私募看淡周期股 价值股或继续“领涨”下半场

　　中国证券网讯（记者 金苹苹）今年下半年以来，A股市场回暖明显，上证指数与创业板指数不断攀升。市场的风险偏好也随之改善。近日，格上理财调研多家私募后发布研报称，主流私募对于市场后续走势持相对乐观态度，认为中长期买点显现，那些有业绩支撑的个股仍是当前机构钟爱对象，而周期股近期的强势则不可持续。

　　该份研报指出，多家私募机构认为，A股市场中长期或震荡向上，慢牛格局可能逐步形成。主要原因包括了三大方面：首先，价值投资的风格正逐步形成，业绩出色的上市公司持续受到市场追捧；其次，宏观经济方面，供给侧改革继续深化，产能过剩行业实现了去产能，企业的资产负债表已经得到修复，经济处于易上难下的状态；再次，随着混改和军改的逐步推进，改革红利将持续释放。

　　基于此，市场上的主流私募对于后市普遍持相对乐观的态度。鸿道投资称，明确看好未来股市，认为下一阶段基本面趋势投资的机会将从“漂亮50”转到有大的成长空间、预期差大的行业。而泓澄投资则表示，近期会适当降低防守类资产的比例，整体配置更加分散均衡。

　　对于此前强势上涨的周期股，私募则普遍持谨慎态度，认为周期板块的爆发性行情不可持续。泓信投资表示，当前的商品价格上涨并非需求拉动，但商品价格的上涨压力将逐步向下游传导并最终引发需求变化，并打破目前的平衡。在需求发生实质变化前，上涨趋势可能仍将持续，但面对市场情绪的起伏需保持理性。

　　清和泉资本则认为，此前周期板块的上涨源于需求的修复叠加供给的收缩。但周期板块中期行情的持续性依然存疑。由于周期品的核心是从产能过剩到供给出清，同时伴随着市场化机制的并购重组，行业集中度提升将导致强者恒强，难现整体的大行情。清和泉资本认为未来周期板块将出现大幅分化。

　　朱雀投资的观点则是，周期品上游原材料行业的价格大幅上涨，给通胀带来了隐忧，对于相对收益投资者而言，周期和金融等板块依然有博弈价值，而对于绝对收益投资者而言，高性价比的优质个股以及消费白马股可能是更好选择。

　　至于上半年同样上涨的价值股的投资机会，私募机构普遍认为：目前蓝筹股还没到估值泡沫的阶段，当前A股投资逻辑不变，正进入价值投资阶段，股市体系和投资者结构正在发生重构。投资机会正在逐步向细分行业龙头和二线蓝筹扩散。至于未来的投资方向，私募比较关注消费行业，金融和新能源汽车板块紧随其后。另外，也有部分私募机构关注国企混改、科技制造、医疗、环保、建筑等行业的投资机会。