桥水进驻或带来“示范效应” 外资私募在华发展有望加速

　  根据中国证券投资基金业协会网站信息，世界头号对冲基金——桥水基金(以下简称“桥水”)已于近日完成私募管理人登记，为其在华开展私募业务迈出了第一步。登记的私募管理人为“桥水(中国)投资管理有限公司”(下称“桥水中国”)。

　　“在当前全球资产配置环中，对中国市场资产的配置仍处于‘低配’状态。”华泰资产管理有限公司量化投资部总经理吴明义对《上海金融报》记者指出，“但中国资本市场整体体量非常大，必然存在一些优质投资标的。同时，从全球范围看，当前国内二级市场的估值虽不能称为‘价值洼地’，但也处于非常适合配置的区域，海外存在配置中国资产的需求。过去很长一段时间，外资机构更多是通过QFII(合格境外机构投资者)及沪港通等间接手段对国内市场进行资产配置，如今外资机构成为国内私募证券投资基金管理人，直接在国内市场进行资产配置行为，是一个自然的发展过程。”

　　“外资私募直接在国内市场进行资产配置，将给国内现有的投资思路带来一些影响，如海外投资模式对价值股等高溢价标的兴趣颇高。”吴明义进一步指出，“同时，国内本土的投资方法也会影响海外机构的投资思路，产生良性互动。”

　　中银国际期货金融期货研究总监冯志刚对《上海金融报》记者指出，桥水进入国内市场，应与其前期相对看好A股市场有关。“同时，外资私募可以与国内传统机构投资者在投资理念方面进行一定交流。”据悉，桥水希望在国内市场推广“全天候策略”及风险平配理念。

　　事实上，桥水并非第一家入华的外资机构。据统计，去年至今，富达、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中投资11家外资机构先后在基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人。桥水和元胜近期加入后，外资私募机构总数已达13家。产品方面，除安中投资、桥水、元盛外，其余10家外资机构均已发行并备案产品，产品总数达到15只。

　　“外资私募目前发展仍处于起步阶段，未来发展速度有望加快。资产配置其实也是对市场‘波动率’的配置，中国市场目前的高波动率会带来很多投资机会。”不过，吴明义也指出，外资私募的发展仍需克服一些“先天不足”与“水土不服”问题。如国内基金公司的产品可通过银行、券商、第三方机构等销售渠道，但外资机构与这些渠道的合作目前尚未完全建立。同时，很多外资私募产品没有历史业绩，且外资机构的投资策略、投资框架还没有经过本土市场的考验。目前外资私募准备的产品，更多是为了观察市场的风险和产品接受程度，为后续策略“铺路”。

　　冯志刚则表示，外资私募的发展前景更多取决于业绩表现。“虽然一定的市场地位会带来一些不一样，但长期发展还需用业绩赢得市场认可。”