百亿私募沉浮录：炒壳渐没落 厚积薄发走得稳

　　百亿私募出现三年来，百亿榜单上仅剩三分之一的老面孔，另外三分之二则年年不同。随着A股炒壳思路逐渐失效，百亿私募中炒壳者的影响逐渐势微。业内人士认为，尽管目前百亿私募仍由股票策略、债券策略主导，但未来量化投资有望在百亿私募或者私募“头部”部队中占据更多席位，私募“头部”部队也有望走向多元。

　　炒壳渐没落

　　近日，老牌私募神州牧基金旗下产品遭遇清盘的消息在私募圈迅速发酵，引发市场对于私募炒壳部落的关注。

　　据悉，神州牧基金旗下鸿运神州牧11号产品扛住了2017年的几次暴跌，但没扛过近几日市场的集中下挫，基金净值跌破止损线0.7元。根据合同条款约定，管理人需要完成变现后进入清算流程。

　　神州牧有过辉煌的战绩，让市场口口相传的是其曾在2015年6月前瞻性地空仓逃顶。虽然2015年年底A股满目疮痍，神州牧基金却赚得盆满钵满，其创始人辛宇因此名声大噪，顶峰时神州牧资产管理规模超过百亿。某第三方研究人士介绍，辛宇钟爱小盘股。 数据显示，截至2017年三季报，辛宇管理的另一只基金红炎神州牧基金的主要重仓股多为正虹科技(000702) （000702）、泰尔股份(002347)（002347）等小盘股。

　　但时至2016年下半年，政策对于并购重组收紧，至2017年A股市场风格切换，资金流向蓝筹白马，小票江河日下。热衷炒小票、炒壳的私募有些措手不及，此时想要转型却没那么容易。上述第三方研究人士说，越是过去通过炒壳赚得多的私募，越难以认输，即便认输也难以迅速转换投资思路。

　　比如另一家以投中小市值见长的私募——新价值投资创始人罗伟广，其2017年上半年在接受媒体采访时坦言，未来三五年A股还是蓝筹股的天下。所以，罗伟广希望寻找与自己互补的合作者来帮助自己转型。罗伟广的新价值投资曾是2009年私募业绩冠军，规模随之扶摇而上，随后起起落落。格上理财研究中心数据显示，2017年年底新价值投资重回百亿俱乐部，但炒壳依然让新价值面临挑战。

　　2018年2月6日，金刚玻璃(300093) （300093）发布公告称，因实际控制人罗伟广质押的公司股票已低于预警线，根据交易所的相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2018年2月7日开市起停牌。据悉，2015年至2016年，通过协议转让，罗伟广多次增持金刚玻璃，直至对其持股比例升至11.24%，成为第一大股东和实际控制人。

　　而金刚玻璃只是罗伟广众多举牌案例中的一例。2015年天兴仪表(000710) (后改名为贝瑞基因(000710)（000710）)、科恒股份(300340) （300340）、大东海A(000613) (后改名为*ST东海)、科斯伍德(300192) （300192）、新海股份(002120) (后改名为韵达股份(002120)（002120）)等公司，都成为彼时新价值投资举牌的对象。

　　2017年年底，广东证监局公告表示新价值投资违规。广东证监局指出，新价值投资持有上述股票累计达到上市公司已发行股份的5%时，在履行报告和公告义务前没有停止增持行为，违法增持金额合计3766.08万元。

　　好买财富中心的曾令华说，武侠小说中的大侠都有一招致命的独门武功，而并购重组、炒壳就是部分私募行走市场江湖的独门武功。不过，如今并购重组受诸多因素影响，靠这一套打法行走江湖的难度增加。