新低。2017年4月份共有157只产品清算，其中约17.2%的产品为提前清算；而有明确八大策略划分的也为157只。股票产品清算数量最高，为50只，占比为36.94%，相比一季度上升1.9%。其次为复合策略产品，为26只，占比为16.56%，此外，管理期货策略和债券策略清算产品分别有23只、21只，占比分别为14.65%、13.38%，而事件驱动、相对价值及组合基金策略分别有14只、5只、8只产品清算，宏观策略本月有2只产品清算。值得注意的是，相较近13月以来的情况，相对价值策略产品清算比例创新低，为3.18%。

近13月中国八大策略私募基金清算数量占比，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底

　　2017年4月中国八大策略私募基金清算数量（单位：只），数据来源：私募排排网，截至2017年4月底

　　　　第二部分

　　中国私募证券投资基金整体业绩

　　宏观策略获4月份平均收益率冠军，债券策略正收益占比最高。据私募排排网不完全统计，2017年4月份纳入统计排名的宏观策略、债券策略、管理期货策略、相对价值策略、组合基金策略、复合策略、股票策略、事件驱动策略的月度平均收益分别为0.23%、0.14%、-0.19%、-0.56%、-0.63%、0.80%、-1.14%、-2.29%，同期沪深300%指数收益为-0.47%，八大策略中宏观策略、债券策略和管理期货策略跑赢了沪深300指数。正收益占比方面，只有债券策略的正收益占比在50%以上，为60.18%。其次是宏观策略，占比为44.8%，排名第三的为管理期货策略，占比为44.76%。正收益占比最低的为事件驱动策略，为26.15%。

　　中国八大策略私募证券投资基金收益情况，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底。

　　今年以来八大策略私募基金均没有跑赢大盘指数，事件驱动策略表现欠佳。分阶段来看，今年以来，八大策略私募基金均没有跑赢大盘指数，最高收益率为债券策略的1.1%，近一年最高收益率为管理期货的12.12%，近半年最高收益率为管理期货的3.95%，近三个月最高收益率为股票策略的1.41%，近一个月最高收益率为宏观策略的0.23%。其中事件驱动策略在今年以来、近半年及近一个月的收益表现欠佳，分别为-0.51%、-0.39%、-2.29%。

　　中国八大策略私募证券投资基金分阶段收益情况，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底。

　　4月产品最高收益为股票策略的"吉梵包杨一号"。从单只产品收益表现看，股票策略产品"吉梵包杨一号"问鼎中国私募证券投资近月度收益总冠军，此外，"茂典9号"、"莲城一号"、"海通MOM私募精选之泓湖宏观对冲"、"永兴量化对冲10号"、"中融信托-财富骐骥定增11号"、"谦璞多策略进取一号"和"外贸信托-格上创富2期"等产品分别获得债券策略、管理期货、宏观策略、相对价值、事件驱动、复合策略和组合基金策略收益第一名。

　　2017年4月中国八大策略私募证券投资基金收益冠军，数据来源：私募排排网，截至2017年4月底。

　　第三部分

　　中国私募证券投资基金分策略表现

　　一、中国股票策略私募基金

　　二、中国管理期货策略私募基金

　　三、中国相对价值策略私募基金

　　四、中国债券策略私募基金

　　五、中国事件驱动策略私募基金

　　六、中国组合策略私募基金

　　七、中国宏观策略私募基金

　　八、中国复合策略私募基金

　　分策略表现将从不同策略私募基金发行及清算情况、风险收益情况与收益排行榜三个方面来进行阐述，排排网官微将陆续推出不同策略4月份研究报告，锁定排排网官微，及时获取更多研报内容。